東方財富網雅化集團股票行情 (給予雅化集團買入評級)

國金證券股份有限公司倪文祎近期對雅化集團進行研究并發布了研究報告《Q2受益氫氧化鋰領漲，長期看資源自給率提升》，本報告對雅化集團給出買入評級，當前股價為32.0元。

雅化集團(002497)

事件

公司 6 月 6 日晚發布 2022 年半年度業績預告， 2022 上半年預計實現歸母凈利潤 21.22 億元-23.72 億元，同比增長 542.79%-618.52%；實現扣非歸母凈利潤 21.03 億元-23.53 億元，同比增長 565.10%-644.18%；實現 EPS 為1.8411 元-2.0580 元，同比增長 538.38%-613.59%。

評論

Q2 受益氫氧化鋰價格上漲， 業績符合預期。 Q2 公司歸母凈利潤 11 億元-13.5 億元，環比增長 7.6%-32.1%， 預計民爆業務利潤 1 億元，鋰鹽業務利潤 10 億元-12.5 億元，取中值 11.25 億元， 預計 Q2 鋰鹽出貨量 0.9 萬噸，測算公司 Q2 鋰鹽單噸凈利 12.5 萬元。 Q2 氫氧化鋰均價截至目前 47.49 萬元/噸，環比上漲 26%； Q2 鋰精礦均價截至目前 3789.53 美元/噸，環比上漲 46%。 考慮到公司消耗部分低成本精礦庫存， Q2 業績基本符合預期。

雅安規劃 5 萬噸氫氧化鋰產能，預計 25 年鋰鹽產能 10.4 萬噸/年。 目前公司產能： 氫氧化鋰 3.3 萬噸/年、碳酸鋰 0.6 萬噸/年。雅安二期規劃 3 萬噸氫氧化鋰預計 22 年底投產、三期規劃 2 萬噸氫氧化鋰與 1.1 萬噸氯化鋰。預計 25 年公司鋰鹽規劃產能 10.4 萬噸/年，其中氫氧化鋰 8.3 萬噸/年， 在全球總規劃產能中位列第五。公司與下游特斯拉簽訂 5 年氫氧化鋰供貨協議， 預計累計采購額 6.3-8.8 億美元。

盈利預測&投資建議

預計公司 22-24 年歸母凈利潤分別為 39.44 億元、 45.50 億元、 47.06 億元；對應 EPS 分別為 3.42 元、 3.95 元、 4.08 元；對應 PE 分別為 7.5 倍、6.5 倍、 6.3 倍，維持“買入”評級。

風險提示

下游需求不及預期；實控人、一致行動人、監事股票減持風險等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東吳證券黃詩濤研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達89.55%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利4.83億，根據現價換算的預測PE為67.57。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為39.69。證券之星估值分析工具顯示，雅化集團（002497）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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