原油 四季度振蕩為主

2022年10月5日，第33屆OPEC+部長級會議決定，將11月OPEC+/ OPEC/ NOPEC產量配額調整為4185萬/2541萬/1644萬桶/日，相比10月下調200萬/127萬/73萬桶/日，引發市場熱議。對于原油后市走勢，應關注以下幾個方面：

俄羅斯產量是否減少尚不確定

OPEC+表現出強烈的維護價格意愿。盡管美國連續施壓，但OPEC+仍決定從11月起減產200萬桶/天配額，且將減產協議延至2023年年底，這體現了OPEC+維穩油價的決心，也表明了至少在未來一年OPEC+沒有增產意愿并希望維持政策的連貫性。

美國政府有強烈的壓制價格意愿。表現在歐佩克公布產量政策后，白宮隨即發布聲明，表示美國總統對OPEC+下調產量配額的短視行為感到失望。根據總統指示，下個月會追加投放1500萬桶戰略儲備庫存，總統呼吁美國石油公司降低成品油批發和零售價差，以降低終端消費成本。其他可能考慮的措施包括推動NOPEC法案通過、推動委內瑞拉增加出口、推動伊核協議。以上措施若落實，則有平抑油價效果，但都面臨較大的政治阻力。

俄羅斯方面，按照歐盟第六輪對俄羅斯制裁方案，歐盟對俄羅斯海運原油及成品油的禁運將分別于2022年12月5日及2023年2月5日開始。若制裁方案生效，預計歐盟將會淘汰150萬桶/日的俄油進口。考慮到我國成品油出口配額大釋放，俄羅斯油品減量或會壓縮。國慶節前一天商務部下發了第五批成品油出口配額，故四季度俄羅斯油品是否會被動減量，尚不能確定。

全球原油需求增速下調

OPEC方面，9月歐佩克13個成員國原油日均產量為2977萬桶，比8月日均增長14.6萬桶。9月歐佩克有配額的10個成員國原油日產量為2539.9萬桶，比9月原油日產量配額低135萬桶。盡管9月產量比配額低，但如果OPEC完全兌現200萬桶配額，預計11月和12月歐佩克將實際減產約100萬桶/日。

俄羅斯方面，8月俄羅斯原油產量為1059萬桶/日，與年初相差約44萬桶/日，產量并未大幅減少。12月后，俄羅斯油品產量是否會被動減量，尚不能確定。

美國方面，上周美國原油產量為1200萬桶/日，環比持平。截至8月，美國庫存井為4283座，新鉆井為953座。當前庫存井總量下降在途，新轉井數盡管有所反彈，但數量太小，尚不足以提升美國產量。

三大機構月報均下調了原油需求增速。其中，OPEC月報將2022年全球原油需求增速下調46萬桶至264萬桶/日，預計2023年全球原油需求增速為234萬桶/日，此前為270萬桶/日。EIA短期能源展望報告顯示，2022年全球原油需求增速預期為212萬桶/日，此前預計為210萬桶/日。美國能源信息署數據顯示，截至2022年10月7日，美國成品油需求總量平均每天為1995.2萬桶，比去年同期低3.8%。整體上，受需求疲弱影響，四季度原油將以振蕩行情為主。（作者單位：寧證期貨）

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?來源：期貨日報