公募基金二級市場是什么意思i？

再來聊聊流動性的問題，有個伙伴問我說：“Jeff，你說公募基金如果選得好，肯定會回本，那我之前買的P2P暴雷了，還有機會回來嗎？”這個問題很好，我來給大家講一下。所謂的P2P理財，跟大家手里拿著的公募基金，投的是兩個方向。公募基金主要投向二級市場，也就是股市，這是相對公平、公開、公正的場所，只要你想，一般不會限制你進出。就算基金經理看走了眼，某只票股價一落千丈，但他們是有方法離場的，大不了虧一點。但P2P不一樣，基本市面上的P2P都在做“資金池”，說白了就是空手套白狼，是一種類“旁氏騙局”。P2P公司收到大量散戶資金，匯聚到一個大池子里，包裝幾個所謂的好項目，然后就養好池子就好。只要有新錢進來，池子里的水（流動性）就會一直有，一部分客戶的錢到期了，用池子里的水兌付就可以。P2P根本沒有幫助實體經濟，反而推高了民間借貸成本。所以當監管下來，潮水退去，沒有新錢進入水池，P2P就玩不轉了，流動性就變得極差，沒有池水兌付客戶，最終就全面暴雷了。如果你手中還有尚未兌付的P2P資產，能回來的機會真的渺茫，因為基本上P2P集資上來的錢，都沒有投入所謂的好項目，而就是在資金空轉，好一點的P2P還在吹什么良性退出，差的早就都被老板揮霍掉了，希望大家能有一個理性的預期。咱們的公募基金沒問題，投的都是流動性很好的二級公開市場，大家可以放心。但還是那句話，多了解自己投的是什么；不要相信“保本”的宣傳套路；早日放棄暴富的不現實幻想，別加杠桿，大家共勉。

一：公募基金屬于二級市場嗎

相比美國，中國公募主動權益基金處于高速發展期，如何應對中國市場環境、塑造可持續的商業模式是基業長青的關鍵。美國資本集團、富達和普信三家主動投資機構從二戰至今，穿越牛熊，跌宕起伏，目前依舊生機勃發，如何建制度、造文化、積極求變，值得中國公募借鑒。從阿爾法角度，建議

▍中國主動權益公募處于比美國更好的高速發展階段。

自上而下，公募基金的空間由5個變量決定：

1）國民凈資產，截至2020年末（下同）美國國民凈資產為126萬億美元，中國國民凈資產測算為710萬億人民幣，增量取決于GDP，中國明顯快于美國；

2）存量口徑的資本化率，美國為51.6％，中國為11.2％，有望隨資本市場改革而提升；

3）機構化率，美國為60.3％，中國為23.2％，居民資產配置結構改變帶來空間；

4）公募基金市場份額，美國為45.1％，中國為26.3％，公募基金在二級市場投資領域的比較優勢將會是份額提升的動力；

5）被動化率，美國為50％，中國為22.2％，中國主動投資仍能取得超額回報。

▍美國主動權益投資已經進入瓶頸期，但穿越周期的三大頭部機構依舊生機勃發。

美國公募主動權益投資現在主要面臨三大挑戰：1）存量市場，美國資本化和機構化均進入平臺期；2）被動化趨勢：過去十年資金持續從主動流入被動；3）市場周期，每一輪股市的大幅震蕩都會中斷機構化進程。

三大挑戰下主動權益投資整體式微，但前三大公募機構穿越多個周期，基業長青：1）資本集團，主動權益基金AUM為1.6萬億美元（截至2021/6/30，下同），市場份額為19％；2）富達，主動權益基金AUM為1萬億美元，市場份額為12％；3）普信，主動權益基金AUM為6120億美元，市場份額為7％。

▍資本集團：長效機制的勝利。

資本集團（Capital Group）成立于1931年，是全美最大主動權益基金管理機構。資本集團旗下共同基金均為主動型產品，踐行精品化產品策略，產品數量極少但規模龐大，其美國成長基金規模達到2793億美元，是全美最大的主動權益基金。

資本集團的核心競爭力在于長效機制：1）資本系統，即多元投資顧問制度，多位基金經理各負責單支基金的一部分，增強投資穩定性和可預期性；2）重視長期利益協同，通過員工持股、持基金，更長的考核期，和更重視長期客戶的留存來實現。

