港股市場被低估的充電樁股？港股被低估的股票有哪些？

一、港股市場是個藏寶地

港股市場一直以低估值和高分紅著稱，2017年的港股市場依然如此。

目前港股市盈率是11倍左右，美國約20倍，日本接近25倍，上證綜指約16倍，深成指約30倍，歐洲除德國外其余股市估值也都在20以上。港股市凈率也僅有1倍，基本處于世界主要市場中較低水平。香港國企指數，估值更低。因全是大藍籌金融銀行板塊，整個銀行地產板塊拉低了國企指數的市盈率。

相對于其他的主要市場，香港市場是一個非常明顯的估值洼地，港股市場上的資產相對而言十分便宜。這也意味著港股市場隱藏著不少便宜的寶貝。

正因如此，隨著港A兩地市場的互聯互通越來越暢通，兩地市場的各種資本運作也是層出不窮，既有絞盡腦汁借殼回歸A股的港股上市公司，也有覬覦港股市場里待字閨中的姑娘的A股上市公司。前有萬達、永達汽車、威高集團等大量港股上市公司通過分拆借殼和直接私有化的方式回歸A股，后有A股的國企老干部廣電運通(002152.SZ)盯上港股的大家閨秀神州控股(861.HK)。

這不，1月6日（上周五）港股市場的泰坦能源技術（2188.HK）公告稱，公司之間接全資附屬公司珠海泰坦與A股的先導智能（300450-CN）訂立買賣協議，據此，珠海泰坦同意以1.35億元人民幣（約1.4985億港元）出售泰坦新動力之10%股本權益，先導智能以現金及股份支付收購代價。

顯然，泰坦能源技術正是港股這個價值洼地中隱藏著的一個不錯的公司，所以其手上的10%的泰坦新動力的股權資產才被A股土豪看中了。

二、泰坦是一家什么樣的公司？

泰坦能源技術（2188.HK）成立于1992年，主要從事電力直流產品、電動汽車充電設備及電網監測與治理裝置之研發、生產及銷售。與此同時，本集團亦從事與新能源汽車充電設施相關的計劃、設計、投資及興建、工程服務、經營服務及其他增值服務。

1、 泰坦能源技術是港股唯一充電樁標的，深耕充電領域11年

泰坦能源技術的電動汽車充電業務持續增長，截止16年中期，上升至77%。泰坦能源技術還是國內最早涉足電動汽車充電產業的企業，國內充電設備的主流供應商，擁有超過11年的充電設施研發、生產、集成經驗。

2、 集團協同效應明顯，設備、運營、儲能全覆蓋

泰坦能源技術的三家控股公司泰坦科技、驛聯新能源、泰坦儲能分別負責產品制造、充電網絡運營和儲能技術，形成良好的集團協同效應。同時，泰坦能源技術也是中國電動汽車百人會唯一的充電設備民營企業。

3、 充電業務覆蓋大陸、港澳臺，合計超過80個城市

截止目前，泰坦能源技術的充電設施已經覆蓋80多個城市，超過600座充電站。其中包括大型場館站（北京奧運、上海世博、廣州亞運）、國網示范站（北京高安屯、青島薛家島、臨沂焦莊）、大型公交充電站（上海金高路、佛山東平大橋、青島萊西）等。

4、 真正的充電站運營商

泰坦能源技術探索出了一套完整的充電站解決方案，做到“真省錢、真方便、真安全”的建站運營模式。目前，電動汽車充電網絡運營覆蓋集中式專用充電網和分散式公共充電網，項目已在北京、保定、張家口、青島、韶關、珠海等城市落地。集中式專用充電站的投資運營是泰坦能源技術最大的運營亮點。

三、為何稱泰坦為一個白菜價寶貝？

1、 行業好

新能源汽車產銷持續高速增長，而下游充電樁嚴重不足；充電樁供需嚴重失衡將倒逼充電樁市場的發展。

目前，國內已建充電樁約5萬個，到2020年，ZF規劃將擴充至500萬個，按照現有的一個站16樁10年的運維和建設成本約1700萬計算，意味著未來10年，一個規模超過萬億以上的新興市場即將爆發，平均年化增長率約為70%。

國家發改委、國家能源局近期發布的《電力發展“十三五”規劃》，進一步提出加快充電設施建設，促進電動汽車發展，2020年充電設施將可滿足全國超過500萬輛電動汽車的充電需求。

身處這么好的一個行業內，只要能搶食成功，未來的想象力與增長空間將不可限量。

2、 公司好

首先，泰坦能源技術(02188)是國內充電樁民企龍頭，也是港股充電樁企業的“獨苗”，曾參與多項重要充電樁項目。盡管在這個激烈的市場上，國家電網、南方電網等國家隊才是第一梯隊，但泰坦能源當之無愧是第二梯隊的龍頭之一。

其次，泰坦做充電樁有一定的歷史和基礎。泰坦以制造充電設備起家，第一臺快充樁就是由其于2005年發明的。為了向利潤更高的服務型企業轉型，2014年底，泰坦又提出了設備生產加運營服務的雙輪戰略，并于同年成立了專注于充電樁運維服務的驛聯新能源，逐步從單一設備供貨商向充電設施綜合服務商轉變。

除了基礎和行業地位之外，精準的戰略也是必不可少的。找到一個好的切入點和方向也許比錯誤方向的努力要重要太多。找準切入點，就是泰坦能源目前正在做的事情。充電樁領域可進一步細分為個人乘車、公交車以及租賃板塊。從發展趨勢來看，小區物業模式的充電站，需要更長遠的預算，至少需要電動車使用量達到一定規模之后，才有可能開始盈利。而現在，商用公交電動車的量是主流，也是中短期內最有可能產生利潤回報的領域。這也是為何泰坦現在的戰略布局中會將商用公交電動車作為重中之重的原因。

