焦煤：關注鋼廠補庫 套利繼續持有

【期現】

截至2月2日，主力合約收盤價報1801元，環比上漲12元，汾渭主(山西煤)介休報2135元，環比持平，主焦煤(蒙3)沙河驛報1875元，環比持平，期貨貼水74元。煤價漲跌互現，焦企原料煤經過前期消耗后，開始適當采購。

【供給】

春節過后部分煤礦陸續開始安排復工復產，但是部分煤礦有延長假期現象，復產進度有所延緩，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比減少52.86萬噸至711.88萬噸，產能利用率周環比下降5.25%至70.70%。進口煤方面，甘其毛都口岸通關逐步恢復至正常水平，后市有望進一步增長至1000車水平。

【需求】

截至2月2日，247家鋼廠日均產量47萬噸，環比增加0.2萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量66.4萬噸，環比增加0.4萬噸。焦化企業維持前期生產力度，尚未出現明顯減產跡象。

【庫存】

截至2月2日，全樣本獨立焦企焦煤庫存1006萬噸，環比下降63.7萬噸，247家鋼廠焦煤庫存843.4萬噸，環比下降45.7萬噸。下游原料庫存仍在大幅去化，在焦化企業維持前期生產的情況下，開始適當采購原料。

【觀點】

煉焦煤市場平穩運行，煤價漲跌互現，煤礦開始逐步復產，產量逐步恢復。焦煤上游沒有明顯累庫現象，下游仍在去庫為主，后市下游或存在補庫可能。但值得注意的是，進口焦煤仍在持續增加，預計蒙煤后市將重回千車通關水平。建議當前焦煤仍以套利思維對待，多螺紋空焦煤頭寸可繼續持有。

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來源：曲合期貨