10月26日滬鋅：關注 25000-25500 壓力

【現貨】：10月25日，SMM0#24870元/噸，環比-170元/噸，對11合約升水350元/噸，環比+10元/噸。

【供應】：2022年9月SMM中國精煉鋅產量為50.39萬噸，不及前期預期，環比增加4.12萬噸，四川受限電影響產能開始復產，同比減少0.8萬噸或3.08%。2022年1~9月精煉鋅累計產量為441.4萬噸，累計同比去年同期減少3.08%。

【需求】：10月21日當周，鍍鋅開工率69.95%，環比-1.9個百分點；壓鑄鋅合金開工率43.92%，環比-1.42個百分點；氧化鋅開工率54.1%，環比-2.1個百分點。

【庫存】：10月24日，國內鋅錠社會庫存9.71萬噸，較上周五-0.29萬噸；10月25日，LME鋅庫存49825噸，環比持-750噸。

【邏輯】：四季度國內礦山生產淡季，但進口原料補充，原料內緊外松格局小幅改善。高溫緩解后，冶煉開工率小幅上升，同時需求下滑。美債收益率持續倒掛，但美聯儲有望放緩加息節奏。歐美通脹高企，居民購買力下降。

【操作建議】：關注25000-25500壓力。

【短期觀點】：謹慎偏空。

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來源：曲合期貨