個舊疫情影響消退 進口錫持續到貨 滬錫關注下方成本支撐

【現貨】10月26日，SMM1#174750元/噸，環比上漲750元/噸；現貨升水4000元/噸，環比下跌375元/噸。個別廠家因盤面反彈上調報價，但主流廠家出貨意愿依舊較強，下游剛需采購為主，部分廠家已預定遠期進口產品。

【供應】據SMM統計，國內錫礦8月生產6722.8噸，累計生產50175.75噸，同比減少0.56%。8月份錫礦進口16064噸，環比減少1163噸，其中緬甸進口12920噸，環比減少900噸。9月精煉錫國內產量15098噸，同比增加15.97%，企業開工率64.03%，同比增加3.6%。9月精錫進口2882噸，環比增長488.16%。

【需求及庫存】焊錫企業9月開工率82.5%，環比增加6%，受“十一”長假前備貨帶動，9月開工率有所回上升，終端反饋市場需求并未出現明顯好轉，預計10月份開工率下滑。截止10月26日，LME庫存4515噸，環比減少60噸；上期所倉單庫存1994噸，環比減少4噸；精錫社會庫存4135噸，環比增加133噸；9月企業庫存2712噸，環比增加802噸，同比減少7.91%。

【邏輯】錫礦方面，緬甸佤邦政府錫礦庫存下降至1/4，部分緬甸低品位錫礦因錫價較弱減產，錫礦供應邊際收縮；精錫方面，個舊地區疫情影響消退，云南地區開工率回升，同時進口窗口持續打開，進口產品持續到貨且價格優勢明顯，供應端偏寬松，下游消費疲軟，終端訂單無明顯改善，庫存小幅累庫，預計短期錫價偏弱運行，但目前錫價弱勢已接近緬甸錫礦成本，關注下方支撐。

【操作建議】觀望。

【短期觀點】中性。

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來源：曲合期貨