暴風影音之困：股價從327跌到20元，馮鑫質押6成股票

文|AI財經社方力

編|楊舒芳

自2015年3月登陸A股后，暴風以“31天30漲停”的神話一度成為股市黑馬。股價最高達到327元，市值近450億。

但良好的開端并沒有給暴風帶來持續的增長。今年一季度，暴風凈虧損1647.9萬元，如今股價徘徊20元附近，比最高點跌去90%，再創兩年來的新低。今年以來，馮鑫已經已累計至少進行6次股份質押，出質股份占其持股數的68.36%。

種種跡象表明，暴風正在面臨轉型和一個不確定的未來。

播放器的艱難轉型

在很長的一段時間中，暴風就等于播放器。這是大眾對于暴風最深刻的認知。

2003年，暴風影音播放器正式推出，那是一個VCD和DVD尚存的時代，暴風的核心價值就是網絡播放器功能。

馮鑫曾經提到，暴風的定位就是萬能播放器。“我們專注于播放器領域，只要有新格式我們就會解碼，我們可以解決400種，第二名可以解決200種，之后的播放器只能解決幾十種。”

長期的專注讓暴風影音在播放器這個領域成為了第一。但不得不面對的現實是，播放器的市場逐漸被在線視頻取代。面對被邊緣化的風險，暴風不得不從播放器向在線視頻艱難轉型。

進入新的市場后，暴風面臨著新的對手，包括騰訊視頻、優酷土豆、愛奇藝和、pptv等。

2016 年 6 月，愛奇藝宣布會員數已經到達 2000 萬；同年11 月，騰訊視頻宣布付費會員數突破 2000 萬，一年內增長近 300%；12 月 8 日，優酷宣布會員數突破 3000 萬。

進入2017年后，情況并沒有好轉。

2017年5月，艾瑞的數據顯示，在月度有效使用時長方面，愛奇藝以63.7億小時的成績保持著較大的優勢，騰訊視頻與優酷分別以44.5億小時和35.1億小時的成績繼續位列第二、三位。

視頻行業的特點是，用戶忠于內容，而非忠于網站。獨播版權和自制內容是行業競爭的關鍵。在內容為王，資金決定勝負的視頻行業中，騰訊視頻、優酷土豆和愛奇藝都有強大的靠山，市場格局正在加速向三足鼎立的方向發展。

在暴風最新披露的數據中，2017年第一季度收入4.5億，增長136%，凈利潤為－1647.9萬元。在網絡視頻正在呈現的三足鼎立格局中，暴風并沒有一席之地。

同時，暴風的移動轉型也談不上成功。暴風年報顯示，截至2016年底，注冊用戶數約7400萬，其中PC端約6000萬，移動端約1400萬，pc端占比高達81%。

不成功的移動端轉型、強大的競爭對手和他們背后的股東支持，使得暴風在這場戰役中處于好不樂觀的境地。

跨界進軍電視

2015年12月，暴風開始進入電視行業。

暴風的邏輯與樂視相似，試圖通過內容和硬件的結合，打造自己的娛樂平臺，形成閉環生態。

有人說，暴風就是下一個樂視。馮鑫也曾在采訪中稱，“對于樂視涉足的一些領域我們應該義無反顧地學習”。他身邊的人曾說，在馮鑫的辦公室里，一度放著兩臺55寸電視，一臺是暴風TV，一臺是樂視TV。

電視行業同樣競爭慘烈。

2016年年報顯示，暴風TV銷售約80萬臺，銷售收入9.3億元，同比增長644%，暴風電視的平均價格為1162元，以中低端為主。對于上線僅一年的暴風TV來說，這是一個不錯的成績，但和傳統電視廠商相比，差距巨大。

根據HIS Technology的數據顯示，2016年全球前五大品牌分別為，三星、LGE、海信、TCL、創維。前五名的出貨量均在千萬臺以上，總計超過1億臺。

在暴風進入電視行業的同時，其他視頻網站公司也做著相同的布局。

2016年9月，愛奇藝宣布向創維旗下酷開投資1.5億元，占股5%。樂視則在2015年底就以18.75億人民幣入股TCL多媒體，持股20%，成為第二大股東；隨后2016年7月，樂視以20億美元收購北美電視廠商VIZIO。優酷土豆2013年12月就宣布了智能電視戰略，相繼與國內家電巨頭長虹、海爾、康佳等結盟。

