市場交投氛圍有所降溫 滬銅維持區間震蕩偏弱

一、行情綜述

今日夜盤開盤小幅震蕩后快速下行，后續小幅偏強震蕩，早間上行受阻回落，午后弱勢下行，最終收跌1.47%于61170元/噸，跌幅為910元/噸。

美聯儲公布7月會議紀要，試圖在經濟和通脹之間取得平衡，后續將繼續加息但會放緩步伐，美元指數小幅偏強，美國7月零售銷售增幅不及預期，國內7月宏觀數據也表現較差，后續消費預期偏差。

市場整體氛圍不佳，滬今日震蕩走弱，但國內現貨庫存維持下降，現貨升水高位，短期跌幅預計受限。

二、宏觀、行業要聞

（一）宏觀：

1、國務院總理李克強8月16日至17日在廣東深圳考察時強調，要鞏固經濟恢復基礎，把穩增長放在更加突出位置，穩就業保民生，以改革開放激活力增動力，保持經濟運行在合理區間。要抓緊研究延續實施支持新能源汽車的相關稅收政策，擴大大宗消費。

2、美聯儲7月會議紀要透露未來某個時候可能放慢升息腳步，許多與會者提到政策過度收緊風險，稱希望評估政策調整對經濟活動和通脹的影響。

3、美聯儲會議紀要顯示，與會者一致認為，“幾乎沒有證據”表明通脹壓力正在消退，需要相當長的時間才能解決問題。

4、美國7月零售銷售環比持平，增幅不及預期，6月增幅下修至0.8%。

（二）行業：

1、國家統計局7月精煉銅（電解銅）產量87.0萬噸，同比增長2.1%；1-7月累計產量620.2萬噸，同比增長2.4%。

2、WBMS：2022年1-6月全球銅市供應短缺34.1萬噸，21年全年為短缺28.3萬噸。

3、Mysteel：至8月18日，上海、廣東兩地保稅區銅現貨庫存累計14.8萬噸，較上周四降1.5萬噸，較本周一降0.6萬噸；內市場電解銅現貨庫存5.87萬噸，較上周四降0.32萬噸，較本周一降0.30萬噸。

三、分析及觀點

宏觀：全球加息潮引發市場對經濟衰退的憂慮，聯合國、IMF、世行均對預期增速進行下調，歐洲經濟下滑幾成定局，美國7月CPI、PPI數據回落，大幅加息預期降溫，加之良好的就業數據，削弱了美國經濟衰退預期。

但要注意通脹仍處高位，中長期仍處加息周期；國內7月社融數據斷崖式下跌，經濟數據也沒有延續前兩個月的改善趨勢，大部分數據都出現了邊際弱化的跡象，后續地產、疫情擾動下難有良好預期。

供應：銅精礦TC維持小幅偏弱近期小幅震蕩反彈，整體來看后續國內銅礦需求仍足，礦端今年擾動不斷，智利銅礦產量不及預期，秘魯隨著LasBambas恢復生產6月產量恢復明顯。

國內冶煉方面，8月隨著大型銅企檢修結束電解銅產量預計增加，但近日疫情防控及限電措施對增產預期形成壓力，關注相關措施持續性。

庫存：全球顯性庫存仍處低位，倫銅庫存連續下降重回13萬噸下方，昨日LME銅庫存減600噸至128875噸，注銷倉單比降至30.77%。

上期所銅連續三周去庫后上周轉為累庫，庫存增7043噸至41811噸，今日倉單減1860噸至6501噸。

需求：下游消費有所好轉，國內電網、新能源需求良好，但宏觀偏弱趨勢下預計后續消費下行壓力較足。

現貨：今日現貨市場成交一般，升水比昨天上漲170元/噸。今日現貨市場貨源依舊不多，盤中買賣雙方拉鋸，主流時段平水銅升600元上下，好銅升630元左右成交尚可。

上海金屬網1#電解銅報價62150-62450元/噸，均價62300元/噸，較上交易日下跌170元/噸，對2209合約報升600-升700元/噸。

廢銅：銅價小幅下跌，市場交投氛圍有所降溫。上游貿易商早間積極收貨，但受高溫天氣、加息等因素影響，市場貨源較為緊俏，持貨商捂貨惜售，實際成交偏少。下游銅廠雖買貨意愿較強，但受限于現貨價格過高，也只能維持按需采購為主。

觀點：短期滬銅預計維持區間震蕩偏弱；中長期滬銅預計受全球流動性收緊和世界經濟增速下降影響重心下移。

關注：主要經濟體宏觀數據、全球顯性庫存、國內銅消費。

來源：曲合期貨