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南都電源（300068）——下文簡稱“公司”

2021年1月30日，公司發布業績預告，預計2020年將實現歸母凈利潤2.5億元~3.4億，扣非凈利潤將虧損1.8億元~2.7億。

然而4月3日，公司發布業績修正公告，2020年歸母凈利潤為-2.79億，扣非凈利潤為-7.77億。

一下子多了約5個億的虧損，公司解釋是：分別對固定資產、長投、存貨計提了減值準備，部分收入未達到確認標準，以及計提了售后服務費，合計減少損益近5億。

隨后公司作出了更詳細的說明。

2020年度計提資產減值準備的資產主要為：應收票據、應收賬款、其他應收款、存貨、合同資產、固定資產、長期股權投資和商譽。

可以說，能減的都減了。

一般認為，這樣大的計提減值，是因為今年的業績已經差無可差，干脆狠心一點，把所有的虧損一次清算，那下一年的業績就會相對好看。

而下一年的業績，估計也不會太好看。

多年來營收上漲而凈利潤下降，增收不增利，果然2020年，在營收創新高的情況下，凈利潤虧損了。

公司資金缺口較大，換句話說，公司根本不能產生資金，公司沒有賺錢的能力。

公司是私人控股，前三大股東質押率分別為48.65%、100%、100%，勸退。

公司主營5G通信及數據中心、智慧儲能、綠色出行，資源回收等業務，感覺上風馬牛不相及。

主要利潤來自于鉛蓄電池產品，毛利率只有12.13%。另外，鉛酸蓄電池雖然也是動力電池，不過是電動自行車領域的動力電池，與熱炒中的汽車新能源是兩個概念。

公司的資產負債率為59.66%，其中短期/長期+一年內到期負債總計為49.18億元，而公司貨幣資金僅有10.80億元。

2020年利息支出為2.28億元，而同期凈利潤為虧損2.81億元，不要說還借款，連還利息也成了難題。

綜上所述：

公司不是好公司，2020年計提的資產中，存貨和應收賬款雖然計提了，還是有相當多的剩余，未來估計還會有減值的風險。

至于商譽，2011年9月，公司收購了界首市華宇電源有限公司（簡稱“南都華宇”）51%股權和浙江長興五峰電源有限公司（以下簡稱“長興南都”）80%股權。但由于電動自行車用動力電池市場競爭激烈，公司分別在2014年、2015年、2018年對長興南都計提了0.1億元、0.01億元，0.06億元的商譽。

2015年11月，公司以3.16億收購了安徽華鉑再生資源科技有限公司（簡稱“華鉑科技”）51%的股權，評估增值260%，形成商譽2.32億。2017年3月，公司再次以19.6億元收購華鉑科技剩余的49%股權。相當于華鉑科技的估值由6億飆升至40億。而華鉑科技的毛利率每年僅為0.05%左右，近乎為零。

不得不說，公司的大手筆收購令人吃驚，至于收購而來的利潤，當然是體現不出來，只能說，這些投資基本是虧損的。

公司進軍電動自行車行業，相比起新能源汽車，算不算曲線追趕呢！