國內外棉市“冰火兩重天” 什么原因？國際棉價還能“飛”多久？

　　今年以來，國際棉價持續走高，紐約棉花期貨價格一度漲至約158美分/磅，不斷刷新著近十一年來的新高。但國內棉花價格卻在國際棉價堅挺之際、上游軋花廠與貿易商惜售的情況下，以及新棉生產成本增幅較大的背景下弱勢振蕩，部分市場人士甚至預計國內棉價仍具有下行空間。

　　國內外棉市冰火兩重天

　　新疆阿克蘇市一家紡織企業負責人閆旭告訴期貨日報記者，當前除了高支紗銷售與加工利潤不錯之外，低支紗及很多棉花制品幾乎沒有需求熱點出現。與此同時，雖然國內外棉花及棉制品價格倒掛嚴重，國際棉市供需偏緊的格局仍對國內棉花價格形成一定支撐作用，但國內紡織企業仍不敢大量采購原料，既便是近期國內棉花價格下跌了不少。

　　下游訂單不見好轉是國內棉紡織企業采用邊生產邊采購策略的主要原因。閆旭說，紡織企業普遍維持低庫存原料格局，采購需求視訂單而為。從他與其它紡織企業負責人溝通交流的情況分析，南方地區在疫情多發的情況下，棉花及制品流通仍不順暢，棉花綜合采購成本較高，加工利潤偏低，有較多的企業對后市持有謹慎的觀望態度。不過，在山東等地的一些棉紡織企業，其開機率卻比較高，主要原因是這些企業怕停工后再開機難，較為擔心降低開機率或停機會讓大量工人流失。

　　佛山市棉紗貿易商張振龍告訴記者，由于匯率變動較大，當前的生意十分難做。綜合分析，國內外棉花、棉紗價差持續大幅倒掛、人民幣貶值等一方面為市場創造了新機會，另一方面讓經營風險放大，同時“疆棉禁令”及化纖對棉花代替等因素又讓市場需求存在一定的不確定性。

　　閆旭表示，國際市場棉花價格表現較好主要得利于資金對產區天氣的炒作，而美棉供應偏緊也支撐了棉價。從越南等東南亞地區紡織企業的生產形勢分析，其產品銷售等好于國內企業，同時也大量搶占了國內企業的市場份額。據了解，當前國際市場疫情管控較為松懈，導致一些國內訂單流失。

　　目前，新疆地區部分軋花廠、投資機構及大中型貿易商手中仍擁有較多的棉花資源，市場供應充足與與紡織企業需求低迷的矛盾表現突出，很多上游企業動性已顯不足。而在新季棉花生產開始之后，這些企業面臨的主要困難是還貸壓力。如果未來市場需求一直不見好轉，最終很多企業將不得不降價促銷。張振龍表示，當前上游企業仍較為惜售，實際上自去年棉花上市至今，期現貨市場也的確沒有給出較好的銷售機會，估計這還會對新季棉花定價等產生重要影響。

　　據業內人士介紹，疫情及“疆棉禁令”對國內棉花市場的作用正在不斷深化，其影響程度超出了此前的市場預期，對國內棉花產業的打擊較大。例如：從紡織品服裝需求分析，疫情初期，市場預估消費不會出現大幅度下滑，但當前的的國內外市場基本是“躺平”的，無論是棉紡織品出口和服裝出口，還是國內銷售情況均不是太好。目前，我國在美國進口市場份額下降明顯，歐盟及日本占比也在下滑，消費端缺乏明顯驅動。

　　我國新棉尤其是疆棉生長發育良好

　　據記者了解，目前，長江及黃河流域等內地棉花已開始大面積種植及移栽，整體生產形勢及種植面積較為穩定，好于常年平均水平。重要的是新疆新季棉花生產形勢特別好，很多棉花生長發育過程加快，當前很多棉花已開始現蕾。

　　石河子市棉花種植大戶王仲鋒告訴記者，今年棉花直接生產成本增幅較大。一是地租漲了30%左右，二是化肥、農膜、人工增長幅度較大，三是水費、機械費及田間管理費均穩中有升。不過，受去年籽棉售價較高及棉農收益收好提振，新疆各地新棉種植面積較為穩定。另外，新疆部分地區因擴種糧食及油料作物，讓當地棉花種植面積有所下滑。

　　自棉花種植以來，新疆棉區天氣整體好于往年，尤其是不利于棉花生長的低溫天氣較少。王仲鋒說，北疆地區棉花播種及棉苗生長初期天氣整體良好，無明顯災害天氣出現，當前的棉花生長發育進度好于往年。這為新季單產及總產的提高打下了較好的基礎。例如：來自氣象部門的信息顯示，5月21日至24日，阿拉爾市以晴好天氣為主。5月21日至25日，阿拉爾市日平均氣溫較歷年偏高4.0—6.3℃，日最高氣溫較歷年偏高1.8—3.9℃，最低氣溫較歷年偏高5.8—9.2℃。5月下旬以來阿拉爾市氣候穩定，較好的天氣條件給阿拉爾師市棉花苗期管理創造了十分有利的條件。有關部門跟蹤調查的情況顯示，5月21日至25日，大部分棉田棉花已陸續進入現蕾期。

　　那么，未來國際棉價還能“飛”嗎？內外價差又將何去何從？

　　期貨事業部高級棉花研究員吳新揚表示，鄭棉期價或將振蕩下移，但跌幅不及外棉。一方面，外棉供需矛盾初顯邊際緩解。一是東南亞紡織產業鏈對全球高棉價的抵觸正在加劇，體現在開工降低及進口意愿走弱，美棉銷售數據持續弱化，裝運數據大幅落后與往年同期水平。二是供應端印度棉花減產影響被市場充分反饋，同時南半球棉花逐漸上市，彌補市場缺口。

　　另一方面，國內棉紡織品的成本優勢有所體現。一是從內外價差來看，國內棉花估值嚴重偏低，棉紗的成本優勢逐漸體現。二是復工復產進行中，將修復產業悲觀預期，在產業鏈原料低庫存的狀態下，補庫動力值得關注。三是上行難度增大，產業鏈成品高庫存狀態未改，并且軋花廠等待期貨反彈進行賣出套保。

　　吳新揚認為，從長期來看，全球棉價見頂回落趨勢不改，內外價差或仍將維持低位運行。“具體來看，全球棉紡織品消費見頂回落趨勢不改。一是全球服裝類，其增速長期來看都是穩定且偏低的，原料高成本的現象難以長期維持。二是全球紡織服裝消費量存在一定天花板限制——紡織服裝消費市場主要集中在歐美、東亞等具有高人口密度、高可支配收入特征的市場。這些主流市場呈現明顯趨勢，即穿衣打扮的消費需求增長遠弱于食品居住消費需求(剛性)，以及餐飲、娛樂等社交類消費需求(彈性)的增長。同時，縱觀全球，近年尚未發展出一個同時具有高人口和較高可支配收入的新興服裝消費市場。三是逆全球化現象出現，通脹壓力令未來經濟發展缺乏動力。”

　　值得一提的是，“疆棉禁令”可能會延續。一方面，美國面臨通脹壓力，但其中服裝類通脹壓力遠遠小于其他商品的通脹壓力；另一方面，東南亞棉紡織產能逐漸取代中國棉紡織產能。

（文章來源：期貨日報）

來源：東方財富