牛市下跌的股票原因 (股市每隔幾年就暴跌，是什么原因？大視角解讀)

雞湯文現在網上很多，我在上周也發過《請不要浪費每次大跌》在貼吧已成了熱門話題，今天沒有雞湯，換個大視角來看清投資的殘酷，人性的貪婪。

A股為什么這么差？

本周上證指數又跌到3000點以下，股市每隔幾年就來一次暴跌，有人感慨投資8年賺的錢不夠半年虧完了，還有人說十幾年都白干了，網絡上各種負面消息滿天飛，讓人寢食難安。失望、恐慌、無奈、比慘是目前的主旋律。

股市的高波動讓人很受傷，上證指數從2007到現在已經15年了，還在3000點徘徊，很多投資者調侃“把錢還我，不玩了”。

圖中只計算了三次牛市的基金漲幅，持續時間，回撤幅度和回本時間，可以看到前面的漲幅越大，回撤幅度也越大，對應的回本時間也更長，這個合乎常理。

圖中的2018和2011~12年都沒計算，這兩次回撤幅度都在30%左右，和當前差不多。

回撤>30%在過去15年已經上演過5次了，平均3年就要來一次，更可怕的是30%的回撤并不是最嚴重的情況。

那是什么原因導致A股和基金如此大的波動呢？

是投資者太極端，還是股市太不理性？

有人說，就是A股太不爭氣了，看看人家美股，年年創新高，人家就一直牛，那事實情況呢？

海外其它發達市場如何

不可否認，過去十幾年美股的波動比我們要小多了，不過下跌20%的情況也有四五次，如果再往前看，他們股市的波動比我們“有過之而無不及”，瘋狂程度讓人不敢相信。

2000年納指科技股破滅，暴跌78%，很多公司暴跌90%，有的企業破產、退市，指數用了15年才回到高點。

除此之外，2008，1987，1974等年份都出現過暴跌，最慘的是1929大蕭條，暴跌近90%，用了20年才回到高點，無數人破產，自s。

過去30年香港恒生指數，暴跌50%的就有4次，下跌30%就更多了，不想數。

日本股市1990年暴跌80%，到現在都過去30多年了，還沒回到高點。

除此之外，德國，中國臺灣等股市也都出現70~80%的暴跌，30~50%跌幅的同樣很多。

由此可見，不是大A不爭氣，很多國家/地區的股市都不理性，下跌50%是標配，30%根本排不上號，我們經歷的在發達市場早都經歷過了。

最可怕的是，在暴風雨來臨之前，沒有人能準確預測到，即使有的投資大師看到了風險，但股市還能持續上漲好幾年，眾人去嘲笑他們太老，不適應環境了，然后極度樂觀的把泡沫越吹越大，很多非理性就是這樣來的。

查理·芒格大師說過：“如果你沒有準備好在投資生涯中經歷兩到三次50%的跌幅，如果你無法平靜面對這種波動，那么你并不適合做一名投資者”。

股市大跌的原因

從歷史走勢來看，暴跌的前夕通常都伴隨著超級大牛市，因為脫離價值中樞太遠，均值回歸的引力更強，傷害也更大。

跌幅大于50%的前夕，通常指數上漲幅度都在4倍以上，日本在暴跌前漲了10倍，美國納斯達克在暴跌前漲了16倍，所以他們更慘烈。

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這兩個都是美股指數，藍線的道指漲幅空間更小，后期的跌幅也小，回本時間更快，紅線的納指漲幅巨大，傷害也更大，是前者的3倍左右，這個在A股上也曾上演過，比如2015年創業板VS滬深300等。

也就是說，人性的貪婪導致股市的非理性繁榮，當股市產生的價值不支持這些泡沫就會產生回歸，在回歸的途中又因為人性加劇了恐慌，導致過度糾偏，股市就這樣從一個極端到另一個極端。

當然，除了過度貪婪，還有突發事件原因，比如：戰爭、經濟增長降低、金融危機、政策等原因也會導致大跌，但是在面對同樣的危機時刻，不同指數間的價值偏離帶來的傷害也有所不同。

