肖志剛 天弘基金股票投資部 (中長線看好市場 波動中精選個股)

輪回的價格 永恒的價值

說起如何預測市場，肖志剛的觀點與眾不同。他認為，預測未來要掌握對價格和價值波動方向的深度認知，價格是輪回的，而價值永恒。所以，2018年預測大盤指數的意義不大，靠選擇優質個股或能有不小的收獲。

“價格圍繞價值波動。”肖志剛說，“我們預測一個企業的價值相對容易。正常來說，企業價值表現在三個方向，或持續上升，或持續下降，或維持平穩。但股價是輪回的，漲多了一定會跌，認清這一點很關鍵。”

肖志剛認為，2017年最有效的策略是板塊配置，只要配備大市值藍籌個股就有較好的回報，反之則無。他認為，這種情況將延續至2018年，這意味著看對大盤走勢不如精選個股。他預計2018年將進入精選個股制勝的階段，尤其是自上而下的選股策略，容易精確定位成長股。

“A股是一個資金消耗型的市場。隨著資金的消耗越來越多，市場中的錢越來越少，估值或者市場重心將整體下移。2018年乃至2019年個股或將出現大小票同向的態勢，只有等到泡沫被充分擠盡，增量資金入場，新的機會才會產生。在這之前，精選個股是更為理性的策略。”

成長股優勢較為明顯

基金業績的表現主要由基金經理的操作來決定，究竟該如何判斷一位基金經理的風格？肖志剛表示，可以從四個維度去理解：第一個是持股期限，第二個是買入時點，第三個是個股倉位，第四個是行業集中度。

“對于未來，我們關心三個問題：第一個是市場的方向，第二個是漲跌幅度，第三個是漲跌的時間點。這三個問題中方向最好預測，幅度有一定難度，但是可解，關鍵是對時點的預測和把握。”肖志剛表示。

展望2018年，肖志剛認為成長股優勢較為明顯。他認為，當前成長股的估值處于被市場苛刻對待的狀態，而市場對價值股則過度寬容。他表示，經過兩年的下跌，大部分成長股已具備長期投資價值甚至被低估，2018年或有顯著的超額收益。