現貨市場供需博弈加強 尿素期貨維持區間震蕩

一、研究觀點

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點評：

昨日偏強震蕩，現貨市場偏強運行，各地區價格上調10-60元/噸。供應來看，山西部分尿素企業推進復產，另有其他地區裝置減量，行業日產量小幅回升至15.32萬噸。需求來看，隨著下游行業原料庫存的逐步消耗，冬儲、復合肥等采購需求仍在，市場成交也依舊較好，但部分訂單低下的企業存在降價吸單現象。且隨著周末尿素價格的上行，中下游抵觸心態也逐步凸顯。

整體來看，當前尿素現貨市場供需博弈加強，預計期貨盤面繼續維持區間震蕩趨勢。另外，當前01合約貼水幅度有所收窄，盤面上方空間相對受限，不建議過分追高。

觀點：

區間震蕩

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點評：

昨日震蕩下行，遠月合約走勢相對堅挺。夜盤遠近合約均維持偏弱運行。現貨市場價格整體穩定，個別地區小幅下調。近期天津、湖北，陜西均有裝置故障短停或降負荷，行業開機率降至89.98%，生產端邊際略有好轉，但盤面邏輯并不在此。此前支撐期、現價格強勢的主要原因之一在于庫存低位，但近期重堿庫存出現拐點，對盤面有一定壓制。需求端整體穩定，中下游剛需補庫但情緒上對純堿看跌心態濃厚。

整體來看，當前純堿處于高供應、高利潤、低庫存、強需求的格局中，短期庫存水平低位、企業訂單支撐仍給現貨價格帶來托底效應。期貨盤面主力完成切換，01合約補貼水邏輯結束，資金離場給盤面帶來明顯回落，日內繼續偏弱下行為主。

觀點：

多頭資金離場，盤面下行

二、市場信息

尿素：

1、12月5日倉單數量1685張，較上一交易日-3張，有效預報量431張。

2、截至12月5日，山東臨沂市場2750-2770元/噸，商家逢低按需補單；菏澤市場2750-2760元/噸，復合肥跟進趨于謹慎。河北石家莊市場2710-2740元/噸，省內部分裝置檢修，工業靈活可談。河南尿素市場主流2700-2780元/噸，新單跟進尚可。山西大顆粒汽運2810元/噸左右，中小顆粒汽運主流參考2650-2710元/噸。

純堿：

1、12月5日倉單數量186張，較上一交易日+151張，有效預報量135張。

2、12月5日國內華北地區重質堿送到價格2850元/噸左右，較上一工作日持平；華中地區重堿送到價格2700元/噸，較上一工作日持平。

3、12月5日純堿行業日度開機率89.98%，日損失量0.96萬噸。

4、12月5日國內浮法均價1570元/噸，較上周五下降0.25%

三、圖表分析

來源：曲合期貨