中興通訊股票號碼 (維持中興通訊(000063.SZ)“跑贏行業”評級 目標價45.15元)

中金公司主要觀點如下：

3Q21歸母凈利潤預計同比增長77.99-124.79%，業績預告略超該行預期

結合公司公告，該行認為3Q21亮眼表現主要由于：1)作為國內5G建設重要設施供應商，受益于5G建設推進;2)市場供應格局優化、芯片自供比例提升帶來盈利能力進一步改善;3)政企業務、消費者業務多點開花。

運營商業務受益于下半年國內5G建設加速，芯片自研保障盈利能力高水平。

根據國內三大運營商披露，截至8月，我國移動用戶數達16.3億戶，其中5G用戶達5.8億戶，占比36%，較年初提升14ppt，5G需求持續提升。結合運營商資本開支指引與實際情況，國內運營商上半年資本開支僅占全年計劃的37%。三季度以來運營商招標密集開啟，該行預計下半年5G建設有望加速。

政企業務方面，賦能互聯網、金融、政務等多主體數字化轉型。

根據公司公告，公司1H21政企業務創收56.67億元，同比增長17.65%，保持增長態勢。公司分布式數據庫Golden DB已在多個銀行系統中穩定運行超過三年，迭代至6.0版本，累計申請核心專利200余件，在政企方面不斷沉淀競爭力。

消費者業務1H21營收同比增長66.63%，增速較高。

公司持續創新手機產品，發布了年度旗艦Axon3系列5G手機。根據Counter point數據，中興手機2Q21在拉美市場的份額達4.4%，較同期提升1.2ppt。

根據公司公告，中興已于7-8月分別與一汽和上汽達成戰略合作，提供V2X模組和RSU及V2X云控平臺整體解決方案。該行認為，公司在通信領域積累深厚，而網聯化是汽車科技發展的重要趨勢，公司汽車電子業務未來可期。

港股預測：當前H股股價對應22年12.1倍市盈率，予其目標價29.66港元，對應22年市盈率13.9倍，較當前股價有15%的上行空間。

風險提示：盈利能力改善不及預期;業務協同不及預期。