▍富達：順應趨勢，積極求變。

富達（Fidelity）成立于1946年，是全美第二大主動權益基金管理機構。富達采取多元經營模式，踐行全品類戰略，基金數量達到353支，其中富達逆向投資基金規模達到1662億美元，是全美單一基金經理管理規模最大的基金。富達的核心競爭力在于：

1）明星基金經理，富達在20世紀末的高速崛起所倚仗的便是其旗下星光璀璨的明星基金經理，如蔡至勇、Edward Johnson III、Peter Lynch等，明星基金經理是最好的品宣，但也造成了更大的規模波動性；

2）多元經營，貨幣基金、指數基金、養老FOF、經紀業務、財富管理等多元業務在主動投資疲弱的階段有效支撐了公司的發展。

▍普信：投資文化的傳承。

普信（T. Rowe Price）成立于1937年，是全美第三大主動權益基金管理機構。普信為上市公司，也是全球市值最高、股東回報優秀的二級市場純主動管理機構。2016-2020普信的平均ROE為28.79％，平均營業利潤率為43.03％，兩項指標都明顯高于主動資管可比上市公司。普信的核心競爭力在于投資文化的傳承，普信是創始人基因極為鮮明的公司，創始人的客戶利益至上價值觀和基本面投資理念通過合適的投資、管理人才的選擇一直延續至今，已經固化為企業文化。

▍尋找具備持續阿爾法的中國頭部公募基金。

借鑒美國經驗，如何建制度、造文化、持續創新是中國未來基金公司基業長青的關鍵。和理想的商業模式比，中國的公募基金整體還需要努力。從過去五年的業績表現看，我們認為頭部基金公司中的潛力機構包括三類：

1）ROE：興證全球基金、東證資管和中歐基金為前三，過去5年平均ROE分別為40.8％、35.1％和26.6％；

2）凈利潤絕對值：易方達基金、天弘基金和匯添富基金為前三，2020年凈利潤分別為27.5億元、26.4億元和25.7億元；

3）利潤成長性：景順長城基金、匯添富基金和興證全球基金為前三，過去5年凈利潤CAGR分別為23.3％、22.2％和19.0％。

▍投資策略：

建議投資者

▍風險因素：

股市大幅波動、資本市場改革進展不及預期、外資競爭高于預期、相關行業政策風險高于預期。

二：公募基金二級市場交易

公募基金 可以投資非上市股權投資，非上市企業的債券計劃嗎？謝謝！ 不可以！公募基金是不能投資非上市股權的，也不能直接投入到實業。

三：公募基金是一級市場還是二級市場

你好，股票一級市場是初級市場，也是股票發行市場,在這個市場上投資者可以認購公司發行的股票。通過一級市場,發行人籌措到了公司所需資金,而投資人則購買了公司的股票成為公司的股東,實現了儲蓄轉化為資本的過程。在債券和股票首次發售后,它們就可以在二級市場交易二級市場也可以分為兩種類型：拍賣市場和經紀人市場：大部分美國大型公司的股票在拍賣市場上交易如紐約證券交易所、美國證券交易所)以及一些地區交易所。其中紐約證券交易所是員重要的拍賣巾場,它在美國所有的拍賣市場中占有85%的份額；上面的看不懂沒關系，看下面通俗的講解普通投資者只能進入二級市場無法進入一級市場，只有風投、機構、基金等投資公司才可以進入，普通投資者可以通過PE基金(私募股權投資)間接進入。新股發行的時候申購已經屬于二級市場了。風險揭示：本信息不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策，不構成任何買賣操作，不保證任何收益。如自行操作，請注意倉位控制和風險控制。機構每每用大資金進行抽簽決定怎樣分錢的市場就是一級市場 散戶一直在孜孜不倦追求解套的市場就叫二級市場 （又想圈錢又不能滿足正股上市要求的，已創業了十幾年還在創業的公司，為了解決其免費融資問題，在二級市場里再設一創業板）公司被掏空后只剩個殼還有一堆白骨的市場就是三板市場股票一級市場指股票的初級市場也即發行市場，在這個市場上投資者可以認購公司發行的股票。通過一級市場，發行人籌措到了公司所需資金，而投資人則購買了公司的股票成為公司的股東，實現了儲蓄轉化為資本的過程。 一級市場是籌集資金的公司或政府機構將其新發行的股票和債券等證券銷售給最初購買者的金融市場。 證券流通市場是指買賣已發行證券的市場，又稱二級市場、次級市場。由證券交易所和場外交易市場組成。是已發行的證券通過買賣交易實現流通轉讓的場所。證券流通市場一般由兩個子市場構成，一是證券交易所市場，其交易有固定的場所和固定的交易時間，是最重要的集中的證券流通市場；二是場外交易市場，是證券經營機構開設的證券交易柜臺，不在證券交易所上市的證券可申請在場外進行交易。二級市場就是A股流通市場，就是我們買賣股票交易的場所。一級市場是指發行股票的市場。二級市場就是發行結束后在正規的交易所上市交易的市場。一級市場也就在發行市場，二級市場叫流通市場。

