動力煤期貨逼空：全球能源轉型浪潮下的行業瓶頸

動力煤期貨自2019年12月份開始漲勢迅猛，走出了一波上漲趨勢。然而，自8月份起，市場再次迎來了新一輪暴跌，動力煤期貨遭受了逼空的壓力，同期內煤價指數也在持續走低。出現這種情況，一方面是與寧夏大量煤科技熱衷投資乃至煤氣化產業有關，另一方面則更多反映了當前煤炭領域的格局變化及整個能源結構轉型浪潮下的行業瓶頸。

全球能源結構正發生重大變革，尤其是氣候變化和能源安全日益凸顯，汽車工業、建筑、石油和化學工程等應用領域亟需采購的“無煤無核低碳”打造綠色化的物質基礎。煤炭因其高污染排放、資源匱乏等瓶頸，不得不面臨新的挑戰。政府對于清潔能源的政策扶持也在逐步加大，采煤、運輸、加工等各個環節成本都在不斷提高，尤其是煤礦開采動力成本居高不下，而清潔新能源將重創煤炭行業的競爭力。

此外，全球新冠疫情不可避免地使得煤炭需求下滑，而原材料供應受到全球交通管制和制造商產能分散等多方面的影響，在一段時期內出現了顯著的殼容量和粉煤灰的減少，增加煤炭價格上漲的壓力。

然而，無論面臨何種困境，我們都不能忽視中國仍是全球煤炭的最大消費國。與此同時，由于冬季臨近，用煤將是保障工業生產和民生溫暖的普遍選擇。這也預示著動力煤庫存將日益減少，市場需求整體偏弱導致煤價低迷的局面或將長期存在。如何合理引導煤炭產能的轉型升級和革命性變革，成為大勢所趨。

華泰證券研究指出，當前動力煤的風險面依舊不容忽視，但市場的短期總體看可以整體保持穩定。在動力煤期貨價格持續下跌的背景下，我們需要注意風險，順勢而為，切不可盲從跟進，尤其是投資者需牢記風險和收益的平衡，合理配置，長期處于弱勢的底部，未來價值增長空間巨大。