PVC 行情轉暖概率偏大

5月以來，PVC價格更多是受到宏觀面的影響而產生波動。在美國通脹預期處于高位的背景下，5月初大宗商品集體經歷一波下跌行情。其中，PVC在大跌后逐步企穩反彈，電石法價格在8750元/噸附近，下游開始出現明顯的接貨意愿。目前，PVC開工負荷小幅提升，需求端重點關注長三角地區的復工復產情況。此外，下游在低價補庫后情緒暫緩，未見剛需持續性表現，后續關注需求恢復情況。

開工負荷小幅提升

截至5月15日當周，PVC生產企業開工負荷為82.43%，環比提升0.26%，前期部分檢修裝置恢復貢獻增量。其中，電石法PVC開工負荷為83.83%，環比提升0.72%；乙烯法PVC開工負荷為77.26%，環比下降1.43%。整體來看，國內PVC行業整體開工負荷小幅提升。

另從今年的能耗雙控政策來看，政策面依然會對電石等高耗能行業作出相應的規范和制約。不過，從去年的經驗來看，今年不會再采取“一刀切”式的糾偏，穩定而理性的推進政策會對電石生產產生一定限制。此外，5月是PVC行業的常規檢修時段，德州實華、四川金路、陜西北元等裝置有較為確定的檢修計劃，但是今年部分裝置因疫情影響延遲檢修，之后若能如期進行，對PVC行情將產生一定支撐。

理論出口利潤增厚

自美聯儲宣布加息50個基點后，美元觸及20年高位，并由此引發歐元、人民幣、日元等出現不同程度的貶值。外媒稱，為對抗通脹，以美國為首的多國央行正尋求本幣升值，通過降低國外產品的價格來幫助降低通脹。在此影響下，非美元貨幣基本都有一定程度的貶值。

最新外盤報價顯示，亞洲PVC市場價格小幅下調，CFR中國報1300美元/噸，CFR東南亞持穩報1395美元/噸，CFR印度報1520美元/噸。在海運費基本不變的情況下，截至5月13日，美元對在岸人民幣即期匯率報6.7863元，理論出口利潤小幅增加，東南亞利潤環比增加131元/噸，印度利潤環比增加88元/噸。然而，國內出口實單成交價不高，FOB天津港主流報價在1180—1210美元/噸，實際利潤在0—250元/噸。中國臺灣臺塑6月預售報價預計在本周公布，市場預計跌幅在50—100美元/噸不等。

從后市來看，PVC地板市場是國內對外打開出口空間的主要加工附屬品，并且通過對其他材料的替代，滲透率在全球加速提升。目前，我國是PVC地板的主要出口國，國內產品以出口為主，PVC生產企業具有較強的國際競爭力。

訂單天數逐漸增加

近期，下游樣本企業開工負荷為57%，環比下降1.06%，同比下降5.54%。其中，軟制品開工不到56%，環比下降2.71%，同比下降13.43%；硬制品開工為57%，環比下降0.31%，同比下降2.06%。整體來看，硬制品開工優于軟制品。與此同時，各地區下游開工雖環比小幅走弱，但是華北、華南地區同比差距縮小，華東地區同比差距仍存。前期，PVC華東SG5型跌至8650元/噸一帶時，下游存在集中補庫行為，整體訂單天數處在18.7天的水平，環比增加0.62天。訂單天數小幅增加，市場迎來拐點，后期要繼續觀察需求恢復力度。

綜合以上分析，近期宏觀環境成為影響PVC走勢的主要因素。5月初，PVC開工率整體維持環比下降趨勢，關注當前價格下部分投機需求的釋放，后續則要繼續關注出口價格以及潛在的增量能否兌現。目前，PVC期貨2209合約與華東主流報價基差穩定在150元/噸，雖然需求端訂單小幅增強，但是疫情和運輸對市場的影響仍然存在。筆者預計，PVC多頭投機需求和點價博弈或引導市場平衡，隨著長三角復工拐點開啟，PVC需求將逐漸兌現，行情轉暖概率偏大。

?來源：期貨日報