97年亞洲金融危機發生的原因和過程給我們帶來哪些教訓

回顧歷史是為了過好今天，所謂以史為鑒可以知興替，今天我們一起來回顧一下97年亞洲金融危機到底是怎么發生。其實經濟發展的內在邏輯如果你搞懂了，金融危機是怎么發生的就一目了然，看過我寫的《金融危機是怎么發生的》，《日本金融危機》二篇文章的人應該比較熟悉了，金融危機的原因和過程放在任何一個國家都不會有太大區別，不可能逃脫經濟的規律。

一 內因

1991年日本經濟開始衰退，因為國內土地成本，人工成本越來越高，加上幾乎所有原材料都依賴進口，所以日本的企業家開始在國外開設工廠，產業開始轉移，其中印尼，馬來西亞，泰國和菲律賓承接的比較多，所以這些國家經濟增長很快。但是這些國家大部分承接的是勞動密集型，消耗資源，污染嚴重的低端產業，這讓他們的經濟在面對危機的時候并沒有很好的抵抗力。

在經濟開始發展中，東南亞各國需要大量的資金，所以市場對資金的渴求不斷拉高了利率，導致大量的國外資本兌換成本國貨幣進入這些國家套利，從90年代初期的500億美元增長到96年的1200億美元。

另外一個方面，本國也在不斷的發行貨幣來應對市場對資金的需求，這必然造成資產價格的暴漲，尤其是樓市價格。

因為從這二個渠道來的資金很多都進入了房地產領域，各國房地產的貸款比例超過資金總量的20%，其中泰國占30%，馬來西亞占28%。大量的建設最終讓房子嚴重供過于求，泰國的空置率達到20%，菲律賓空置率達到15%。

在市場利率不斷提高下，還債壓力越來越大，一些資金實力小的房地產企業開始破產，出現很多爛尾樓和賣不出去的房子，同時居民的貸款也很多收不回了，銀行出現大量爛賬。

在企業和居民負債率大幅度上升的同時，泰國政府的負債率也在增加，1996年的負債達到930億美元，其中短期負債達到477億美元，但同時能夠拿出來還債的國家外匯儲備只有372億美元，資不抵債。

以上就是亞洲金融危機發生前東南亞各國的狀況，基本都差不多。

二 外因

1996年美元為了給國內經濟降溫開始升值，這對泰國造成二個問題：一是國內資金開始外流，因為美元利息高了泰國沒有套利空間了。為了阻止財富外逃，泰國政府只能跟隨美元加息，也就是匯率上升，二 泰國本來是低端產業所以受匯率影響很大，匯率上升造成出口產品失去了競爭力，泰國的出口從95年的22.5%猛跌到0.1%。出口產品下降造成了貿易逆差，也就是進口比出口多，逆差額達到GDP的8%，如此一來，本來泰國的外匯儲備就是依靠貿易順差，但現在貿易逆差不會帶來外匯儲備了，同時出口還在不斷的消耗美元儲備。

這意味著泰國無論是居民，企業，還是政府都沒有錢了，會發生債務違約，尤其是政府，因為他們本來就只有300多億美元外匯儲備，外債卻有400多億美元。

這就是泰國當時面臨的內外部環境，房地產大量過剩，債務危機爆發，金融機構壞賬劇烈增長，出口不斷減少，外匯儲備不斷消耗。

在內因和外因的同時夾擊之下，泰國經濟面臨崩潰。