中源協和科技股吧？中源協和？600645？股吧？

編者按：

疫苗股是今年漲幅最大、兩市中最**的細分子行業，其背后的主要邏輯是：近幾年多個重磅疫苗品種上市，使行業業績保持較高增速，上市公司財報也非常靚麗。但同時疫苗行業的投資也極其脆弱，極易飛來黑天鵝。

質量是懸在上市藥企頭上的一把利劍，若把老百姓的生命置之腦后，注定它走的不會是“長生路”。

時隔兩年，疫苗行業再次飛來黑天鵝：

長春長生生物科技有限責任公司凍干人用狂犬病疫苗生產存在記錄造假。吉林省食品藥品監督管理局已收回長春長生《藥品GMP 證書》（證書編號：JL20180024），同時長春長生已按要求停止狂犬疫苗的生產。

股價跌停，疫苗股受累

7月16日，受狂犬疫苗生產記錄造假拖累，長生生物一字跌停，報收22.1元，成交1212萬元，封單近90萬手。盤后數據顯示，該股買入前五席位合計買入224萬元，其中，買一深股通席位買入104萬元。賣出前五席位合計賣出1211萬元，賣一席位興業證券深圳分公司賣出884萬元，一家機構賣出314萬元。

受此影響，華海藥業、智飛生物、康泰生物大幅低開，恐慌氣氛一度蔓延。至收盤，醫藥股遭遇重挫，2只股跌停。

對此，一位不愿具名的私募高管坦言，“醫藥股尤其是疫苗容易出現黑天鵝事件，一旦重磅產品在產品質量、安全性出問題，會極大的影響相關公司業績，導致股價也暴跌。”

股民：6萬股全部家當啊！誰可以救救我

長春長生凍干人用狂犬病疫苗生產存在記錄造假等違規行為，股吧里頓時炸開了鍋。

在中國出現這樣造假，而且是醫藥行業，完蛋了5年我都回不了本了，這次起碼比中興還慘，起碼會跌到7塊左右，我可是27的本啊！6萬股全部家當啊！誰可以救救我。

這周五能開板嗎？我600萬的老婆本啊。這婚結不成了啊。

畜牲股，這種都造假，直接退市。

股東：部分股東早已啟動套現

據《每日經濟新聞》報道，即便長生生物股價繼續下挫，也傷不了部分股東的筋骨。因為他們持股成本十分低廉，且部分人已經提前減倉獲利。

長生生物于2015年12月作價55億借殼黃海機械在深交所上市，是一家從事人用疫苗研發、生產、銷售的國家高新技術企業。這場重組包括重大資產置換、發行股份購買資產、股份轉讓及發行股份募集配套資金。彼時，黃海機械將大部分資產及負債與高俊芳、張洺豪、張友奎等20名交易對方持有的長春長生100%股權中的等值部分進行置換。經過評估，黃海機械置出資產作價3.96億元，置入資產作價55.01億元，差額部分為51.05億元。差額部分由上市公司發行股份方式購買。

除了持股成本低廉外，一些通過重組獲得上市公司股份的股東，已通過減倉獲利。

2017年7月，長生生物公告宣布，股東蕪湖卓瑞計劃減持不超過1647.8萬股公司股份。數日后，上市公司再度披露股東減持計劃，北京華籌預計減持不超過1228.36萬股股份。無論是蕪湖卓瑞還是北京華籌，其持有的長生生物股份正是通過上市公司2015年度的發行股份置入長春長生獲得。

值得一提的是，今年1月3日，長生生物公告稱，有7341.05萬股股份解除限售，占公司股本總額的7.54%。這部分股權分別屬于蕪湖卓瑞、北京華籌等16名股東。這些股東均是上市公司2015年重組長春長生時的交易對手。

2018年2月，長生生物披露股東減持結果。其中，蕪湖卓瑞沒有實施減持，而北京華籌分9筆減持325.35萬股，套現5322.73萬元。

機構：今年新進機構或承壓，11只公募或踩雷

雖然“原始”股東持股成本低廉，受公司股價潛在下跌可能的抗擊打性強，但那些后續買入的，特別是在長生生物股價最近一輪上漲中買入的投資者，無疑面臨著一定的壓力。

據東方財富Choice統計數據顯示，截至一季度末，合計有15家機構投資者持有長生生物股票，機構投資者持倉長生生物共有3.04億元，有11只公募基金產品，一只信托產品參與其中。其中公募基金持股市值達到2.03億元，占總股本1.08%，占流通股比例為2.11%。

據一季報顯示，富國天瑞混合基金持有862.01萬股，持股總市值達到1.7億元，是一季度末持有長生生物股票數量最多的公募基金。恒天中巖星河資本事件策略私募3期持有740萬股，陜國投·榮興8號信托計劃持有521萬股，上述三家機構損失慘重。

