尿素 短期維持高位振蕩

近期，尿素期貨價格繼續高位振蕩，現貨價格受下游抵觸情緒影響重心下移，基差走弱。截至12月2日收盤，尿素期貨主力合約價格為2619元/噸，漲幅2.79%。

日產量繼續下降

截至12月2日，天然氣制尿素工藝開工率降至69.4%。煤制尿素開工率連續3周增加后再次降至66.9%。上周，山西部分企業裝置即將恢復，部分氣頭企業裝置停車推遲，尿素供應偏緊。最新數據顯示，全國尿素綜合開工率67.5%，環比下降0.88%，同比增加0.7%；全國尿素日產量15萬噸，環比減少0.2萬噸。11月至今，尿素平均日產量為15.1萬噸，相比去年同期增加1.4萬噸。進入12月，受北方地區環保限產和氣制裝置限氣的影響，尿素供應將再次呈現偏緊格局。

出口量維持高位

上周，海外尿素價格重心繼續下移。截至12月2日，FOB波羅的海小顆粒散裝小顆粒尿素價格455美元/噸，環比下降38美元/噸；CFR巴西散裝小顆粒尿素平均價格530美元/噸，環比下降25美元/噸；FOB中國散裝尿素價格542.5美元/噸，環比持平。國內外尿素價差繼續回落，出口套利空間縮小。隨著印度NFL發布尿素進口招標推進，國內不斷有貨源集港出口。截至12月2日，國內尿素港口庫存24.7萬噸，環比增加2.3萬噸，仍是 10月以來相對高位水平。

復合肥開工提升

11月開始，復合肥受季節性因素影響，需求緩慢回升。上周，復合肥企業開工繼續提升至39.5%，連續4周增加；三聚氰胺開工回升至64.6%，環比增加2.7%。從庫存水平來看，上周全國尿素企業庫存為99.11萬噸，連續3周下降。同時，房地產數據出現邊際好轉跡象，市場風險偏好持續回升。

綜上所述，短期國內尿素供應偏緊，下游需求減緩，對高價存在抵觸心理。此外，在淡儲季節，今年12月和明年1月，內蒙古、東北區域會有適量的淡儲任務完成。因此，出口和國內承儲支撐疊加宏觀風險偏好回升，短期尿素期價或繼續維持高位振蕩。后市重點關注化工煤價格走勢、下游采購節奏、宏觀情緒變化和海外尿素價格變化。

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?來源：期貨日報