四：公募基金屬于一級市場還是二級市場

目前來看，私募基金主要分為私募證券類，私募股權（創投）類，其他私募類，最近又出現了資產配置類。

近一年來，私募基金的增長主要是私募股權投資基金跟創業投資基金，這兩類主要都是投資股權的，即一般所謂的一級市場。

而主要投資股市以及其他主要二級市場的私募證券投資基金，其實從2018年初規模就已經開始下降了。

至于其他私募投資基金（基金類型的名稱），主要是投資債權，收益權，不良資產等，由于已經停止管理人登記管理人，其增長也有限，都是之前登記通過的機構發的產品。

至于資產配置類，去年年底才出現的，目前應該還沒什么規模。

總體來看，目前私募基金規模的增長，主要是私募股權投資基金與創業投資基金引領的。這本來是件好事，因為一直以來，投資一級市場都是私募基金這類產品的優勢特點所在，比如像公募基金一般是不允許投資一級市場的。

然而，由于目前監管制度仍不夠全面，刑事，行政，自律權責邊界不明晰，導致一些不法機構有空子可鉆。譬如，去年暴雷的阜興系私募基金，打著私募股權基金之名，行非法集資之實。導致大批投資者圍托管行，圍證監會，圍基金業協會，甚至出現了銀行業協會與基金業協會關于托管行權責的論戰。

雖然目前監管也在不斷完善，但距離期望還是有距離的。所以說，私募基金的發展，股權類基金的規模增長確實說明了一級市場乃至資本市場的高速發展，但如果監管始終脫節沒有跟上，募集的資金沒有真正用在投資企業股權，沒有用在發展實體經濟上，這樣的增長反而會成為投資隱患，最終倒霉的不僅是普通投資者，同時也會摧毀整個行業的信譽。

