甲醇 供需兩弱

一方面，甲醇港口庫存處于低位，開工負荷有下降預期，整體供應偏緊。另一方面，由于利潤不高，不論傳統需求還是煤制烯烴需求都相對疲軟。在這種情況下，甲醇或延續振蕩格局，繼續尋找方向。

港口庫存處于低位

目前，國內甲醇生產企業的經營狀況仍然不容樂觀。截至11月24日當周，西北地區煤制甲醇平均虧損950元/噸，雖然較前期有所改善，但是仍然處于明顯虧損的狀態之中；西南地區氣頭甲醇平均盈利為150元/噸，較上一周下降50元/噸左右，處于微利的狀態。然而，雖然國內甲醇生產企業普遍經營狀況不佳，但是由于副產品利潤可觀，加之部分裝置為一體化裝置，為了保障下游產品的生產必須開工，因此近期國內甲醇生產企業的開工負荷反而小幅上升。截至11月24日，國內甲醇生產企業平均開工負荷為73.94%，較上一周上升1.23個百分點，較去年同期上升1.39個百分點。其中，煤制甲醇開工負荷為77.10%，較上一周上升1.88個百分點；氣頭甲醇開工負荷為66.15%，與上一周持平。后期來看，隨著冬季的到來，環保巡查、工業用氣限制將使得焦爐氣、氣頭甲醇的開工負荷回落，甲醇供應存在一定的下降預期。

由于國外需求疲軟，今年有大量廉價甲醇涌入國內，國內甲醇進口量有所回升。海關總署公布的數據顯示，今年1—10月國內累計進口甲醇1032.1萬噸，較去年同期上升85.14萬噸，同比上升8.99%。然而，目前國內甲醇價格偏低，企業為了排庫開始降價走量，擠壓進口甲醇的套利空間，后期國內甲醇進口量有小幅下降的趨勢，但是幅度相對有限。

目前，國內甲醇港口庫存處于較低水平。截至11月24日，國內甲醇港口庫存為33.44萬噸，較去年同期下降21.66萬噸，同比下降39.31%。

下游需求依舊疲軟

目前，除甲醛之外，國內甲醇傳統下游開工負荷均低于去年同期。截至11月24日，國內甲醛、二甲醚、冰醋酸、MTBE、DMF的開工負荷分別為26.9%、22.04%、85.56%、47.38%、52.78%，較去年同期分別上升9.11個百分點、下降5.99個百分點、下降1.56個百分點、下降4.66個百分點、下降10.55個百分點。甲醛方面，目前國內甲醛生產仍然處于虧損的狀態，但是由于此前甲醛企業庫存偏低，近期為了滿足訂單需求，甲醛企業開始提升負荷，這種開工提升持續性有限。近期政府頻繁出臺房地產利好政策，具體效果需要觀察，短期對甲醛的需求改善有限。二甲醚方面，受多地疫情影響，需求受到一定抑制。冰醋酸方面，目前冰醋酸處于微利狀態，企業生產積極性有限，開工維持現狀的概率較大。

受青海鹽湖滿負荷運行影響，近期國內煤制烯烴開工負荷回升至71.55%的水平，較去年同期上升3.4個百分點。但是，目前國內煤制烯烴生產經營狀況仍然不容樂觀，華東外采甲醇制烯烴仍然處于高虧損的狀態，煤制烯烴企業后續存在降負的可能。

后市預測

目前，國內甲醇處于供需兩弱的格局之中。一方面，后期氣頭、焦爐氣裝置有降負預期，港口庫存處于低位；另一方面，不論是傳統需求還是煤制烯烴需求都表現疲軟，沒有明顯回暖跡象。在這種情況下，甲醇處在上有需求疲軟壓制，下有企業虧損支撐的格局之中，難以打破目前振蕩格局。（作者單位：金石期貨）

?來源：期貨日報