國內市場供應寬松 白糖內在缺乏上漲動力

市場分析：

昨日鄭糖2301合約收盤下跌41元/噸，報5517元/噸。廣西集團現貨報價下調20，報5670元/噸，期現基差142元/噸。注冊倉單數量32154張，較上個交易日減少239張，有效預報1707張，較上個交易日增加907張。

ICE原糖10月合約收盤下跌2.47%，報17.8美分/磅。以原糖10月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為5963元/噸，泰國進口折算成本為6267元/噸。

ICE原糖期貨周四延續下跌，跌破18美分關口，因近日巴西石油公司將汽油價格下調近5%對糖價構成壓力。巴西中南部主產區7月下半月的糖產量較去年同期增加8.4%，并且甘蔗制糖比例上調至47.7%的歷史高位，超過去年同期的46.2%。

當前原糖價格升水巴西含水乙醇價格，導致巴西產量已經從同比減產轉為同比增產，原糖價格向上空間有限。海關總署公布的數據顯示，2022年7月，中國食糖進口量為28萬噸，同比減少15.39萬噸。

觀點小結：

目前原糖價格升水巴西含水乙醇價格，巴西甘蔗制糖比例上調至歷史高位水平，巴西糖產量已經從同比減產轉為同比增產，原糖價格向上空間有限。?

國內方面在不考慮庫存的前提下供需緊平衡，若加上庫存實際本榨季國內供應并不短缺，內在缺乏上漲動力。

往下看SR2301合約與配額外進口成本倒掛，并且跌破國內生產成本，因此向下的空間亦不大。中長期維持區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。

策略：中長期區間震蕩，但震蕩重心較前期下移。?

風險：美聯儲加息、走勢、疫情、巴西生產進度。

來源：曲合期貨