五：公募基金 一級市場 二級市場

基金是一款受眾寬廣的理財產品，但是目前市面上的公募基金有四千多種，比我大A股里的股票都多，看得讓人眼花繚亂，很多人不知所措無從下手，又或者蜷縮在一個小角落里，只了解一小部分，有一天看到別人買的基金就只能黑人問號臉：還有這種操作？！！！那么今天西瓜就來給大家聊聊基金的分類及各自特點，讓大家對基金有個總體的了解，買的時候根據自己的風格喜好做出選擇，后續會有專門的解析文章。一、開放式基金和封閉式基金:分類依據:基金份額是否可以增加和贖回開放式基金是一種發行額可變，基金份額（單位）總數可隨時增減，投資者可按基金的報價在基金管理人指定的營業場所申購或贖回的基金。封閉式基金是事先確定發行總額，在封閉期內基金份額（單位）總數不變，發行結束后可以上市交易，投資者可通過證券商買賣基金份額（單位）。1.開放式可以自由的申購和贖回，所以其規模不固定，封閉式交易時間固定，類似于定期存款，不能自助操作2.開放式份額價格以單位凈值為基礎，封閉式受市場影響較大，主要受供求關系影響3.開放式可以在基金公司隨時交易，封閉式類似股票，需要在證券交易所開戶進行交易，且手續費貴綜上：現在我們購買的基本都是開放式，這里面有操作空間：加減倉，定投等，封閉式并不適合大眾，知道有他存在就好~公募基金通過公開方式進行募集，募集對象是社會大眾，普通用戶。即不特定投資者。是受政府主管部門監管的，向不特定投資者公開發行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴格監管下，有著信息披露，利潤分配，運行限制等行業規范。私募基金通過非公開方式募集，募集對象則是少數特點投資者，包括機構和個人。收取業績報酬，通常不收管理費。綜上：公募對準社會大眾，誰都能買，且受到政府監管；私募對準機構和資金大佬，通常門檻都要100萬~在基金公司以及各大平臺看到的都是公募；我們這些小韭菜關注公募即可場內是指股票市場，即通常的二級市場（一級市場是指發行市場）場外是指股票交易市之外的市場，包括銀行、證券公司的代銷，基金公司的直銷，就是大家所熟知的開放式基金的銷售渠道。場內基金交易方式類似股票，今天買，明天隨時賣實時交易，不用等下午三點，但需要在交易所開戶購買，不能定投和轉換場外基金就是我們平日買的基，按當日收盤價計算出的凈值為最終標準，當日全天波動再大我們也只關注收盤（另外：封閉式基金、ETF基金只能在場內購買，即只能在股票市場購買。其他開放式基金可以在場外購買）四、股票型基金、債券基金、混合型基金、貨幣基金股票基金：絕大部分資金都投在股票上面的基金，股票投資比例占基金資產的80%以上。債券基金：絕大部分資金都投在債券上面的基金，債券投資比例為總資金的80%以上。混合型基金：將部分資金投在股票上面而另一部分資金投在債券上的基金（投資比例可以變化調整）。貨幣基金：全部資產都投資在各類短期貨幣市場上的基金。短期貨幣工具包括國債、央行票據、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、同業存款等。綜上：這個分類方式是我們關注的重點，作為我們選基的重要依據；大家可以留意自己手里的基，就風險來說股票型>混合型>債券型>貨幣型；當然收益也是從高到底，我們要做的是根據自己的風險承受能力選擇或配置相應類型基金五、主動型基金和被動型基金主動型基金：是以尋求取得超越市場的業績表現為目標的一種基金。被動型基金（通常被稱為指數型基金）一般選取特定的指數成份股作為投資的對象，不主動尋求超越市場的表現，而是試圖復制指數的表現主動型配置的是個股，由基金公司挑選，顧名思義是我們主動去追求收益，超越市場，就像大家通常會看到基金曲線和滬深300，上證50在一起對比~被動型分兩種，一種是純粹的指數基金，它的資產幾乎全部投入所跟蹤的指數的成分股。被動性體現在即使有明顯下跌趨勢也不更改配置；另外一種，就是指數增強型基金。這種基金是在純粹的指數化投資的基礎上，根據股票市場的具體情況，進行適當的調整，使其相對符合市場風向標。綜上：在大家的基金池里可以配置一些指數基，就可以根據它跟蹤的指數運用我們前面講過的指標進行技術面分析，主動型基金如果板塊散亂，會不利于我們做分析和推測英文直譯為基中基，FOF并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產，它是結合基金產品創新和銷售渠道創新的基金新品種。也就是說：普通基金投資的是股票債券來分散風險，而fof投資的是基金，再進行一次風險分散處理，這種基金操作空間不大，非常適合小白，其實我們在基金池中配置多種類型基金就相當于FOF了，相區別的基金公司退出的更加專業合理，手續費也好一些QualifiedDomesticInstitutionalInvestor(合格的境內機構投資者)的首字縮寫。它是在一國境內設立，經該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業務的證券投資基金。也就是境外的理財產品，比如我們的港基，全球債券混合基等，一般只建議作為分散風險來用，因其盈利能力不好做判斷，預期漲跌的推斷不能像普通基金一樣從基本面，技術面分析ETF指交易型開放式指數基金。ETF是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產品，交易手續與股票完全相同。ETF管理的資產是一攬子股票組合，這一組合中的股票種類與某一特定指數，如上證50指數，包的成份股票相同，每只股票的數量與該指數的成份股構成比例一致，ETF交易價格取決于它擁有的一攬子股票的價值，即“單位基金資產凈值”。指數基金和場內基金的綜合體，需要在股票市場實時交易，追蹤指數，相應的有etf聯接作為它的場外型，符合下午三點定凈值的規律分級基金又叫結構型基金，通過對基金收益或凈資產的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現有一定差異化基金份額的基金品種。其中，分級基金的基礎份額稱為母基金份額，預期風險和收益較低的子份額稱為A類份額；預期