原油市場過剩壓力漸顯 中期重心或逐步下移

市場消息：

1、美國至8月12日當周EIA庫存減少705.6萬桶，當周EIA戰略石油儲備庫存減少340.2萬桶。美國上周原油出口增加289.0萬桶/日至500萬桶/日。

2.高盛：如果伊朗原油重返市場，對2023年布倫特原油價格的預測將從125美元/桶下調5至10美元/桶。

市場表現：

NYMEX09合約88.11漲1.58美元/桶或1.83%；ICE布油期貨10合約93.65漲1.31美元/桶或1.42%。中國INE合約2210漲8.4至662.4元/桶，夜盤漲8.1至670.5元/桶。

總體分析：

美國商業原油庫存降幅超預期，且伊朗石油解禁談判尚未落地，國際油價上漲。目前通脹壓力下全球經濟增長承壓，市場主要交易衰退邏輯，該因素將持續貫穿年內。

昨日庫存數據大幅下降，緩解近期擔憂情緒，目前處于消費旺季尾期。此外，供給端支撐發生較大轉變，近期伊朗核談有了重大進展，雖然產量實際增加仍需時間，但市場預期發生改變。短期趨勢偏空，但下方仍有支撐，高波動特征依然延續。

從中期角度看，全球經濟格局及貨幣政策更加復雜，油價很難出現單邊趨勢行情，油價高位帶來全球通脹壓力，疊加疫情反復，全球步入加息周期，“滯脹”壓力下需求受限，再度負反饋至油價，三季度原油市場過剩壓力漸顯。

年內整體高油價高波動將是常態，重心或逐步下移，而引致全球經濟、利率、匯率等波動率提升，大類資產配置中，需增加避險品種及策略，對沖市場β風險。

從近期市場表現看，VIX指數波動，跨期價差下降，back結構延續，價差收縮。目前高波動階段，趨勢投資者謹慎參與，區間操作者考慮波動率機會，高硫燃油裂解價差走闊關注。

關注重點：

地緣沖突、伊朗和談進展、美聯儲貨幣政策、庫存變化。

來源：曲合期貨