100家！百億私募巨頭大擴容（最新名單來了）

權益市場資金大擴容

百億私募破百家！

中國基金報記者 房佩燕

11月，私募行業正式進入百家百億的“雙百時代”。據私募排排網數據顯示，國內百億私募的數量已達100家，其中百億量化機構25家。

對此，私募分析，財富管理大時代下，權益市場資金擴容，私募基金行業正進入“快車道”。不過，私募強調，市場從來都不缺乏業績出色的明星，只有行穩才能致遠，而投研體系、公司治理穩定是業績可持續的根基。對于異軍突起的量化私募，主觀私募也毫不畏懼，相信都有各自的空間。

權益市場資金擴容

百億規模私募破百家

隨著紅籌投資、正圓投資、寬遠資產、沖積資產、和諧浩數投資管理、遂玖資產和聚寬投資等7家私募晉級百億規模，私募排排網最新數據顯示，國內百億私募的數量已達100家。私募行業正式進入百家百億的“雙百時代”。

在不少私募認為，這是時代的禮物。

睿揚投資表示，隨著中國資本市場的不斷發展，今年許多新銳私募取得快速發展，一方面在于業績表現較好，受到了機構和高凈值投資者的追捧；另一方面是中小盤股票表現較好，市場活躍度較高，有利的市場環境助推了私募規模的提升。宏觀層面，居民的宏觀資產配置由于供給側結構性改革、房住不炒、信托剛兌被打破、金融產品的凈值化轉變、無風險利率持續下行等因素，未來居民對權益資產的配置也會持續加大，對資本市場是一個正向的發展。

清和泉資本指出，市場環境來看，資本市場處于活躍狀態，A股市場成長股表現亮眼，近年股市結構性行情助推資金入場，支撐了私募規模擴大。從配置需求層面，企業投資者和居民的財富配置需求日益增長，國內高凈值人群數量和資產規模繼續增長，私募產品配置需求大。投資者層面：投資者不斷成長成熟，在參與權益市場的渠道選擇上，青睞中長期業績突出且穩定的頭部機構。

華南一新晉百億私募分析，一方面，隨著中國資本市場的不斷完善發展，尤其是在“房住不炒”和“凈值化、去剛兌”大背景下，以公募和證券私募為代表的凈值化產品將會成為越來越多機構和居民財富配置的選擇。另一方面，目前A股整體處于慢牛格局之中，賺錢效應一直存在，這給居民和機構的中長期配置提供了更強的信心。大勢所趨，隨著經濟的發展、居民財富的不斷積累，優秀的管理人會成為未來財富配置的稀缺資產，百億私募、千億私募的數量也一定會越來越多。

而在這大環境下，百億私募的業績突出，專業性得到認可，規模便水漲船高了。

清和泉資本指出，新晉百億私募具有共性：投研團隊強勁，管理和業績方面均長期保持在市場前列。

漢和資本也表示，隨著權益類資產在居民財富配置中的占比呈現出不斷提升，私募基金行業也會呈現出持續壯大的趨勢。長期來看，能夠始終將投資者長期利益放在首位，為投資者創造長期優異業績的管理人，管理規模勢必也會有所提升，這并不會受限于策略屬性。

相聚資本稱，結構性行情中，一些績優私募產品表現出較強的賺錢效應，特別是投資團隊完備、投資理念領先的頭部私募，在震蕩行情中體現了良好的絕對收益能力，不斷獲得市場認可。

申毅投資認為，隨著銀行理財凈值化轉型，大量資金需要尋找管理能力良好、風控過硬的優質管理人。

私募排排網基金經理胡泊補充，資金涌入財富管理行業之后，無論是專業的三方理財機構還是券商銀行等機構，基于對投資者負責和安全的角度考慮，會引導資金流向規模相對較大、長期業績優異、投研實力較強的頭部私募，從而導致了百億私募的不斷擴容。格上旗下金樟投資私募基金研究員謝詩琦認為，在今年震蕩的行情下，能夠保持相對突出業績的中型私募吸金能力尤其強勁，在新資金申購疊加業績漲幅的效應下，規模得以快速增長。

優勝劣汰速度加劇

投研體系、公司治理是業績可持續的根基

而細看這100家百億私募，誠然有不少“后起之秀”，但也有不少老牌私募掉出行列，甚至也有私募“百億”身份不到一年便縮水。

對此，私募認為，“掉隊”最直接的原因便是業績缺乏可持續性。

睿揚投資分析，今年市場風格切換、行業輪動的節奏加快，確實存在老牌私募未及時跟上市場節奏暫時“掉隊”的情況。但二級市場從來都不缺乏業績出色的明星，只有行穩才能致遠。業績的持續能力對私募的長足發展最為重要，如果只是短期的業績優秀，沒有持續能力，也很難做大，即使做大也是短期的。因此，就需要私募機構不斷提升自身的能力，如對宏觀、中觀、以及對市場的把握能力、自身的投研能力等等。

