生豬復盤： 生豬主力長陰下跌 頭部席位凈空單持倉優勢明顯

　　一、行情簡評

　　5月17日，生豬2209合約資金凈流出6.02億元，收于18820，跌幅達到4.64%。今日生豬主力合約長陰大跌，資金大量流出，收盤價格接近五一節前高點。

　　二、資訊快遞

　　國家發改委價格監測中心披露的數據顯示：2022年5月第2周全國生豬出場價格為15.74元/公斤，較之前一周上漲1.29%，連續第七周飆升，創下16周最高水平。

　　據國家發展改革委監測：5月9日~13日當周，全國平均豬糧比價為5.35∶1，連續三周以上處于5:1~6:1之間，回升至《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》設定的過度下跌二級預警區間。下一步，國家發展改革委將繼續會同有關部門開展中央凍豬肉儲備收儲工作，促進生豬價格回歸合理區間。建議養殖場(戶)合理安排生產經營決策，保持生豬產能總體穩定和正常出欄、補欄節奏。

　　三、

　　生豬2209合約前20席期貨公司持倉數據顯示，今日多單倉位減少1611手至27118手，空單倉位減少1781手至40567手，凈持倉為空單13449手。

　　就多倉而言，有國泰君安、東方財富和中輝期貨3家期貨公司持有多單增倉超百手；就空倉而言，有中糧期貨、東證期貨、申銀萬國和海通期貨4家期貨公司持有空單增倉超百手。

　　生豬2209合約，凈倉單持倉排名前三機構的凈多單量遠遠小于凈空單量，凈空單持倉靠前的機構中中糧期貨持有大量遠高于其他機構的凈空單，中期期貨和國投安信所持凈空單也明顯大于前三機構凈多單持倉量。

　　四、機構觀點

　　弘業期貨

　　隨著近期豬價走強，養殖端普遍的挺價惜售，后期生豬產能的降幅預期也將逐步被調整，近期草根顯示4月能繁母豬降幅環比縮小，卓創的樣本能繁母豬存欄甚至由減轉增，無不透露著這一跡象。雖然從官方能繁拐點時間推演，今年二季度市場生豬出欄趨于下滑，下半年有存欄下降、消費拉動以及成本抬升預期，豬價有明顯支撐，但也不能不忽視種群結構優化帶來的養殖效率提升、凍品出庫、補欄以及二次育肥增加等對后市豬價的施壓，新一輪豬周期底部已成，但上漲仍道阻且長，建議多單及時止盈，產業客戶可逢高套保。

　　中泰期貨

　　目前現貨價格的走勢基本符合前期五月現貨價格將在15-16元/公斤震蕩的判斷。但從目前的情況看，現貨均價極有可能在5月份突破16元/公斤。根據2021年能繁母豬的變化趨勢，5月份后市場的毛豬供給數量確實有明顯減少，6-8月份逐月減少的趨勢仍然將延續。同時，目前全國生豬的出欄均重不到120公斤，無論散養戶還是規模廠大體重豬的存欄都不高，這意味著整個養殖端具備壓欄的條件，在目前這種缺豬又缺肉，養殖端壓欄情緒非常強的背景下，基本面和情緒因素的疊加作用非常容易將現貨價格推至16元/公斤以上的盈利區間。

　　與五月份相比，我們認為6-7月份現貨價格走勢不確定性較大。前文提到未來6-7月份生豬供給仍有下降空間。但是決定毛豬市場價格的關鍵因素中，除了數量外，還有體重。因為出欄量下降，出欄體重維持低位，五月毛豬供給的格局是缺豬又缺肉，但是目前市場的壓欄情緒已經形成，二次育肥仍在陸續入場中，我們預計未來生豬出欄體重將有一定幅度上漲(目前已經觀察到出欄體重抬頭的跡象)。因此，到了6、7月份之后豬供給數量和體重兩個因素一減一增，現貨走勢的不確定性明顯增加。

　　策略上，目前市場看多情緒濃厚，短期仍以逢低做多為主，關注LH2303合約的做空機會。

　　華泰期貨

　　后市展望：前期生豬養殖行業的長時間持續虧損導致能繁母豬產能和生豬存欄出現一定程度去化，支撐了近期豬價反彈，目前看規模場5月出欄計劃量縮減，養殖端散戶出欄壓力不大，市場對后期豬價看漲預期較強。但當前新冠疫情對全國各地影響仍在，終端消費需求表現低迷，豬價上行后下游需求不暢。另外，當前期貨盤面對現貨價格仍保持較大幅度的升水，一旦現貨價格松動，期貨盤面或面臨回落可能。

（文章來源：東方財富研究中心）

來源：東方財富