聚丙烯 需求預期向好

雖然前期檢修裝置將在近期集中復產，但是隨著華東地區疫情逐漸好轉。前期受抑制的需求釋放，能夠對沖復產帶來的供應上升。在供需矛盾有限的背景下，不宜過分看空聚丙烯。

整體供應下降

目前，國際油價處于110美元/桶高位，國內聚丙烯生產企業成本居高不下。同時，由于國內需求疲軟，聚丙烯供需失衡，造成除煤制聚丙烯外，其他工藝制聚丙烯生產企業全面虧損。截至5月26日當周，國內油制聚丙烯、外采甲醇制聚丙烯、外采丙烯制聚丙烯、PDH制聚丙烯單位虧損分別為2360元/噸、970元/噸、570元/噸、1180元/噸，虧損幅度仍然處于高位。目前，國內只有煤制聚丙烯處于微利狀態，單位盈利150元/噸。

企業生產經營狀況不佳，生產積極性下降。3月以來，國內共計有26套聚丙烯裝置檢修，涉及產能達到617萬噸，并且多套裝置檢修期限在兩個月左右，造成第二季度以來國內聚丙烯供應下降。截至5月26日，國內聚丙烯產能利用率環比下降1.14個百分點，至78.45%。目前，國內除煤制聚丙烯裝置外，其他工藝開工負荷均明顯低于往年同期水平。隨著前期檢修的裝置將會在6月初集中復產，而新增檢修計劃較少，國內聚丙烯開工負荷有望小幅回升。不過，考慮到行業虧損狀態難以改變，國內聚丙烯檢修裝置復產進度存疑，不排除后期仍有裝置檢修。因此，在利潤尚未修復的前提下，國內聚丙烯整體供應下降態勢難以改變。

截至5月26日，國內兩桶油聚丙烯庫存為73.5萬噸，周環比下降9.26%，同比增加5.00%。臨近年中，兩桶油積極降價去庫存，國內聚丙烯庫存自春節之后一直呈現持續下行態勢。不過，即使國內開工負荷下降，企業積極去庫存，國內聚丙烯企業庫存仍然高于去年同期。整體來看，國內聚丙烯企業庫存處于略微偏高水平，對聚丙烯價格的壓制作用相對有限。

消費逐漸回暖

國內聚丙烯消費雖受到疫情影響，但是整體影響不大。塑編方面，目前國內塑編企業訂單略有增加，但是華東地區受公共衛生事件的影響，需求受到一定抑制，出口訂單也表現平平。BOPP方面，開工負荷雖然有所上升，但是下游需求疲弱態勢未有明顯改善，交投氣氛不佳。目前來看，華東地區疫情逐漸好轉，前期受抑制的聚丙烯需求有望釋放，需求端存在一定的向好預期，這在短期內會對聚丙烯價格起到提振作用。

綜上所述，聚丙烯企業處于持續虧損中，前期檢修的裝置將在近期集中復產，市場供應壓力或加大。不過，隨著疫情好轉，華東地區前期被抑制的需求有望釋放，這將對沖市場供應上升。因此，在企業虧損加劇、成本支撐逐步顯現和需求向好預期升溫的背景下，不宜過分看空聚丙烯。筆者認為，聚丙烯大概率延續振蕩走勢，前期空單建議止盈觀望。（作者單位：中原期貨）

?來源：期貨日報