胡泊也認為，私募實現長足發展的根本還是在于是否持續給客戶帶來正收益或者超額收益，無論是百億私募還是非百億私募，長期穩健的收益是留著和吸引投資者最有力的武器，對于小私募而言，可以通過可持續的長期穩健收益為基礎慢慢做大做強，而對于百億私募而言，一旦規模做大之后，無法通過提升投研實力和豐富自身的投資策略來匹配規模，從而實現穩健的投資回報，久而久之客戶同樣也會流失。

朝陽永續基金研究院研究總監、向日葵投資FOF研究總監尹田園認為，不進則退，如果自身策略和業績無法適應市場，滿足投資人需求，難免掉隊。實現長足發展，需要不斷適應市場的發展。

華南一新晉百億私募表示，能進入百億私募行列的機構，應該都有其特別優秀之處，業績或者市場或者公司經營上。 百億以上不一定都是最優秀的，不到百億的機構中也有很多“精品店”。在其看來，私募行業競爭充分，“走得穩、走得遠”或許比“走得快”更重要。做好業績、善待投資人，規模只是結果，水到渠成。

而從更深層次分析，投研體系、公司治理則是業績可持續的根基。

清和泉資本總結，私募發展短期看業績，中期看投研體系，長期看管理。投資框架與業績結果是硬實力，這決定了一家私募所能達到的高度，而管理架構和人才體系是軟實力，這會帶領一家私募邁向長遠。

華南一沖擊百億規模私募認為，市場總是變化的，對于市場來說，冠軍年年有，總有人拿第一，每年行業里都有新人進來，也有老人掉隊，過去如此，未來也會如此。對于一個個體，一個私募公司來說，賭一把是簡單的，難的事情是在波動的市場中，能夠歷久彌新，這除了要求策略的穩定性，對公司治理的穩定性，核心人員的穩定性的要求也非常高。

謝詩琦舉例，今年個別私募因核心基金經理離職的原因，機構規模掉出百億行列。并且也有新晉百億私募在規模快速擴張的同時加快了新產品銷售步伐，遇上今年風格切換，其專長領域與今年市場風格背離，導致春節后產品遭遇較大的回撤，管理規模嚴重縮水。整體來看，除了歷史業績外，管理人的股權結構、核心人物、基金經理以及投研團隊的穩定性、產品的發行節奏、能力圈的擴展、體系化的風控措施對私募基金公司的發展來說也至關重要。

不過，對于優勝劣汰，申毅投資直言，私募行業發展迅速，優勝劣汰是有利于投資人利益的。長期來看，穩定前瞻的策略布局，嚴格的風控流程、合規的經營理念、不斷進化的策略、良好的投資人服務都非常重要。

百億量化機構占比1/4

主觀不懼：反而增加流動性

其中量化私募更是發展迅猛，百億量化私募以25家的數量占比1/4。雖然，朝陽永續基金研究院研究總監、向日葵投資FOF研究總監尹田園認為，量化大發展下，主觀會受到影響，在投資人選擇產品時，不可避免的被拿來與量化產品進行比較。量化和主觀的PK形勢仍處在加劇過程中。

但私募卻表示，從長期來看不會有太大的影響，量化反而能增加流動性。

睿揚投資認為，量化是通過先進的數學模型來替代人為的主觀判斷，利用計算機技術從龐大的歷史數據中海選出那些能帶來超額收益的大概率事件，減少投資者受情緒波動的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。實際上，量化本身只是一種處理數據和信息的方式，或者說是一種投資交易的手段、工具，核心還在于策略。主觀是基于行業及上市公司基本面的投資，長期來看并不會有特別大的影響，反而可以增加流動性。

華南一新晉百億私募表示，量化和主觀 之間并非涇渭分明。量化的諸多策略和方法論，對主觀投資也有借鑒作用。其認為，在未來5-10年，中國市場還存量大量的相對超額收益和絕對收益機會，主觀也好，量化也罷，只要好好做，都有巨大的發展空間。

申毅投資表示，主觀和量化有不同的投資方法論，量化在紀律性、執行效率、計算速度、策略迭代等方面都更快一些，主觀和量化也已經在一定程度上互相滲透，相信都有各自的空間。

胡泊指出，雖然短期量化的大發展可能對主觀會產生一定的影響，但長遠來看影響不大，量化未來會向量化多頭方向發展，而主觀私募更多是追求個股的深度挖掘，會形成兩個完全不同的賽道風格，適合不同的投資者。

謝詩琦直言，量化投資通常不會影響到主觀投資，在海外成熟市場，量化投資是主流投資方法之一，因為這種方法系統化地解決了資產定價效率的問題，可以改善市場的流動性，有助于提高市場運行效率。兩個策略的區別來看，量化和主觀關注的方向有差異化，比如量化投資覆蓋全市場的股票，相對更偏向于小市值股票，主觀策略看重標的公司的質地，通常是細分行業的龍頭公司，市值更大。從換手率來看，量化投資換手率高，對于持股型主觀策略主要享受企業成長的收益，二者的收益