三大油脂需求的不同與不同時期的強弱關系

我們都知道，豆油、棕櫚油和菜籽油都是植物油的一種，彼此之間既有相同也有不同，因此它們之間也存有替代關系。本文主要分析三大油脂之間的區別與聯系，對其在不同時期的強弱關系進行簡單的梳理。

一、成分篇——三大油脂的營養成分及用途區別

從生產原料來看，豆油自大豆壓榨而成，菜籽油由油菜籽壓榨而成，棕櫚油則是壓榨棕櫚果產生，除了上游的產品有區別以外，生產方式所差無幾，下游消費也都是食用為主，其主要的不同主要來自各油脂所含營養成分所導致的需求偏好差異。

油中含有脂肪酸，脂肪酸可以分為飽和，單不飽和和多不飽和的脂肪酸三類，飽和脂肪酸含量不一樣，油脂的融點就不一樣。而這三類脂肪酸對人體的意義也不同，飽和脂肪酸可以合成膽固醇，具有幫助人體形成膽酸、構成細胞膜、合成激素的重要生理作用，但膽固醇過高和過低都不健康；單不飽和脂肪酸具有降低膽固醇、降血糖、調節血脂的作用；多不飽和脂肪酸具有降低膽固醇、降低甘油三酯、降低血黏度的作用。

棕櫚油飽和程度較高，且主要含的是C16、C18飽和脂肪，主要不飽和脂肪為油酸C18:1，當溫度降低時，它會凝結成白色固體。長期食用棕櫚油會造成人體血清飽和脂肪酸攝入過量，導致膽固醇、甘油三酯、低密度脂蛋白升高，從而引發心腦血管疾病，所以棕櫚油并不適宜長期食用。但不飽和脂肪酸油炸過程中容易變化，油炸產品的特征是酥脆感和較長的保質期，飽和脂肪才能達到這種訴求，因此棕櫚油工業用途更廣，多用于油炸，比如油炸方便面，炸雞之類的制作，也被當作食油、松脆脂油和人造奶油來使用。

而菜籽油和大豆油含有更多的不飽和脂肪酸，其主要區別如下：菜籽油：稍帶綠色，口嘗香中帶點辣味，油沫發黃。大豆油：油色深黃，豆腥味較大，口嘗有澀味，油沫發白；大豆油里面含有豐富的油酸成分，油酸在營養界中被稱為“安全脂肪酸”，并且還含有豐富的亞油酸，它能夠有效的降低血清膽固醇含量，具有預防心血管疾病的功效。此外，大豆中還蘊含多種維生素和卵磷酸，這些對人體都是有益的，易于吸收。但是大豆油的熱穩定性一般，加熱時會產生比較多的泡沫，在加熱過程中，大豆油中的亞麻油酸成分在氧化的過程中會容易變質并且產生一種“豆臭味”，用于炒菜的話也容易產生苦味，因此更適合用于涼拌菜。

菜籽油不飽和程度高，可超過95%，主要含至少3種常見不飽和脂肪酸，油酸、亞油酸、亞麻酸，吸收良好，因此就不飽和脂肪酸角度看，菜籽油營養較好。此外，菜籽油中所含的脂肪酸結構是最利于人體吸收的，人體對菜籽油的吸收率可達到99%；菜籽油幾乎不含或很少含有膽固醇，如果食用者膽固醇較高的話也可以放心食用，同時菜籽油含有豐富的維生素E，可以軟化血管，延緩衰老，心腦血管病患者也可以放心食用；菜油中含有含有銅元素，利于維持骨骼組織以及腦子和肝、心等內臟的發育和功能等正常運行。但菜籽油富含介酸，具有利尿功能的同時也容易誘發“血管壁增厚”及“心肌脂肪沉積”，且菜籽油有一股“青氣味”，不適合涼拌，更適合炒菜。

