高庫存仍然客觀存在 尿素短期上行阻力增加

一、行情回顧與展望

市場表現：

期貨合約價格偏弱運行。UR2301收盤價2592元/噸，跌幅1.07%，成交量122107手，持倉量106703手（-9706）。

現貨報價：

（小顆粒）出廠價格略有松動。河南晉開出廠價2720元/噸；中原大化出廠價2780元/噸，河南心連心出廠價2725元/噸（-20），陽煤平原出廠價2750元/噸（-20），華魯恒升出廠價2720元/噸，山西豐喜出廠價2710元/噸，山西蘭花出廠價2650元/噸；河北東光出廠價2720元/噸（-20）；河北正元出廠價2720元/噸（-30）。

供應庫存：

尿素供應量持穩。截止11月27日，中國尿素日產量約為14.84萬噸，周環比下降下降2.36%，同比上漲2.44%。尿素企業庫存連續增加，供需錯配的壓力正在向庫存端傳導。尿素企業庫存總量83.96萬噸左右，較上周增長2.08萬噸，較去年同期下降12.77萬噸。

后市展望：

供應端，尿素企業開工率同比較高，進入冬季取暖季后月內將有氣制裝置計劃停產，但目前氣頭日產量低位維持在4.02萬噸的高位。需求端支撐力度主要以儲備肥為主，但農業需求結束，目前高庫存仍然客觀存在，后續物流恢復暢通仍然面臨可能被動去庫存的情況。多數固定床企業打開利潤空間，挺價力度較強。現貨價格有所松動，高價也抑制需求端彈性，短期上行阻力邊際增加轉為震蕩市，01減倉進入換月階段。

風險提示：

宏觀經濟風險、出口政策轉向、裝置大面積停產

二、數據概覽

來源：曲合期貨