大基金 中興微電子-

國家大基金比較失敗的一筆投資，就是中興微電子。最近，中興通訊在中興微電子上左右折騰，不愿拿錢，又想圈錢，吃相實在不雅，深交所終于發來問詢函。借此機會梳理一下中興微電子的前世今生，看看深交所的問詢，是否有道理。1、中興微電子成立于2003年，由中興通訊的IC設計部門改制而來，初始注冊資金1500萬元，股東為中興通訊占90%，深圳市聚賢投資公司持股10%。聚賢投資為中興通訊的骨干員工持股公司。2、2012年，聚賢投資退出，中興通訊持股100%。這之后，注冊資本增加到1億元，并于2015年9月，引進深圳市賽佳訊投資發展企業（有限合伙），出資1000萬元，持股比例10%，中興通訊繼續持股90%。3、賽佳訊入股3個月后，即2015年12月，國家集成電路基金（國家大基金）向中興微電子注資24億元，持股24%。此時，中興微電子的估值已經達到了100億元。投資后，中興通訊持股比例降為68.4%，賽佳訊為7.6%。4、2020年9月2日，中興通訊成立全資子公司深圳市仁興科技有限公司，9月10日，仁興科技、國家大基金和中興通訊達成協議，由仁興科技受讓國家大基金所持有的中興微電子的所有股份。24%的股份作價33.15億元，當初國家大基金投資的金額為24億元，從收益來看僅僅增加了9.15億元，5年時間，年化收益率為7.6%，僅能維持資金成本，從投資標的估值來看，僅位于中興微電子135億元的估值，5年時間，估值僅增加了35億元。 這可能是國家大基金成立以來比較失敗的一次投資了。5、仁興科技收購24%股份，33.15億元的收購款，自己卻不愿意拿這么多，卻拉來了另外兩家公司廣東恒健欣芯投資合伙企業和深圳市匯通融信投資公司，兩家公司分別向仁興科技提供14億元和12億元的合作款。其中匯通融信成立于2019年12月，恒建欣芯成立于2020年9月9日，即此次交易的前一天。6、仁興科技隨即與廣東恒健和匯通融信達成協議，將14億元和12億元合作款，轉為對中興微電子的持股。隨后，10月21日，股權變更完成，恒健欣芯14億元轉成持股10.13%，匯通融信12億元持股8.68%。7、一個月后，也就是前幾天，中興通訊再次發布公告，擬以發行股份方式收購恒健欣芯和匯通融信持有的中興微電子的股份，收購后，中興通訊將全資擁有中興微電子。8、不僅如此，中興通訊同時公告，除了收購股份不用使用現金而是發行新股外，另外再向不特定35名投資者，發行股份，準備募集資金26億元，用于研發和補充流動資金。所以，交易所著急了，問道，你公司2020年1月份剛剛增發了3.8億股，募集了資金115億元，有20多億元用來補充流動資金，另外截止到9月30日，你公司賬上現金余額435億元，那么你公司前次募集資金使用情況如何？你公司資金真的存在較大缺口嗎？這次募集資金有必要嗎？配套資金50%都用于補充流動資金，是否違規？股民朋友，你認為如何呢？

一：大基金賽微電子定增價

一直在招，現在還會繼續招的，平時只要在公司外面有好多人來面試的，如果人多，會叫你們進去面試的

二：大基金入股賽微電子

1，PE入股僅僅是融資端的行為，能否帶來利潤需要看資金的運用情況，兩者并沒有絕對的關系。如果比較PE和債券來看，由于PE入股可能帶來股東的資源等優勢，可能會對企業的成長有一定好處2，我的理解是1億元的融資規模，1200的利潤，因此對于PE來說，進入價格在1/0.12的樣子3，股權融資和債權融資的優劣還要看具體情況。一般而言，股權融資相對成本較高，但是對資金流的要求較低，適合對資金需求大的成長期企業；債權融資的成本相對較低，但是要定期支付本息，對資金要求較高，適合現金流穩定的企業

三：國家大基金在賽微電子的股份

智通財經APP訊，賽微電子(300456.SZ)公告，經中國證券監督管理委員會相關批復同意注冊，公司已向20名特定對象發行人民幣普通股9085.75萬股，發行價格為人民幣25.81元/股。本次發行完成后，公司總股本將由6.39億股增加至7.3億股。

公告顯示，公司持股5%以上股東國家集成電路產業投資基金股份有限公司不是本次發行的認購對象。本次發行完成后，國家集成電路產業投資基金股份有限公司的持股數量保持不變，持有股份比例被動稀釋1.73%，下降至12.1%。

四：賽微電子大基金持股價

兆易創新、匯頂科技、國科微三家集成電路上市公司同時發布公告稱，國家集成電路產業投資基金擬15個交易日后的三個月內，減持所持三家公司不超過1%的股份。這也是國家大基金成立參與上市公司后的首次減持。怎么看？一、正常調整，也是給市場降降溫

一直跟蹤市場的人應該都看得出來，科技股熱潮實在太瘋狂了。瘋狂到什么地步？我們來看看指數表現。

芯片指數從去年至今接近翻倍，近期指數也是連續上漲，無論短期還是長期看，都大幅跑贏大盤，有過熱趨勢。

半導體，消費電子板塊指數基本上都是這樣的表現。我每天復盤就發現，怎么這些股票能天天漲？根本就無從下手，只能天天看他們漲。

所以，國家適當降降溫，防止局部風險過高，也是正常的。

二、這也是正常市場行為，大基金畢竟也要退出，而且要成立第二期

大基金成立時就確定了投資期，回收期，延展期三期。如今2019年即將結束，再過15個交易日，也就到了2020年回收期了，所以減持是完全按照計劃進行的。

10月22日，國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司正式注冊成立，注冊資本2041.5億元人民幣。

不過，隨著芯片股集體大跌，估計屆時再減持，會少賺不少。