什么是長端利率？致遠期貨短端利率和長端利率之間的利差是什么含義

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1，致遠期貨短端利率和長端利率之間的利差是什么含義

長端利率影響因素：經濟基本面；對未來貨幣流動性松緊的預期；短端利率也會對長端利率進行關聯。注：如果經濟基本面向好，造成長端利率下行。如果經濟發展放緩，長端利率上行會快。短端利率的影響因素：當前的貨幣流動性、風險性；對當前經濟的刺激需要；應對國際貿易中貨幣匯率等的需要。注：一般而言，流動性寬松，即市場中能借出的貨幣較多，而需要借入貨幣的人，可以用更低的利率獲得融資，因此短端利率會下行。

2，致遠期貨短期利率是如何向長期利率傳導的

長端利率影響因素： 經濟基本面； 對未來貨幣流動性松緊的預期； 短端利率也會對長端利率進行關聯。 注：如果經濟基本面向好，造成長端利率下行。如果經濟發展放緩，長端利率上行會快。 短端利率的影響因素： 當前的貨幣流動性、風險性；長端利率影響因素：經濟基本面；對未來貨幣流動性松緊的預期；短端利率也會對長端利率進行關聯。注：如果經濟基本面向好，造成長端利率下行。如果經濟發展放緩，長端利率上行會快。短端利率的影響因素：當前的貨幣流動性、風險性；對當前經濟的刺激需要；應對國際貿易中貨幣匯率等的需要。注：一般而言，流動性寬松，即市場中能借出的貨幣較多，而需要借入貨幣的人，可以用更低的利率獲得融資，因此短端利率會下行。

3，什么是長端利率

收益曲線中，1年期以下的為短端利率，5年以上為長端利率，中間的是中端利率。 這個期限是針對債券的期限說的，參考收益曲線。不光是利率，甚至資金，資本，包括貸款都是這種從短端向長端傳導。所謂短端就是指，短期市場利率，一方面，短期同業負債對接資產的久期較長，期限錯配使負債展期類融資存在剛性，增加了短端利率波動；另一方面，面對互聯網金融沖擊、貨幣基金發展，投資者在貨幣市場的各投資品種間的轉換成本較低，使銀行短端融資利率存在剛性。所謂長端來看，以我國為例子，中國央行可能難以繼續壓低10年期長債收益率。就銀行而言，由于負債成本走高，4%的長債收益率下降，更多只能作為配置和流動性管理工具。此外，由于城投、信托等高收益率資產存在剛性兌付預期，投資者一直維持較高風險偏好，從而造成長端的無風險收益率體系構建較為混亂。利率從短端向長端傳導是最基本的經濟學假設，因為從短期延伸至長期，就是利率進行傳導的正常途徑。這一客觀規律，符合一般經濟運行規律。

4，央行凈投放1500億用于干什么

為對沖稅期、政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕。以下是新聞原文，供參考。10月24日電 央行24日發布公告稱，為對沖稅期、政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，10月24日以利率招標方式開展了1500億元逆回購操作。當日凈投放1500億元。這是繼上周五重啟公開市場操作以來，央行連續第四個交易日通過公開市場操作實施凈投放，延續了“削峰填谷”的操作思路，資金面較為寬裕。從市場表現看，盡管央行上周啟動新一輪定向降準、重啟OMO并通過逆回購連續凈投放，但由于適逢稅期，市場資金利率仍趨于上行。10月23日，銀存間質押式回購DR007加權平均利率2.6085%；當日Shibor普遍走高，7天漲0.3bp報2.635%。招商證券表示，臨近月末繳稅沖擊疊加月末效應對資金面形成一定壓力，但9月月末時點銀行體系流動性水平總體仍處較高水平，且本月初降準所釋放的增量流動性已對繳稅效應形成較好覆蓋。因而，10月末資金面或將邊際收緊，但仍將保持總體平穩態勢。宏信證券固定收益總部研究負責人臧旻表示，在貨幣政策松緊適度的格局之下，預計長端利率將震蕩回落。展望四季度，臧旻分析稱，四季度長端利率預計仍將震蕩回落，10年期國開債利率的合理水平應該在4%左右，如果期望有進一步的下行空間，可能需要寄希望于包括公開市場操作及MLF在內各項政策利率的下調。中國證券報引述市場人士分析稱，本周料央行繼續通過公開市場操作等渠道供給流動性，填補資金缺口；資金面可能小幅收緊，但不會出現明顯的緊張，流動性合理充裕的大格局不會出現大的變化。

