豆油將呈供弱需強局勢 后市或寬幅震蕩為主

一、本周行情回顧

（一）

本周（10月17日-10月21日）大商所合約y2301開盤價9520元/噸，最高價9728元/噸，最低價9316元/噸，收盤價9594元/噸，較上一周上漲28元，漲幅0.29%。

成交量344.9萬手，較上一周增加15.1萬手，持倉量47.9萬手，較上一周減少15322手。本周寬幅震蕩，重心繼續走高，關鍵壓力位在8月24日高點10066附近。

（二）現貨行情

國內市場主流成交價格11150元/噸，較上周上漲470元/噸，周漲幅4.4%。雖然目前是大豆收獲季，但是由于美國運輸原因，導致大豆到港量不佳，使得價格得以支撐。

從季節性角度來分析，當前主要地區主流豆油現貨價格較近5年相比維持在較高水平。中國糧油商務網統計數據顯示，截至第42周末，國內豆油現貨成交量為298300噸，刷新階段高位。

二、國內外基本面分析

（一）大豆大面積收獲，價格略有下跌

國內方面，本周黑龍江產區大豆收割基本結束，市場上新豆供應量持續增加中，價格隨之小幅下跌，本周國內大豆均價為6109元/噸，較上周價格下跌0.26%。

目前國內市場走貨量一般，積極性不及往年同期水平；部分貿易商仍處于觀望狀態。國外方面，隨著美國大豆集中收獲上市，季節性收獲壓力顯現。

但是美國密西西比河水位偏低，影響了部分美豆的運輸，使得美豆價格底部有一定支撐。截至10月20日，CBOT大豆期貨交易最新價格1391美分/蒲，較上周上漲7.5美分/蒲，漲幅0.54%。

（二）大豆到港量減少，壓榨量不及預期，庫存繼續走低

截至2022年10月14日，全國豆油庫存約86.7萬噸，周環比下跌5萬噸，月環比增加4萬噸，相較上年同期減少31.8萬噸。

大豆壓榨情況看，由于部分油廠缺豆停機限產，上周國內大豆壓榨量提升幅度不及預期。上周國內大豆壓榨量165萬噸，比上一周增加13萬噸，月環比減少15萬噸，同比減少2萬噸，比近三年同期均值減少3萬噸。

本周由于大豆到港量較少，國內大豆價格高企，油廠機率難以大幅提升，使得壓榨量偏低，庫存有所降低。

（三）庫存單產均有增加

截至2022年10月19日，全國重點地區棕櫚油商業庫存約62.7萬噸，環比上周增加3.7萬噸，增幅6.27%。

從季節性來看，棕櫚油商業庫存位于歷史平均水平。但是俄羅斯威脅退出黑海谷物出口協議，會影響烏克蘭菜油出口情況，進而使得黑海出口存在不確定性，或將對棕櫚油價格有一定支撐。

三、市場需求情況

根據歷史情況，四季度是豆油的消費旺季，因此下游需求或有一定的增加。但是目前宏觀經濟的不確定性，或制約豆油的漲幅，另外美國運輸得以改善后，大量大豆到港，沖擊市場，也會對豆油價格形成一定的壓力。

四、后市展望

本周由于俄羅斯威脅退出黑海谷物出口協議，以及東南亞可能出現的多雨天氣引發市場對全球食用油供應的擔憂；疊加俄烏緊張局勢使得生物質柴油價格走高，提振豆油市場。

供應方面，國內東北大豆收獲期已接近尾聲，大豆大量沖擊市場，豆類價格承壓；但是國外方面，由于美國河水水位降低影響大豆運輸，短期較難改善，國內未來大豆預估到港量有所下調，使得油廠開工率無法維持高位，壓榨量偏低，豆油庫存降低。

需求方面，進入四季度，豆油將進入傳統銷售旺季，下游貿易商提貨速度加快，提貨量增加，需求有所好轉。

綜上，豆油整體或將呈現供弱需強的局勢，但是供需仍有諸多可變因素，預計后市仍以寬幅震蕩為主，操作上建議以日內操作為主。

來源：曲合期貨