000625一汽轎車股票吧 (一汽轎車擬重組并購一汽解放背后 或謀求一汽解放商用車上市)

3月28日，一汽轎車發布《關于籌劃重大資產重組的停牌公告》，公司擬以資產置換、發行股份購買資產等方式購買中國第一汽車股份有限公司（以下簡稱“一汽股份”）持有的一汽解放汽車有限公司（以下簡稱“一汽解放”）股權并募集配套資金。

重組背后或為謀求商用車上市

工商資料顯示，一汽集團持有一汽股份99.62%股權。一汽股份是一汽轎車與一汽解放的控股股東。其中，一汽股份分別持有一汽轎車、一汽解放53.03%、100%股權。目前，一汽轎車擁有一汽奔騰、一汽馬自達等乘用車產品系列，而一汽解放是國內重卡領頭企業。

一汽解放將注入上市公司一汽轎車。3月28日，一汽轎車公告稱，公司控股股東一汽股份正在籌劃對公司重大資產重組事項，公司擬以資產置換、發行股份購買資產等方式購買一汽股份持有的一汽解放股權并募集配套資金。公司從3月28日起停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。

目前，一汽轎車尚未披露具體的資產置換、發行股份購買資產方案。不過，根據公告，此次重組完成后，一汽轎車將持有一汽解放全部股權。同時，這也意味著，一汽轎車將同時擁有乘用車和商用車業務。

中銀國際證券4月2日出具研報認為，預計本次注入一汽解放是一汽集團再次重啟整體上市的信號，一汽轎車有望成為一汽整體上市的平臺。財通證券近日也發布研報稱，本次資產重組可能是一汽集團整體上市的前奏，首先注入優質資產一汽解放，待后續一汽大眾等股權落定后，再分步注入一汽集團其他整車及核心零部件業務，實現集團整體上市。

不過，值得注意的是，財通證券在研報中亦指出，此次資產重組背后也存在另一種可能性，即一汽集團或將上市公司一汽轎車打造成商用車上市平臺。

“在一汽集團放棄對下屬零部件企業的控制權，東風汽車集團（00489.HK）零部件業務注入東風科技后，本次一汽轎車以資產置換和發行股份的形式收購一汽解放，或預示著三大汽車央企集團（一汽集團、東風汽車集團、中國長安汽車集團（000625.SZ））改革已在路上。考慮到本次一汽轎車資產重組涉及到資產置換，我們估計在注入解放商用車業務的同時或將一汽轎車的乘用車業務置出，將上市公司打造成為商用車上市平臺。”財通證券認為，再考慮到三大汽車央企高管相互輪崗，簽訂戰略合作架協議，以及聯合成立T3出行聯盟應對汽車行業新常態，預計三大集團合并概率較大，一汽轎車或成為三大央企商用車資產重組平臺。

“以一汽集團對汽車行業的影響，要謀求整體上市，沒必要這么麻煩，直接進行資產重組即可。而且從目前來看，一汽集團整體上市也沒有多大意義，現在國務院出臺了不少文件，都是要做大做強，鼓勵企業兼并重組、股比放開等。”蘇暉認為，一汽解放要單獨上市比較復雜，而通過此種模式可以簡化程序。

持續多年深化改革

一汽集團成立于1953年，是新中國成立后的第一家汽車企業，其前身是第一汽車制造廠，為國家“一五”期間建設的重點工程之一。為實現更好的發展及推動國有大中型企業改制上市，一汽集團近年來一直在進行鐵腕改革。

改革大幕在2011年即已拉開。2011年，根據國務院國資委批復的整體重組改制方案，一汽集團啟動主業重組改制工作，將旗下整車、關鍵零部件業務及資產、人員等全部投入重組設立一汽股份。一汽股份成立后，一汽集團所持有的一汽轎車與一汽夏利兩個上市公司股份劃轉至一汽股份。彼時，經監管部門要求，一汽股份曾作出五年內解決一汽轎車與一汽夏利的同業競爭問題的承諾。

不過，承諾期滿后一汽股份未能履行上述承諾。2016年6月，履約期到來之際，一汽股份稱因宏觀經濟環境、證券市場以及內部管理層的變化，請股東大會同意將解決同業競爭的承諾期延期三年作為過渡期，即到2019年6月28日。

此后，隨著過渡期日漸逼近，為促進旗下資源進行整合，一汽集團動作頻頻。2017年8月，徐留平出任一汽集團董事長、黨委書記一職，由此拉開了一汽集團進一步深化改革的序幕。

2017年9月，伴隨一份一汽集團深化組織架構改革方案的公布，徐留平開始了對一汽進行調整組織架構與人事“大手術”。根據這份方案，一汽集團在短短一周內，完成8000多個管理崗位的全員競聘上崗。與此同時，徐留平將一汽集團劃分為紅旗、乘用車和商用車三大事業部，總體思路是打造三個自主品牌集群，每個集群都要成為具備“研產供銷”完整產業鏈的獨立體系。

進入2018年，為加快改革步伐，一汽集團旗下公司紛紛加緊了資產梳理。2018年6月，富奧股份（000030.SZ）和長春一東（600148.SH）均曾發布公告稱，公司股東一汽集團擬無償劃轉所持公司全部A股股權給一汽股權投資（天津）有限公司。

2018年9月，一汽夏利公告稱，將全資子公司天津一汽華利汽車有限公司100%股權轉讓給南京知行電動汽車有限公司。同年10月，一汽夏利又發布公告，稱正在籌劃向一汽股份轉讓其所持有的天津一汽豐田汽車有限公司（以下簡稱“一汽豐田”）15%股權。至此，一汽夏利手里持有的一汽豐田所有股權全部售出。長城證券分析認為，一汽夏利轉讓一汽豐田股權為一汽集團后續的整體上市提供了條件。

2018年11月，一汽集團展開對旗下零部件上市公司長春一汽富維汽車零部件股份有限公司（以下簡稱“一汽富維”，600742.SH）的混改，主動放棄對一汽富維的控制權。彼時，一汽富維公告稱，經審慎判斷，認定公司已由一汽集團為控股股東及實際控制人變更為無控股股東及實際控制人，并計劃2018年12月完成引入各類戰略投資者，實現股權多元化和混合所有制。

2019年3月底，一汽轎車擬資產重組一汽解放。萬聯證券4月3日發布研報認為，此次一汽轎車并購一汽解放，預示著一汽股份承諾解決同業競爭已進入實質性階段。民生證券亦認為，2019年一汽集團的資產梳理和整體上市進程大概率加速推進。

一汽集團一位高層人士曾對媒體表示：“一汽集團之所以上市等工作推進特別艱難，是因為有很多歷史包袱，一汽是從工廠制成長起來的集團，跟其他企業起步就是現代企業管理制度不一樣。”

在蘇暉看來，一汽集團整體上市前后持續十年之久仍未果的原因在于，集團整體上市涉及體量龐大，需要做詳細的規劃；一汽集團是國營企業，內部囊括眾多合資企業，構成比較復雜；同時，近幾年來一汽集團的領導班子調整比較頻繁。以上客觀因素影響了一汽集團整體上市。

4月4日，一汽轎車發布公告稱，由于本次重大資產重組方案涉及的諸多細節仍需相關各方進一步商討、論證和完善。為確保本次重大資產重組工作的順利進行，防止公司股價異常波動，維護投資者權益，經向深圳證券交易所申請，公司股票自4月4日開市起繼續停牌，預計繼續停牌時間不超過 5 個交易日，累計停牌時間不超過10個交易日。