京能清潔能源積極壯大新能源業務 有望順利實現私有化退市

中證網訊（記者 任明杰）日前，京能清潔能源公告稱，擬收購寧夏嘉澤名下的三家附屬公司股權及相關風電、光伏項目。一直以來，京能清潔能源沿著“立足北京、深耕京津冀、覆蓋全國、拓展海外”的發展路徑，依靠“雙輪驅動”，積極壯大自身的新能源業務。

不過，身處港股的京能清潔能源由于價值被長期低估，制約了公司的高質量發展，也嚴重限制了控股股東京能集團的資產配置效率和整體價值提升。在此背景下，京能集團提出了私有化京能清潔能源的要約。通過私有化退市，將提升京能集團可持續發展能力、優化資產負債結構、促進國有資產保值增值。

大力拓展新能源業務

公開資料顯示，作為京能集團的控股子公司，京能清潔能源成立于2010年8月，并于2011年12月在香港聯交所主板上市。其業務遍布北京、內蒙古、寧夏、四川等多個省市自治區，涵蓋燃氣發電及供熱、風力發電、光伏發電、中小型水電及其他清潔能源業務，是國內外知名的清潔能源企業。

近年來，沿著“立足北京、深耕京津冀、覆蓋全國、拓展海外”的發展路徑，京能清潔能源業務持續提升。截至2019年年底，京能清潔能源控股總裝機容量為9622兆瓦。其中，燃氣裝機為4702兆瓦、風電裝機2398兆瓦、光伏發電裝機2072兆瓦、中小型水電裝機450兆瓦。

在裝機容量增長迅速、發電量穩步提升的助力下，京能清潔能源自上市以來保持了業績的持續穩健增長。財報顯示，2020年前三季度，京能清潔能源實現營業收入120.33億元，同比增長2.14%；實現歸屬于公司股東的凈利潤17.66億元，同比增長8.21%。

同時，2020年12月18日召開的中央經濟工作會議確定的2021年八項重點任務中，專門提及要做好“碳達峰、碳中和”工作。同時，在2020年12月22日召開的2021年全國能源工作會議上，國家能源局局長章建華指出，要加快風電光伏發展，風電、光伏發電新增裝機總量較“十三五”有大幅增長。

在此背景下，京能清潔能源也在中長期發展規劃中高度重視新能源發展，通過自主開發和項目并購的“雙輪驅動”，積極壯大自身的新能源業務。2020年12月28日，公司西北分公司與寧夏嘉澤簽訂合作框架協議，擬收購寧夏嘉澤名下的三家附屬公司股權及相關風電、光伏項目。

有望順利實現私有化退市

不過，在京能清潔能源正努力加大資本支出，加快項目建設的背景下，由于公司在二級市場的價值被長期低估，在很大程度上制約了公司的發展。

Wind數據顯示，2016年以來，京能清潔能源股價便持續低迷，成交寡淡，價值被市場長期低估。今年3月，京能清潔能源一度跌至1港元/股附近，市盈率觸及4.11倍的谷底。即便目前，京能清潔能源的市盈率也只有8倍左右，市凈率0.7倍左右。

在此背景下，2020年11月17日，京能集團與京能清潔能源聯合公告稱，京能集團擬就京能清潔能源所有H股獨立股份提出有條件自愿現金全面要約。

京能集團認為，H股市場估值低洼的現實環境制約了清潔能源的高質量發展，也嚴重限制了集團資產配置效率和整體價值提升。鑒于此，有序推進清潔能源私有化已經成為提升集團可持續發展能力、優化資產負債結構、促進國有資產保值增值的重要手段。

不光是京能清潔能源，最近兩年，港股新能源上市公司紛紛宣布私有化退市。2020年以來，中國“五大四小”電力集團中的華能集團、中廣核集團和華電集團，也先后宣布旗下的港股新能源平臺啟動私有化退市。

“大部分新能源企業都需要通過融資來開拓市場和拿新項目。但是，由于港股的新能源企業價值被長期低估，上市公司平臺的融資功能已經基本喪失，不利于這些新能源企業抓住新能源產業大力發展的重要歷史機遇。”某業內人士對中國證券報記者表示。

京能清潔能源的私有化退市也被投資機構所看好。匯豐發布的研究報告指出，京能清潔能源近年來的平均市盈率只有5倍，集資能力有限，退市或使集團內的資產更有效地合并。因此，匯豐將京能清潔能源的股票目標價由1.3港元/股提升至2.1港元/股，維持“持有”評級。

同時，從要約收購價和股權集中度來看，京能清潔能源有望順利實現私有化退市。根據公告，京能集團將按2.7港元/股為基準作出H股要約，較停牌前1個、5個、30個、90個、180個交易日平均收盤價的溢價率分別達70.89%、70.89%、67.70%、97.08%、100%。較高的要約收購價有望獲得股東支持。

而從過往退市的新能源企業股權架構來看，股東持股比例越集中，私有化成功概率越高。目前，京能清潔能源的總股本達82.45億股，其中54.15億股內資股及28.30億股H股。其中，京能集團占全部已發行內資股的93.85%及全部已發行股本的61.64%，較高的持股比例有望確保私有化退市順利完成。