2021年面板行業利潤繼續大增，產業鏈上中下游梳理：京東方

本文摘自新時代證券研報《面板行業深度跟蹤報告：面板持續高景氣，樂看2021年行業利潤繼續大增》

整理人：朱貳哥

液晶面板，是傳播世界的窗戶，通過這個窗戶，我們才能未出茅廬，已知三分天下，那么，關于面板，你又了解多少呢？

LCD 全稱即液晶顯示器，其構造是在兩片玻璃基板中注入液晶，下基板玻璃上設臵TFT（薄膜晶體管），上基板玻璃上設臵彩色濾光片，通過 TFT 上的信號與電壓改變來控制液晶分子的轉動方向，從而達到控制每個像素點偏振光出射與否而達到顯示目的。

1 LCD產業鏈終端成熟，上游尚需努力國產化

整個 LCD 產業鏈由上游的元器件材料、設備、中游的面板制造和下游的終端應用構成，目前終端市場已經較為成熟，而上游領域的技術壁壘和行業集中度較高，元件生產仍然由部分國外廠商主導，目前國內對外依存度很高，根據群智咨詢研究顯示，我國顯示器件上游材料本地化配套率為 55%，上游裝備本地化配套率保持在15%左右，大陸的國產替代仍需努力。

產業鏈上游主要由材料元器件供應商和設備生產商組成，材料元器件如混合液晶、偏光板、彩色濾光片、玻璃片等其他材料，設備生產商生產設備如驅動 IC、電路板、被動元件等組裝零件。

這里一些著名的廠商企業包括：康寧（玻璃基板）、UDC、德國默克（液晶材料）、LG 化學（發光材料）、住友化學（偏光板）、Tokki（蒸鍍封裝設備）、ASML（顯影刻蝕）、臺灣聯詠科技（驅動 IC）、日本凸版印刷（彩色濾光片）、三菱樹脂（背光模組）等。

目前液晶面板上游供應面臨驅動 IC、玻璃、偏光片等元器件供貨緊張的情況，甚至從 2020 年底就開始影響一線面板廠商，且 2021 年第一季度會更加嚴重。

2 產業鏈中游

產業鏈中游主要為 LCD 面板制造廠商，代表公司有京東方、TCL、三星、LGD等；大尺寸 LCD 面板成本主要由原材料成本、折舊費用、人工成本、水電費等其他成本組成，而其中占比最多的兩部分是原材料成本和折舊費用。

目前大陸面板廠商在上游的液晶、偏光片等關鍵性的靶材線都在積極努力實現國產化，旨在降低物料成本，獲取更多利潤。此外廠商們在考慮上下游廠商的協同效應，從而進一步降低各環節生產成本，與韓國廠商相比大陸廠商的成本優勢逐漸擴大。

液晶面板材料成本結構占比

3 產業鏈下游

產業鏈下游主要為終端產品，其中大尺寸終端包括電視機、筆記本、臺式 PC顯示器等；小尺寸終端有手機、平板、車載系統顯示器、儀器儀表等，在眾多終端產品中，電視面板占比需求最大，占 LCD 面板需求的 67%左右。

代表公司有蘋果、三星、LGD、華為、索尼等全球一線消費電子品牌。

日韓廠商逐步退出 LCD 產能，行業供需結構大幅改善

近期日本韓國等廠商成為主要退出者，逐步淘汰 LCD 產能，國內高世代產線陸續投產。隨著大陸企業的強勢發展，競爭環境日益激烈，日韓公司已無力在規模上進行壓制，與大陸廠商競爭與消耗上沒有優勢，大陸廠商 LCD 產能持續提升、工藝已經成熟。

目前三星和 LGD 都已經啟動了產能轉換計劃，積極推動產品線從LCD 轉向 OLED 以創造利潤空間，淘汰 LCD 產能，計劃逐步把 8.5 代線轉用OD-OLED 電視面板，避開大陸 10.5 代線即將到來的量產沖擊。大尺寸化加上韓廠退出的影響，2021 年電視面板出貨量可能小幅下降。大陸廠商已成為全球 LCD 面板龍頭。

未來隨著更多的 10.5 代線投產，大陸廠商的產能將超過韓國，成為全球面板產業領先者，到 2021 年中國大陸面板廠在全球液晶電視面板市場中的產能市占率將有望超過50%。數據顯示韓廠的加速退出將使得 2020 年及 2021 年的 LCD 面板供給量分別下滑 5.4%和 3.5%。

同時韓廠退出還增強了大陸廠商的話語權，韓國廠商退出之后，大陸面板廠的大尺寸產能占比有望從 2019 年的 44.8%提升至 2020 年的 53.3%，2021 年將進一步躍升至 65.3%，全球LCD 供給格局全面改善。

京東方面板產能、出貨量、市占率全球第一。

根據 CINNO 數據顯示，2020 年京東方在顯示屏總體出貨量位列全球第一，同時智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視五大主流顯示產品出貨量和市占率也持續穩居全球第一，產能規模和技術創新方面更是雙雙取得突破，進一步穩固和提升全球顯示產業的競爭優勢和話語權。2020 年行業高景氣，2020 年上半年顯示器件整體出貨量繼續保持全球第一，出貨量同比增長超 15%，創新應用產品銷量同比增長超 60%，銷售面積實現同比翻倍增長，電子標牌、穿戴、電子標簽等產品市占率全球第一。

TCL 科技，公司旗下 TCL 華星光電技術有限公司（簡稱“TCL 華星”，2019年原華星光電改名）成立于 2009 年 11 月 16 日，是一家專注于半導體顯示領域的創新型科技企業，是全球半導體顯示行業的引領者。TCL 華星已建和在建的生產線共有 6 條，合計投資金額近 2000 億元，在國內液晶面板領域已具備較強競爭優勢。深圳、惠州為大尺寸TV 面板、模組生產基地，武漢為中小尺寸面板、模組生產基地，印度為模組生產基地。TCL 華星積極布局 Mini-LED、Micro-LED、OLED、印刷顯示等先進顯示技術，產品覆蓋大中小尺寸面板及觸控模組、電子白板、拼接墻、車載、電競等高端顯示應用領域，構建了在全球面板行業的核心競爭力。