2016年年報中，暴風集團曾表示，未來3年暴風TV的銷量要達到1000萬臺。但今年一季度的數據顯示，互聯網電視銷量為23.5萬臺，同比增長344%。雖然增速很快，但暴風似乎也在面臨不小的困難。

AI財經社的記者在調研電視銷量的時候發現，電視產品季節的波動性很小。以TCL為例，整個2016年都處于相對平緩的趨勢中。按照暴風TV一季度的銷量來看，要想完成2017年預估的250-300萬臺的銷量非常困難。

2016年TCL電視季度銷量（LCD電視）／萬臺

時間

第一季度

第二季度

第三季度

第四季度

全年銷量

銷量

434.4萬

446.3

610.1

559.9

2050.7

占比／％

21

22

30

27

100

樂視學徒？

除了視頻和TV，暴風還先后布局了VR、體育、音樂、金融、影業等領域。

2015年5月，暴風科技在登陸創業板后對外宣布將實施“DT大娛樂”戰略。馮鑫表示，暴風科技將從一家網絡視頻企業全面轉型，成為DT時代的互聯網娛樂平臺。

暴風集團曾稱，公司已經形成在視頻、VR、秀場、TV、文化、影視、游戲、海外八大領域的布局。這和樂視的生態化反，看起來非常相似。

事實上，如今的暴風，已經被視為樂視學徒。不過，馮鑫對樂視的態度，先后經歷了幾次180度的大轉彎。

暴風科技2015年3月上市時，馮鑫在接受媒體采訪時，對樂視的評價是“不太看好其模式”。

但隨著樂視的生態化反在國內迅猛發展，馮鑫坐不住了。2016年3月28日，馮鑫在暴風科技上市一周年發布會現場唱了一首《野子》，并在微博上@賈躍亭，說“不如找個時間，約賈躍亭一起來一場”。

到了今年5月，樂視逐漸陷入困境，馮鑫又變得不愿意多談“暴風與樂視相似”的問題，他開始強調，暴風的業務是有邊界的，不會盲目跨界。“我們跟樂視不一樣。我們不會上來就大做，我們會先排偵察兵去偵察一下，看看我們有沒有這個能力和優勢。”

馮鑫的自救

為了渡過難關，馮鑫已經開始像賈躍亭一樣質押股權。

據媒體統計，今年以來，馮鑫已累計至少進行6次股份質押，其中5次都集中在四月份。在質押比例方面，馮鑫持有暴風集團約5860萬股股份，占公司總股本的的21.18%；馮鑫個人已累計質押股份4006萬股，占其持股數的68.36%，占公司總股本的14.48%。

前幾大股東似乎對于暴風的未來并不看好。

2015年3月到2017年7月，馮鑫持股始終在21%，第二大股東和諧成長已從8.17%下降到了2.87%，第三大股東青島金石暴風從4.35%到目前的全部清倉。投資人用減持和清倉的方式說明著對暴風未來的看法。

8月14日，暴風集團再次披露了重大資產重組最新進展。公告顯示，公司擬采取增資及股權轉讓等方式，為控股子公司深圳暴風統帥科技有限公司(簡稱“暴風統帥”)引進戰略投資者，交易對方初步確定包括公司控股股東或其關聯方，同時涉及獨立第三方。

暴風統帥的主要產品正是暴風TV。2016年，暴風統帥虧損3.58億，2017年上半年也仍處于虧損狀態。

另外，暴風還發起了一項資產支持專項計劃，企圖質押未來5年的會員費。

這項"東方財富證券-暴風影音VIP會員費信托受益權資產支持專項計劃"，計劃發行總規模不超3億元的融資，期限不超五年，底層資產為暴風影音未來五年VIP會員費收入，質押給中誠信托有限責任公司，并承諾質押財產產生的現金收入作為信托貸款主要還款來源。

這意味著，未來5年，暴風影音每年的會員費收入必須保持在6000萬元左右。這對于既缺乏獨家版權、又沒有自制能力的暴風影音來說絕非易事。不然，它也不會跌落在視頻網站的第二甚至第三陣營了。

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