通脹回落導致美元走弱 貴金屬價格受支撐

一、周度行情回顧

上周貴金屬價格普漲，漲幅大于漲幅。黃金周內超過5日均線，資金離場，收盤上漲。白銀走勢相對黃金較強，資金離場，收盤上漲。

二、基本面

1、中國央行二季度貨幣政策報告：加大穩健貨幣政策實施力度，堅持不搞“大水漫灌”，重點發力支持基礎設施領域建設，結構性貨幣政策工具“聚焦重點、合理適度、有進有退”；預計下半年一些月份CPI漲幅或階段性突破3%。

2、中國7月CPI同比上漲2.7%，PPI漲幅繼續回落至4.2%。

3、美國通脹或見頂：7月CPI同比增8.5%，較6月的四十年高位9.1%超預期回落；美聯儲鴿派高官不動搖，支持繼續加息到明年，稱通脹還高得不可接受。

4、美國通脹或見頂：7月PPI環比下降0.5%，為2020年4月以來首次。

5、美國國會通過史上最大氣候法案，大規模“氣候投資”啟動，風光儲、熱泵、戶用光伏都受益。

6、中石油、中石化、中國人壽、中國業、上海石化五家國企官宣：擬從紐交所退市；證監會回應：退市選擇是出于自身商業考慮。

7、“500年一遇”干旱席卷歐洲，德國萊茵河水位告急，有集裝箱運營商暫停部分運營，能源危機或加劇。
三、重要事件

周三公布的通脹數據顯示，美國7月CPI同比上漲8.5%，好于市場預期的8.7%，較前值的9.1%大幅回落60個基點。

7月CPI環比上漲0%，同樣好于市場預期的0.2%，增速較前值的1.2%大幅回落。8月11日周四，美國勞工部發布的數據顯示，美國7月PPI（生產者價格指數）同比增長9.8%，低于預期的10.4%和上月的11.3%；環比下降0.5%，預期上漲0.2%，前值為上漲1.1%，環比增速為2020年4月以來首次錄得負值。

四、美元指數

上周美元指數明顯走低，通脹數據的回落使得市場對美聯儲的加息預期有所走低，而市場風險偏好的上行也帶動了美元的走弱。

周三公布的CPI數據和PPI數據表明物價上漲的步伐正在放緩，削弱了債券市場對美聯儲政策路徑的激進押注，但還沒有顯示出足以讓美聯儲放棄收緊貨幣政策的下降趨勢。

總體看，雖然通脹回落導致美元走弱，但在更明確的數據表明衰退之前，美聯儲可能并不會改變其緊縮的貨幣政策取向。本周需要密切關注美聯儲理事會2022年夏季工作坊、美國零售業銷售數據、美聯儲7月貨幣政策會議紀要等。

五、庫存

芝加哥商業交易所公布報告顯示，8月12日COMEX金庫存2928.48萬盎司，較前一周減少30.96萬盎司；COMEX銀庫存為3.33億盎司，較前一周減少165.32萬盎司，COMEX銀庫存減少，對銀價形成支撐。

六、ETF持倉

截止8月12日當周，SPDR持倉量為995.97噸，與前一周相比減少3.19噸，目前基金持倉處于近幾年低位。SLV持倉量為15087.28噸，與前一周相比減少20.07噸，目前SLV持倉處于相對低位。

七、CFTC凈持倉

截止8月9日，黃金非商業多頭持倉為242906張，較上周增加778張，非商業空頭持倉為100055張，較上周減少17747張，基金凈持倉為142851張。

截止8月9日的周度統計周期中，多頭進場，空頭離場，多頭力量較為明顯；白銀非商業多頭持倉為48864張，較上周減少356張，非商業空頭持倉為45985張，較上周減少2261張，基金凈持倉2879張，多頭空頭均離場，多頭力量較為明顯。

八、國內期貨市場持倉

截止8月5日當周，期貨持倉量為14.87萬手，較前一周增加3674手；期貨持倉量為49.34萬手，較前一周減少2.65萬手。

九、策略觀點

上周美聯儲公布的CPI和PPI數據表明通脹開始放緩，市場對美聯儲激進加息的預期減弱，美元繼續走弱，金銀均小漲。

未來美元以及貴金屬價格的走勢主要和美聯儲的加息路徑以及美國經濟數據有關。

來源：曲合期貨