投資邏輯：疫苗股投資邏輯是否生變

今年上半年，疫苗股是今年漲幅最大的細分子行業，截至7月15日，疫苗板塊漲幅達到71.2%，成為兩市中最**的細分子行業。背后的主要邏輯是：近幾年多個重磅疫苗品種上市，使行業業績保持在一個較高的增速，上市公司財報也非常靚麗。

2016年3月爆發的山東疫苗案，一下子讓疫苗行業跌入谷底。Wind行業數據顯示，2016年疫苗行業營收增長率為-10.5%。去年疫苗行業觸底回升，并疊加重磅產品的上市周期。行業一下子回到高增長通道，2017年行業增長率猛增至66.17%。進入2018年，疫苗行業的高增長率仍然在持續。2018年一季報顯示，智飛生物當期營業收入同比增長率為417%；康泰生物177%；沃森生物37%。

Wind數據顯示，公募基金多在2018年一季度增倉疫苗股，已獲取不錯的絕對收益。支撐機構看好疫苗板塊的一個重要邏輯就是：最近幾年重磅明星產品的上市。如HPV（人類乳頭瘤病毒疫苗，可以有效預防女性宮頸癌的發生）是去年、今年非常走紅的產品。四價苗在境內經常處于缺貨狀態，而九價苗需要出境接種。行業人士預估，HPV疫苗是一個存量百億級，年增長量在數十億級的產品。很多主流研究機構很看好該產品對上市公司的業績貢獻。

長生生物狂犬疫苗事件的爆發，不僅影響本公司業績，也很可能改變投資者預期，本來“錢”景一片大好的疫苗板塊或遭牽連。

市場人士認為，因為狂犬疫苗黑天鵝事件，板塊短期調整已經在所難免，行業整體投資邏輯是否仍然成立，還是未知數。如果沒有此次黑天鵝事件，疫苗這個醫藥細分子行業很可能繼續領跑A股，但投資者目前最擔心的情況是：剛剛恢復的消費者信心，是否被再次重挫。但疫苗行業的投資也有其脆弱性：一旦重磅產品在產品質量、安全性遭遇挫折，也會極大地影響上市公司業績，形成黑天鵝事件。近幾年疫苗領域的質量問題、安全問題又頻頻發生。

在日本，HPV的接種率從2013的70%下降到今天的不到1%，即是反疫苗研究機構宣稱，該疫苗能夠造成腦損傷。雖然權威醫學機構對這種論調進行了澄清，但HPV在日本仍然遭遇了慘敗。

新聞鏈接：

醫藥行業黑天鵝不斷

華海藥業原料藥陷“毒素門”擬召回相關產品

7月5日， 歐盟醫藥管理局（EMA）公告宣布：華海藥業原料藥纈沙坦含有雜質亞硝基二甲胺（NDMA），這是一類基因毒素雜質。7月7日，華海藥業公告，因極其微量基因毒性雜質，正被歐盟調查。7月6日，華海股票暴跌7%。9日該股跌停，隨后幾日有所回升。16日又跌7%。

華海藥業15日晚間公告，決定對在美國上市的使用華海纈沙坦原料藥的制劑產品從藥房層面進行主動召回。

公告稱，因實施主動召回而產生的損失公司目前尚無法準確預估，需視藥店存量數據而定。同時，公司主動暫停美國市場的供應，可能會面臨因暫停供貨而引起的賠償損失。目前公司正積極協助公司下屬子公司壽科健康美國公司實施相關召回工作，并根據與客戶簽訂的相關協議文件，積極與客戶協商解決方案，以將損失降到最低。

哈三聯宣布召回相關纈沙坦分散片

7月15日晚間，上市公司哈三聯發布公告稱，公司決定主動召回使用華海藥業纈沙坦原料藥生產的纈沙坦分散片產品。公告稱，華海藥業系公司三家纈沙坦原料藥供應商之一，公司將對召回產品進行“亞硝基二甲胺”雜質檢測，本次召回不涉及其他供應商供應纈沙坦原料藥生產的纈沙坦分散片及公司的其他產品。

2016年3月22日，沃森生物被曝出和山東濟南非法疫苗事件相關，股價暴跌；

2016年5月，魏則西事件曝光后，百度、莆田系、武警二院受到了輿論拷問，中源協和也因計劃收購的“莆田系”公司柯萊遜被卷入魏則西事件；

更早之前的2011年，有華蘭生物血漿站被關停、重慶啤酒乙肝疫苗研究失利、康芝藥業尼美舒利顆粒被加強使用管理等事件，相關公司股價大跌。

（上游新聞據萬得資訊、每日經濟新聞、新浪財經、東方財富網等綜合）