螺紋鋼消費反彈 熱卷有望再度去庫

20mm三級全國均價4008/噸(-27)；4.75mmQ235全國均價3888/噸（-38），唐山普方坯3580/噸（-50）。今日成交冷淡，市場鋼材流動主要以前期合同執行供貨為主。其中收貨方以小型地產項目直供、規格以16mm以上為主。

供應端：螺紋產量預計穩中回落；熱卷產量預計轉向平穩。整體鋼材社會及鋼廠庫存在兩周內消費反彈下有望再度去庫。

供需轉向平衡、制造業產廢鋼的提升使資源緊張有所緩解且價格回落，鋼廠生產積極性尚存，鐵礦石價格本周上漲動力一般；利潤持續處于成本線以下，且北方產區疫情影響嚴重，貨源的緊張可能導致價格上漲。

需求端：專項債10月迎來發行小高峰，基建項目資金落位良好，潛力10月釋放可期待；十一假期僅二手房成交有所回升，整體好轉至少延后到四季度末，施工及開工前景短期一般。

制造業來看，汽車、家電消費可能因雙十一有所帶動，機械出口增長略不及預期；出口基礎鋼材預計維持當前水平。整體穩中偏好，各方政策支持下10月抓緊窗口期生產銷售比較確定。

我們認為：國家資金及社會融資的支持對于市場情緒的回暖有巨大幫助，商家預計雙十一消費刺激比較可觀，本周仍有帶動整體上漲可能。

因此，用鋼需求兌現時生產及銷售端會有挺價意愿；目前供給端生產意愿仍然較強，爐料的消費增長、供給受疫情影響較大。

風險點在于，疫情的多點反復爆發可能影響下游消費；同時多數資金轉向避險，期貨市場可能持倉量有所萎縮，因此期貨市場在前高位置缺乏制造突破的動力。策略來說，螺焦比反彈可擇機。1-5反套持有。

來源：曲合期貨