綜上所述，棕櫚油更適合于食品制造，與其它兩種植物油的食用用途略有不同；豆油和菜籽油基本上都是用于食用，不過有具體不同的食用方式，但從科學角度來說，并不建議長期食用一種固定的油脂，而是應該混著吃，換著吃，才更利于健康，因此，暫時將豆油和菜油的終端需求劃分為類似。

二、季節性篇——從供需兩端看待三大油脂的季節性規律

1.棕櫚油的季節性

棕櫚油主產地在馬來西亞和印度尼西亞，雖然棕櫚油每個月都生產，但受氣候和降雨影響，一般每年10-12月，也就是第四季度，棕櫚油相對進入豐產季節；而每年的5、6月份則是棕櫚油的低產月份，每年的1~4月，馬棕庫存都成季節性下滑。此外，由于棕櫚油熔點較高，冬季又易凝結，冬天為棕櫚油的消費淡季，一般來說我國每年11-2月消費量稍低，6-9月消費量較多，消費呈夏高冬低的規律。

2.豆油的季節性

豆油主要是壓榨與進口大豆，也就是南美和美國大豆。6-8月是南美大豆集中到港的時期，大豆供應增加，9月后美豆也開始陸續供應市場，9—10月國內大豆也屬于收獲期，四季度以前豆油供應也較充足。豆油的消費旺季基本上在傳統節日時期，如國慶節、春節，因此每年的10月、1月—春節前夕是豆油的消費旺季。豆油價格在8-9月稍弱，而冬季較強。

3.菜籽油的季節性

油菜籽分為春播油菜籽和秋冬播油菜籽，加拿大油菜籽為春播油菜籽，通常4月底就開始播種，8月中下旬至10月中旬為收獲期。而我國油菜籽春播和秋冬播都有，秋冬播油菜籽的種植期一般為9月底開始，并于來年5、6月收獲。整體上來說，5—6月隨著油菜籽逐漸上市，供應逐漸增加，在8—9月達到豐產。

與豆油一樣，菜籽油在夏天屬于消費淡季，節假日需求好轉，疊加它自身的供應因素，5-6月菜籽油價格開始回落，8-9月市場屬于供大于求格局，價格基本一年最低，但10月開始由于供應出現斷檔，且受國慶節消費拉動，菜油價格開始回升；后續隨著氣溫下降，棕櫚油消費減少，豆油和菜油也進入消費旺季；與豆油不同的是，3月以后國產菜籽所剩無幾，市場供應處于青黃不接時期，油廠依賴于進口菜籽維持開產，菜油價格在新季菜籽上市（也就是5月）前仍保持高位。

數據來源：卓創資訊

三、總結篇——季節性規律+產能供需變動，強弱關系不盡相同

整體上來說，三大油脂的需求端既有重合也稍有不同，而這三個品種中，豆油和菜籽油在食用方面可替代性更強一些，而棕櫚油因其特性不同，具有較難替代的食品制造用途。

菜油和豆油的消費淡旺季基本一致，但菜油的價格因5月之前供應仍較緊張，春節后的價格運行較豆油更強勢一點；而棕櫚油冬季供應偏多，夏季供應較少，與之對應的棕油消費季節又呈夏旺冬弱；因此，在一般情況下，夏季棕油的價格或比其余的兩個品種更強一點，從而帶動整個油脂板塊；等到冬季，則是以豆油、菜油為主，拉動棕油走勢；而春節過后，豆油需求轉弱，菜油自身的波動又成為了油脂板塊中的支撐。

當然這樣的推論只適合于各油脂基本面相對平衡的時期，一旦一個品種的基本面出現反常現象，如近日的棕櫚油受自身產能未恢復影響，一直領漲植物油板塊。而我們需要做的，就是及時關注三大油脂的基本面信息和與之相對應的季節性規律，尋找三大品種之間的異同，及時發現不合理價差，從而尋找合適的套利機會。

?來源：期貨日報