本周股指窄幅振蕩,房地產領域持續放寬,促消費政策也有望出臺,汽車、房地產板塊領漲,北向資金和杠桿資金小幅凈流入。當前估值水平下指數沒有持續大跌風險,受制于經濟走弱,短期仍以振蕩偏多為主。
今年以來,受國際環境和國內疫情的影響,經濟下行壓力進一步加大。4月工業增加值增速轉負,同比下降2.9%,環比下降7.08%,其中汽車制造業增加值同比下滑了31.8%;固定資產投資增速下滑明顯,基建、制造業和房地產均下降;居民消費持續疲軟,4月社會消費品零售同比下降11.1%,其中餐飲收入下降22.7%。
疫情的影響仍在持續,我們預計5月經濟數據仍無法全面轉好。從穩增長的目標來看,后續仍需強有力的政策出臺。5月15日央行和銀保監會發布《關于調整差別化住房信貸政策有關問題的通知》,進一步下調首套普通自住房貸款利率,同時多地都放寬了房貸的要求和首付比例。5月17日,國務院副總理劉鶴表示,要努力適應數字經濟帶來的全方位變革,打好關鍵核心技術攻堅戰,支持平臺經濟、民營經濟持續健康發展,處理好政府和市場關系,支持數字企業在國內外資本市場上市,以開放促競爭,以競爭促創新。
在政策的發力下,股指企穩回升,但整體走勢略顯乏力,預計在經濟出現明顯好轉之前股指仍以寬幅振蕩為主。
截至5月19日,上市公司一季度業績報告基本上已經披露完畢。從已經披露的4775家上市公司業績來看,僅49.30%企業業績取得了正增長,整體業績同比增速為4.94%,低于2021年一季度的53.50%。
我們按照三大股指成分股進行統計發現,在疫情防控下中小企業承受了更大的生存壓力。2022年一季度上證50指數包含的50家成分股依然取得了6.11%的正增長,滬深300指數包含的300家成分股取得了3.23%的正增長,但是中證500指數包含的500家成分股取得了3.55%的負增長。從市值角度來看,200億元以上的企業才能大概率經受住一季度疫情的影響,實現業績的小幅增長。
按照申萬一級行業統計,2022年一季度業績增速排名前五位的分別是有色金屬、采掘、交通運輸、電氣設備和化工,基本上都集中于周期性板塊。我們認為,當前拉動經濟仍要依靠基建投資,周期性板塊預計在2022年仍是一個長期性的投資方向。2022年一季度業績增速排名后五位的分別是農林牧漁、計算機、綜合、非銀金融、輕工制造,非銀金融板塊業績下滑主要和股市持續下跌有一定關系,行情的走弱使得券商、保險等的投資收益明顯減少甚至虧損。
整體上,我們對股指后市并不悲觀,從估值角度來看股指下跌空間較為有限。受制于經濟走弱,股指短期反彈力度略顯不足,預計在經濟活動全面恢復之前股指仍以偏多振蕩為主。(作者單位:申銀萬國期貨)
?來源:期貨日報
評論前必須登錄!
立即登錄 注冊