5，關于通貨膨脹

第一，你混淆了錢（貨幣）和紙幣的概念，經濟學中貨幣供應量（貨幣的度量）主要有M0，M1，M2，這三個指標各國都略有不同，貨幣當局（也就是央行啦）監測重點也各不一樣，以中國為例，M0就是紙幣，M1等于M0加銀行活期存款，M2等于M1加定期存款，加儲蓄存款，加證券公司客戶保證金，中國央行主要監測M1。第二，經濟學中還有個貨幣創造乘數，這個乘數乘以M0就是貨幣供應量，也就是說并不是說發多少紙幣就會增加多少貨幣供應量，而是以一定的倍數增加的；第三，你忽視了商品的價格彈性，也就是說，通貨膨脹下雖然商品價格普漲，但并不是所有商品以一個相同漲速上漲的，所以對于不同階層的人來說，可能價格的感受是不一樣的，第四，通貨膨脹下收入也不會平均低以一個相同的速率普遍增加，一部分人會得好處，收入的多，一部分反而會收入的少，所以紙幣不會平均分配到每個人身上，再說了中央銀行多發的紙幣又不會平均地分配到每個人，它發行貨幣是有一定渠道的。中國10月份的官方cpi數據公布為4.4%，大大超乎市場預期。從構成看是這樣的。翹尾1.3%，新漲價是3.1% ，而9月份是2.4%，新漲價出預期是cpi超標的關鍵。估計11月份、12月cpi會有所回落，因為11月份翹尾降至0.8%， 12月份翹尾降至0。明年上半年物價數據壓力會很大，因為翹尾在 1.7%~2.5%之間如果新漲價保持3%的強勢，明年上半年多數月份cpi會在5%以上。這就是為什么最近宏觀部門不斷有聲音傳出，中國通脹容忍度需要提高到4.5% ~5%。沒必要去找各種理由來說服自己，說通脹與貨幣超發沒關系，無非就是為了不支持動用全局性緊縮手段（加息）。2003年以來，中國物價上漲的動力主要來自兩塊：一是城市服務性價格； 一是食品價格。而這兩塊跟貨幣和資產泡沫直接相關。第一塊好理解，服務價格最大成本是地價，因為地價直接驅動人工漲價 ，城市生活成本大幅上漲，經濟學概念叫“生存線壓力”；第二塊稍微繞一點，因為大家很容易把農產品漲價與短期供求聯系在一起，比如氣候和自然災害。但最近十年來中國大多數農作物的價格都能畫出很明顯的趨勢線。結構因素是無法畫出趨勢線的。這說明中國農產品價格上漲存在趨勢性因素—人工，這就不難 理解耗費勞動力大的農產品價格漲幅大，如 棉花、蔬菜的漲幅遠大于谷物的價格漲幅。中國式通脹的邏輯一直清晰：貨幣-資產通脹-物價通脹。所以中國式通脹它是一個常年貨幣超發的累積效果，不是某一個時點貨幣發多了，也不全是反危機這兩年貨幣信貸膨脹的事。如此，新漲價因素持續性更強。在中國做宏觀金融分析，有一點需要明白。貨幣和信貸在中國講的是兩個層面的事，大家混在一起談，就很難看清楚了。貨幣講的是中央銀行和商業銀行的關系。而信貸是商業銀行與實體經濟的關系。人民幣資產價格是由貨幣決定的，而不是由信貸決定的。信貸緊意味著銀行體系大量閑余資金的產生，翻轉過來又會壓低銀行間市場的中長端利率。而中國資產價格是由銀行間的資金價格決定的。 應對通脹對于工薪階層來說幾乎是無能為力的，就像你掉在海里，你能游多遠？總體而言，貨幣實物化可能是唯一保值的途徑（這也是盡管調控不斷，但房價依然猛漲的原因）。

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