白糖日報：國內食糖去庫加速 鄭糖期價逼近前高

　　一、行情簡評

　　5月31日，白糖2209合約資金1.21億元，收于6088，漲幅達到0.81%。隨著能源價格的上漲，巴西甘蔗制糖比面臨壓力，國內食糖庫存去庫加速，白糖主力合約今日再收長陽，收盤逼近前高。

　　二、資訊快遞

　　印度評級和研究機構(Ind-Ra)在一份報告稱，預計2021-22年度(2021年10月至2022年9月)糖出口料升至900-1000萬噸，因預計不利天氣料導致巴西糖產量下降。Ind-Ra稱，這將高于上一年度的720萬噸。

　　據云南糖網，5月31日上午廣西現貨市場報價提高至5940-5960元/噸一線(新糖，廠倉提貨價)，較昨天報價提高10-20元；昆明現貨市場新糖報價提高至5890-5900元/噸一線(含稅提貨庫點不同)，較昨天報價提高30元。

　　根據泛糖科技智慧儲運平臺及實地數據，截止5月26日，廣西第三方倉庫食糖庫存201.88萬噸，環比減少23.96萬噸，上月環比減少11萬噸，去庫速度加快，但同比增加仍33.18萬噸。

　　三、分析

　　白糖2209合約前20席期貨公司倉單數據顯示，今日多單倉位增加11497手至253919手，空單倉位增加9688手至277556手，凈倉單為空單23637手。

　　就多倉而言，有銀河期貨、廣發期貨、華泰期貨、期貨等7家席位多單增倉超千手；就空倉而言，有中糧期貨、首創期貨、浙商期貨、華金期貨等7家席位空單增倉超千手。

　　白糖2209合約，凈倉單數量排名前三席位的凈多單量明顯小于凈空單量，其中凈空單數量靠前的席位中中糧期貨席位的凈空單數優勢明顯。

　　四、機構觀點

　　中信期貨：

　　近期，能源價格持續偏強，巴西開榨以來數據不及預期，原糖高位，內外持續處于倒掛態勢，對糖價形成支撐；4月進口同比大幅增加，但1-4月進口同比有所下降；地緣政治不確定性大，原油高位對糖價形成支撐；國內后期進入純銷售期，關注月度銷售數據；進口成本上升，內外倒掛給鄭糖形成支撐，后期內盤還是會追隨外盤，預計外盤仍受原油端影響。巴西新榨季開榨，截止目前，產量同比大幅下降，4月的土壤濕度同比處于歷史均值水平，干旱情況有所緩解，關注后期降雨情況；印度產量超預期，出口政策預計對市場影響不大，關注政策變化。長期來看，食糖實行備案制后，進口將維持高位，新榨季國內供需很大程度取決于進口情況；全球21/22年度供需較為平衡，后期關注巴西開榨情況及天氣對各主產國生產的影響。

　　投資策略：多單持有。

　　風險因素：進口政策變化、天氣、疫情、拋儲。

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　　基本面來看，印度產量繼續超預期，已經產糖3550萬噸，不過為保障國內糖價穩定和供應，印度政府本年度將糖出口上限控制在1000萬噸以內。巴西當前生產進度依舊偏慢，且原格上漲更有利于甘蔗生產更多的乙醇，5月上半月甘蔗制糖比同比偏低5.2個百分點，只有40.77%。不過整體全球食糖的供應將逐步轉向寬松，ISO調整2021/22年度糖供應至過剩23.7萬噸，預計2022/23年度全球將供應過剩277萬噸。原糖走勢近期偏強整理運行。

　　國內市場期現共振偏強運行，現貨交投繼續放量，鄭糖持續在6000上方偏強運行。基本面看，得到需求的提振，有利于國產糖去庫存速度加快，且進口成本持續倒掛，對預期進口減少國內供應存在可能。目前國內基本面偏多，鄭糖走勢繼續偏強運行，但資金增持有限，主動性不強，或限制短期沖高空間。

　　邏輯觀點：雖然階段性供應充足，短期需求較好刺激和進口利潤倒掛提振，內糖震蕩走升中。

　　國信期貨：

　　國際市場來看，巴西生產傾向于乙醇。印度或限制國內出口在1000萬噸之內，對于糖價有一定支撐。國內基本面上，總體來看國內供應收縮，存在一定支撐。現貨方面，價格不斷上調，成交尚可。但資金支撐相對有限，缺乏大幅增倉，上漲較為曲折。但總體來看，維持偏多格局。操作上建議短線交易為主。

（文章來源：研究中心）

來源：東方財富