苯乙烯 區間整理為主

10月苯乙烯價格重心整體下移，國際油市及宏觀面仍不能給予苯乙烯有效支撐，且其自身基本面轉弱。近期，苯乙烯港口庫存出現累庫，下游開工水平整體提升，基本恢復至節前水平，后期還需關注下游庫存變化。整體上，缺乏利好推動，預計苯乙烯短期或偏弱整理為主。

原油上行概率不大

國慶假期后，國際原油價格再度走跌。當前，地緣風險帶來的階段性利好與美聯儲加息導致的經濟衰退憂慮利空仍在博弈。需求疲軟疊加美元持續走強仍將抑制油價上行。

現貨市場方面，截至10月下旬，苯乙烯國內市場華東市場價在8730元/噸，月初價格在9400元/噸，環比跌幅7.67%；華南市場均價在8925元/噸，月初價格在9575元/噸，環比跌幅7.22%。10月苯乙烯價格重心整體下移，市場對全球經濟衰退擔憂延續，成本端油市振蕩走跌，疊加苯乙烯需求表現一般，供應端受產能投放預期影響，整體表現偏弱。

期現價差方面，苯乙烯基差自上月末出現持續收窄，且整體走弱明顯。截至10月25日，主力合約對華東苯乙烯基差在371元/噸，月度環比走弱670元/噸；主力合約對華南苯乙烯基差在566元/噸，月度環比走弱450元/噸。后期關注主力合約表現，基差或有收窄可能。

港口出現累庫

目前，華東港口總庫存為7.25萬噸，同比增加2.2萬噸，周度環比增加0.43萬噸；商品量庫存為5.2萬噸，同比增加2萬噸，周度環比增加0.28萬噸。月內苯乙烯華東港口庫存總量有累庫。華東港口庫存走高主要因近期有部分到貨集中抵港，含在卸船的1萬多噸，目前抵港略高于提貨，導致周期內庫存增加。工廠庫存方面，目前庫存量在140821噸，環比增加8.47%，庫存增加多表現在華東及東北沿海工廠，據悉主要因大風天氣影響，發船有延誤，造成工廠庫存增加，其他地區庫存增減幅度不大。整體來看，工廠庫存壓力不大，當前庫存狀態尚未對價格形成壓制。

近期，苯乙烯裝置開工水平整體變化不大。國內大部分苯乙烯裝置產出維持穩定，僅個別裝置有開停車及負荷調整的現象。考慮到苯乙烯生產利潤進一步縮減，部分非一體化裝置維持生產意向減弱，短期內供應或維持穩定，后期供應增量方面需關注晟原8萬噸裝置產出情況及茂名石化40萬噸裝置重啟情況。

進入10月，苯乙烯非一體化裝置理論利潤由盈轉虧，趨勢下行。苯乙烯受基本面拖累，價格持續走低，原料端雖有同步下滑表現，但抗跌性強于苯乙烯，導致整體利潤大幅縮減。據統計，截至10月下旬，純苯市場價格在7685元/噸，同比下滑165元/噸；CFR東北亞乙烯在850美元/噸，同比下滑120美元/噸；苯乙烯理論生產成本在8907.55元/噸，同比下滑293.92元/噸；非一體化裝置利潤理論值在-472.55元/噸，較上月同期縮減996.09元/噸。利潤處于今年以來的中位偏下水平，當前低利潤下，苯乙烯部分工廠開工積極性有所下降，對苯乙烯價格存部分支撐。

苯乙烯三大下游產品價格跟跌有限，部分利潤有所提升，產能利用率表現整體上漲。其中EPS行業前期受國慶假期影響開工下降，目前工廠基本恢復開工。截至10月下旬，EPS產能利用率達60.51%，較月初增幅達27.79%。后期需關注下游工廠出貨情況 ，庫存方面的變化恐影響開工及需求情況。

綜合來看，一方面，苯乙烯港口庫存出現累庫，工廠庫存也有增量，雖未形成壓力，但對盤面支撐減弱；另一方面，下游利潤提升，帶動開工水平整體走高，短期需求相對穩定，但仍需關注后期出貨情況。短期來看，供需面及成本端尚未出現利好驅動，苯乙烯整體將以偏弱整理為主。（作者單位：徽商期貨）

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?來源：期貨日報