如果沒有之前的非理性泡沫的配合，一般不會產生超級大跌，恢復時間也比較快。一句話：漲得越高，風險越大，事件只是導火索。

波動這么大，還怎么投資？

有人說，今年30%的跌幅都很痛苦了，再來50%以上暴跌那不是要命了嗎？

其實，沒有風險意識才是最大的風險，如果真的認識到風險，反而沒這么悲觀了，因為這個風險波動本身就在你的認知范圍內，而且完全有方案去化解，例如：

1.通過資產配置降低權益類比重，權益和固收5:5就可以減少一半回撤；

2.根據市場估值水平，調整權益類比重，估值越高，權益類越低，反之，亦然。

3.盡量在低位便宜的時候多買，抗風險能力會更強。比如現在跌這么多，這幾年我依然是有盈利的，相對抗壓能力自然更強。

4.一定要把投資資產全盤考慮，看整體的波動和回撤風險，提高認識范圍。不要只盯著某個基金，盯著權益類這部分，這樣只會加劇恐慌。要是只看單個基金下跌50%，我也接受不了。

當然，權益類30%的回撤，在歷史上是很常見的，這個我們無法精準規避，這次不能，未來也很難，只有通過配置去降低整體資產的波動率，同時在嚴重過熱時更換調倉，減少風險暴露。

暴跌和高波動是股市的一部分，而且無法割舍，只要參與這個市場，必須要接受它，另外，如果你足夠理性，視野夠大，高波動對你來說更多的是機會。

因為波動越大，貪婪和恐慌的人越多，犯錯的也越多，為什么這十幾年A股上的公募基金會跑盈指數這么多，而成熟市場卻很難跑盈指數？原因就在此。

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上圖是過去18年來，偏股主動基金、滬深300、納斯達克的收益率，波動率對比情況。

偏股混合基金就是我們當前主要投資的偏股主動基金，它的收益是滬深300的3倍之多，甚至比十幾年牛市的納指還要高出400%，高波動確實會給投資者帶來傷害，但是如果把握得當，也會帶來巨大的機會。

如果真能看懂并做到，未來收益一定很可觀。我能成為自由職業投資，并不是我的預測能力有多強，而是早就把它看透了。

當前這波下跌如何看？

以史為鑒，可以知興替。回到當下，如何看待這波下跌呢？

首先，下跌的背景是部分熱門行業漲幅過大，比如核心資產，白馬股，賽道股在這幾年漲幅已達2~3倍。

地緣沖突、疫情原因對經濟有些影響，形成了催化劑，加劇了市場下跌，但跌幅最大的還是前期漲幅大的行業板塊，符合歷史規律。

另外，在這次下跌之前，漲的是有點高，但與歷史上的狂熱相比，還是有差距的，所以回撤空間不會很大，整體不會出現50%的暴跌（漲幅大的行業除外）。

經過現在的下跌，有些板塊的估值已經回歸到正常和偏低水平，且它們多數是優質資產，未來前景大，上漲動力更強，此時完全沒必要再恐慌，應該保持積極的心態，去發現機會。

總結：

風險是漲出來的，市場越狂熱，暴跌的空間越大。

市場風險不可預測，但可以做預防。

只有買得便宜，安全系數才更高，收益空間才更大。

無論A股還是其它市場，只要嚴重偏離了價值，盡早要回歸的，做投資不是比誰更聰明，而是比誰看得更遠。

如同文章開始所說，每隔幾年就來一次大跌，未來依然是這樣，而且會有比這次更慘烈的暴跌，如果想做好投資，必須要提高自己的認知，多一些逆向思考，不要跟隨大眾情緒。

回顧百年金融市場，股市的長期收益率是最大的，貨幣，債券這些類固收的收益率還要下降，房產的黃金時代也過去了，未來的大機會就在股權投資。

前幾年就說過，不要和基金談戀愛，當某個基金或行業過熱，嚴重偏離價值中樞，要學會主動退出避險。

好了，就聊這么多，希望能為大家打開思維，提高風險認知，把這次的風險教育多吸收一點，未來也能少一點損失，希望與你共同進步。

目前我主要的是考慮如何把握這次下跌后的機會。