甲醇 存在回落可能

近日，市場傳出斯爾邦停車檢修的消息。受此影響，甲醇盤中整體偏弱運行。隨著斯爾邦停車檢修，預計12月甲醇將大幅累庫，后期價格有回落的可能。

圖為甲醇日線走勢

從需求端來看，12月初，因盛虹煉化已經產出乙烯、丙烯，斯爾邦決定暫停甲醇長約，MTO裝置從12月3日開始停車檢修。根據市場情況分析，等盛虹煉化乙烯下游配套好之后，斯爾邦停車檢修的裝置才能重啟，最快也要等2—3個月的時間。正常情況下，斯爾邦每月外采甲醇需求約20萬噸，所以在近日停車檢修的裝置重啟之前，斯爾邦每月將減少14萬噸左右的外采甲醇需求，這將對甲醇需求形成明顯的負反饋。另外，考慮到目前MTO利潤仍大幅虧損，預計停車的MTO裝置近期重啟的可能性不大。

從傳統下游需求來看，9—10月下游開工旺季不旺，11月開工整體平淡。具體來看，10月以來，甲醛開工從30.74%提升至31.56%，考慮到12月是需求淡季，并且2023年春節比往年提前，預計開工有可能下滑；11月醋酸開工從78.51%下滑至75.23%，12月暫無檢修計劃，預計開工環比有所提升。考慮到12月進入需求淡季，并且年底前傳統下游新增產能有限，預計12月甲醇下游整體開工難有提升，不排除有下滑的可能。

總而言之，12月MTO端因斯爾邦停車存在下滑預期，而傳統下游難有大幅提升空間，預計12月MTO需求明顯下滑。建議密切關注前期停車的MTO裝置重啟時間，以及隨著氣溫降低甲醇燃料需求的增長情況。

從供應端來看，近日國內甲醇開工從70.79%回升至71.47%。隨著西南地區逐步限氣，預計甲醇開工提升空間有限。此外，寧夏鯤鵬60萬噸煤制甲醇裝置因氣溫驟降尚未出產品，目前還在持續調整中。而寧夏寶豐240萬噸煤制甲醇裝置將推延至2023年投產，即使寧夏鯤鵬12月能穩定生產，新增供應量釋放也有限。

與此同時，受天氣和集中排隊卸貨的影響，港口連續封港或堵港，預估11月甲醇進口量大幅下調至89萬噸，將有部分貨源推延至12月。此外，11月外盤甲醇開工環比提升，預計12月進口量將有明顯增加，目前預估在102萬噸附近，但因近期雨雪天氣增加，預計實際卸貨量比預估下降。

綜合以上分析，12月甲醇供增需減，價格有繼續回落的可能。另外，隨著甲醇價格承壓，預計MTO盤面價差將出現階段性擴張。（作者單位：大地期貨）

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?來源：期貨日報