農行擬定增募資不超1000億元，當前股價處于“破凈”狀態

在發布2017年度業績快報的同時，農業銀行也公布了一項規模高達1000億元的非公開發行A股股票預案。

根據中國農業銀行（農業銀行，601288.SH）3月12日晚發布的公告，本次非公開發行A股股票的募集資金規模不超過人民幣1000億元，扣除相關發行費用后將全部用于補充本行的核心一級資本。

農行公告顯示，參與此次非公開發行的對象為匯金公司、財政部、中國煙草總公司、上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司、新華保險，擬認購金額分別為400.269億元、392.13億元、100億元、50億元、30億元、20億元、7.601億元。其中匯金公司、財政部和新華保險為農行的現有股東。匯金公司、財政部所認購股份的限售期為5年，其余認購者的限售期為3年。

一般而言，銀行發行各類資本工具都是為了滿足監管要求。原則上來講，二級資本債只能補充二級資本，可轉債和優先股可以補充一級資本但不能補充核心一級資本，核心一級資本只能通過股權來補充。

根據銀監會安排，到2018年底，按照《巴塞爾協議III》，系統性重要銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率要分別達到8.5%、9.5%和11.5%，非系統性重要銀行要分別達到7.5%、8.5%和10.5%。農業銀行屬于系統性重要銀行，截至2017年9月30日，農行集團口徑資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為13.4%、11.23%、10.58%，均高于上述指標要求。不過，與中國銀行、建設銀行、工商銀行相比，農行各項資本充足率指標均居于末位。

一位銀行分析人士向澎湃新聞表示，現在大行的定增一般有兩方面原因。第一方面是現在監管部門有一個總損失吸收能力（TLAC）的要求，實際上強化了四大行資本充足率的要求。這種資本充足要求是高于其他商業銀行的，所以從監管的新要求來講的話，需要提高資本的補充。第二方面，從現在的資產配置的方向而言，整個金融市場的利率在走擴，相對來講，企業做貸款的動力更強，但是貸款所消耗的資本是更高的。

所謂TLAC，主要是指全球系統重要性銀行（G-SIBs）在進入處置程序時，能夠通過減記或轉股方式吸收銀行損失的各類資本或債務工具的總和，其主要用風險加權資產與最低杠桿率來進行衡量和計算。

在聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖看來，農行此次定增主要是為了非標轉標的壓力。根據此前資管新規征求意見稿，非標資產必須得用期限匹配的封閉式產品來對接，但這樣的產品不是很好募集。

“存了非標怎么辦，總不能讓銀行提前贖回吧，那對企業的債務風險的沖擊太大了，所以開始讓非標往表內轉，這就需要資本占用。如果說以前表外理財資本計提是0，現在變成100%，銀行資本可能就不夠用了，同時宏觀審慎評估（MPA）可能也有壓力了，所以就需要補充資本。除此之外，農行現在的股價水平從歷史上來看處在一個相對較高的水平，因而也就有了一個定增的時機。”李奇霖告訴澎湃新聞記者。

四大行各項指標對比

盡管目前農行處于一個相對高的水平，但股價依舊低于每股凈資產。據農行同日公布的業績快報顯示，截至2017年末，農行每股凈資產為4.15元，高于當日農行A股4.03元收盤價，也就是說，目前農行股價處于“破凈”狀態。業績快報還顯示，截至2017年末，農行的不良貸款率如期降至2%以內，為1.81%，撥備覆蓋率為208.37%，較去年末提升34.97個百分點。農行2017年的凈利潤為1931億元，增速為4.93%。

截至3月12日收盤，農業銀行報4.03元/股，漲0.25%。