泰坦能源技術戰略精準，瞄準市場空間巨大的充電樁領域。大概這也是為何泰坦能源技術本次將手中10%的泰坦新動力的股權出售的重要原因，集中火力做大主營業務“充電樁”。

3、價格還便宜

泰坦能源技術，作為港股市場上唯一一個純正的充電樁標的，在港股市場上卻并沒有取得相應合理的估值。去年年底，泰坦能源技術創造了1.96億的營收，但目前的市值僅為11.47億港幣；泰坦能源技術的PB也僅僅只有2倍。A股對標如特銳德（300001）和通合科技（300491）的PB分別高達15倍和16倍。相較而言，泰坦的估值僅為A股對標公司的1/7左右，價格很便宜。

四、資產出售助力充電樁業務

泰坦能源技術手上有泰坦新動力10%的股權，而泰坦新動力是一家專業研發、制造及銷售能量回收型電池化成、分容、分選及自動化倉儲物流，各類電芯及模塊測試設備的專業廠家，產品廣泛應用于高品質鋰電池生產行業。客戶包括比亞迪股份有限公司、雙登集團股份有限公司、珠海銀隆新能源有限公司、寧德時代新能源科技股份有限公司、駱駝集團新能源電池有限公司和中航鋰電（洛陽）有限公司等眾多行業知名的大型鋰電池制造廠商。

而且泰坦新動力的盈利能力也不賴，在2015年成功扭虧為盈，年內實現凈利近1222萬人民幣。

泰坦新動力的資產質量不錯，而且還剛好與先導智能的主營業務十分契合。就這樣，泰坦新動力被A股的先導智能看中了。

反觀泰坦能源技術，其2016年上半年營收大幅增加逾60%，資本開支加大，且資產負債率也在快速攀升，經營活動現金流也已經多年為負。顯然，身處一個快速發展的新能源汽車行業內，泰坦能源在擴張業務的同時，現金流方面有些吃緊，因為低估值的港股市場無法為其提供一個暢通的融資渠道。

由此看來，泰坦能源技術此次出售其10%的泰坦新動力股權資產似乎是一個不錯的決定，一方面能夠顯著改善現金流，另一方面能夠集中火力發展充電樁業務。而且，這筆買賣對于泰坦能源技術而言也是一個不錯的買賣，因為價錢定的較高，一來一回，泰坦能源技術在2014年投入的200萬就變身成了此次交易中的1.35億元，3年內的投資收益率高達近70倍。

具體而言，泰坦新動力100%股權的交易對價為13.5億元人民幣，從其2015年1222萬人民幣的凈利來算靜態PE高達逾100倍。當然，先導智能與泰坦新動力的大股東（泰坦能源技術僅擁有泰坦新動力10%股權，并非大股東）之間有一個對賭協議，標的公司承諾2017年、2018年及2019年的凈利潤分別不低于1.05億元、1.25億元和1.45億元，2017年對應的PE將為13倍。據此來看，目前的靜態PE是相當高的，但收購完成之后未來的PE將大幅縮窄至一個合理水平。

所以，對于泰坦能源技術而言，手頭上這個年創凈利1000多萬的股權資產，即10%的泰坦新動力能賣到1.35億元人民幣，也是一個不錯的價格了。畢竟，如果繼續將這個10%泰坦新動力的股權爛在手里的話，其一泰坦新動力今后三年的利潤不一定能飆升到1億以上，其二，10%的股權資產自2015年之后已經不能并表，凈利也無法體現在其資產負債表之中了。更為重要的是，泰坦新動力在2014年2月成立的時候總注冊資本為2000萬，其中10%的股權相當于200萬，如今這筆200萬的投資轉身變現成了1.35億元人民幣，投資收益率是相當高的。

簡而言之，這筆資產出售的買賣對于泰坦能源技術而言是相當劃算的。而且這1.35億元人民幣的交易對價中，45%（即6075萬人民幣）以現金支付，其余55%（即7425萬元人民幣）由先導智能以每股33.98元人民幣發行約218萬股支付，且泰坦能源技術不得于12個月內以任何方式轉讓股份。

現金部分很直接，就是6075萬元，這部分現金可以快速改善泰坦能源技術的現金流，并為公司提供營運資金的支持；股份部分相當于218萬股先導智能A股的股份，先導智能身處鋰電池性感行業，享受著估值上的高溢價，這部分股權的價值有一定的不確定性，但同時也意味著未來可能會有更高的價值。

結語：

泰坦能源技術（2188.HK）身處一個快速發展的新能源汽車行業內，又同時身處一個嚴重低估值的港股市場，二者造就了泰坦自身的一個矛盾。一方面是在擴大規模的同時，不得不面對不斷加大的資本開支和快速攀升的資產負債率；另一方面是，尷尬的估值讓其無法進行有效的融資。

AH市場的不斷融通正好為港股市場上如此低估的上市公司提供了更多的機會。

泰坦能源技術在此次收購活動后，將手中的鋰電池設備資產出售掉，一方面能夠更加專注于自己的主營業務“充電樁”，另一方面能夠快速回籠到一筆資金來支撐自己的充電樁業務的擴張。

作為港股市場上唯一的一個充電樁股票，泰坦能源技術身處的充電樁行業十分性感，公司自身在充電樁行業的歷史積淀和基礎又相當不錯，價格方面較A股對標公司而言也十分便宜。一旦此次資產出售的交易正式落地，想必應該如虎添翼，能讓公司一方面顯著改善2017年的財務狀況，另一方面能夠集中火力發展充電樁業務。值得關注。