截至7月29日收盤,*ST
雛鷹農牧
根據規定,連續二十個交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盤價均低于股票面值,深圳證券交易所有權決定終止公司股票上市交易。截至7月29日收盤,*ST雛鷹已連續17個交易日收盤價低于1元。由計算可知,*ST雛鷹即便在最后3個交易日漲停也不能重回1元。
數據顯示,2018年中報,公司虧損7.75億元,至2018年年報,這一數字擴大至38.6億。而到了今年,雛鷹農牧業績并沒有好轉,其一季度虧損達11億元。資料顯示,截至一季報,雛鷹農牧股東人數為18.42萬人,較去年年底增長近20%。遙想去年,雛鷹農牧因為還不起錢被迫宣布“欠債肉償”與部分債權人簽訂協議,涉及總金額2.71億元,全部以公司火腿、生態肉禮盒等產品償付本息,可謂是引起了市場的軒然大波,再到如今,如果因此退市,*ST雛鷹將成為繼中弘股份后的第二只跌破面值退市股,也是豬年豬周期的第一只退市豬肉股。與之形成鮮明對比的是,7月28日據中央廣播電視總臺
豬肉神股是怎么淪落退市的?
根據啟信寶的數據顯示,*ST雛鷹成立于1988年,最初主營為養雞,2004年開始肉豬養殖,開啟規模化養殖。雛鷹農牧非常成功地推出了“公司+基地+農戶”的雛鷹養殖模式,成功地顛覆了傳統一家一戶養豬侯建芳
其次,擴張之后迅速輕資產化。對于農牧業企業來說,擴張養殖建設在中國消費不斷增加的時候是沒有錯的,即使這個時候企業利潤水平出現了問題,但是只要資金鏈能夠保持一個較為穩定的水平,稍微虧點錢也不算個大問題,2015年5月,*ST雛鷹又提出養殖模式升級,以實現輕資產發展,開始轉讓豬舍資產。2016年10月公告數據顯示,*ST雛鷹對部分地區豬舍進行轉讓,交易金額高達25億元。這就讓人完全看不懂了,好不容易在2014年大建特建的擴張,卻在不到一年的時間內迅速轉向輕資產化,這樣朝令夕改的玩法實在不是一個傳統農牧企業該有的情況,仔細看雛鷹農牧的模式是:以合作社作為養殖場的投資主體,公司方負責供應仔豬、飼料、屠宰以及銷售,在這個過程中,*ST雛鷹需為合作社融資提供信用擔保,并向金融機構繳納30%-50%保證金。其實,這種所謂的輕資產模式很像一種類金融的商業模式,如果這種模式玩好的話,的確很賺錢甚至能夠實現業務收入的跨越式發展,但是金融畢竟還是金融,一家農業企業玩供應鏈金融實在是有些強人所難了。
第三,玩金融最終還是玩崩了。這套業務模式如果想要實現良性運轉有兩個具體條件:一是養豬產業要能夠實現穩定發展,不能有大規模的市場波動;二是雛鷹農牧作為資金的提供方,要有足夠雄厚的資金實力從而能夠支撐起巨大的資金占用。然而,雛鷹農牧這兩點都沒有,根據公開市場資料顯示,2017年至2018年9月3日,*ST雛鷹及子公司合計為合作社提供財務資助11.99億元,占2017年度凈資產的24.15%。2018年10月底,因生豬養殖合作社資金缺位,*ST雛鷹及子公司借款予合作社,用于養殖場建設及相關業務,待融資到位后,合作社歸還借款。眾所周知,農業想要實現市場穩定運行難度極大,特別是出現非洲豬瘟疫情之后,整個養豬市場風險極高,而作為農業企業的雛鷹農牧畢竟不是商業銀行,資金實力實在難以說得上雄厚,2014年雛鷹農牧負債合計為43.61億元,2016年則為102.7億元,2017年為164.2億元,2018年為185.2億元,截至2019年一季度末,*ST雛鷹負債合計達182億元,資產總計196.4億元,已在“資不抵債”邊緣。最終這種類金融模式徹底玩崩了,這才出現了雛鷹農牧提出的讓人啼笑皆非的用豬肉抵債的現象。
而到如今,雛鷹農牧終于走到了退市的邊緣,一家如此資金實力雄厚的農業企業淪落至此,真的需要讓人好好反思一下了,有的時候步子邁的太大真的不行,自己的能力邊界在哪里一定要有清醒的認識。
侯建芳:成也杠桿,失也杠桿
低調了三十年的侯建芳,或許沒有想到自己有一天會遭遇這一場大劫。
遭受損失的投資者,指責他不務正業盲目追求所謂多元化;他身邊的人卻相信,他是一個一天三頓只要面條就能滿足的樸實企業家。
反思丨“我這人的性格,出現這個災是早晚的”
大河
侯建芳:
大河財立方:我們注意到,2016年時候,雛鷹農牧參股控股公司有23家,到2017年有57家,增速非常快。
侯建芳:
我曾經說力挽狂瀾是我的強項,絕處逢生是我的強項,因為事實確實是。從1995年的資不抵債開始,雛鷹農牧經歷過一次次絕境和困境,但每一次危機都帶來了暴利。到了2010年雛鷹農牧上市。作為第一家主營養豬的上市公司,自然在行業是獨樹一幟。有些東西是好事也是壞事,也會造成膨脹。
從2010年上市后我們就進入快車道了。網上曾經有一篇文章,說雛鷹農牧126億投資高速擴張,有可能造成資金鏈斷裂。雛鷹農牧這些年前期是固定資產投資,后期是對外投資,再后是收購兼并,確實快,非常快。貨幣寬松政策,加上我們這個行業有豬周期。你很想抓住這個豬周期,一方面是固定資產投資,一方面是對外收購。擴大融資,繼續擴張,再擴大融資。成功了就是良性循環,失敗了就是惡性循環。我這30年是成也杠桿,敗也杠桿。
大河財立方:你剛才還說自己性格太善良,心太軟。
侯建芳:
但有時進去后,會發現額外冒出的問題,有查封起訴,就需要把這些消除掉,才能進入上市公司。外界去解讀時候,說這么爛一個企業你都去投。
多元化丨并非盲目多元,近90%投資都是養豬相關行業
大河財立方:有投資者質疑,雛鷹農牧上市心思不在主業上,而是哪個行業熱就做哪個行業,一門心思做高市值,對此你怎么看?
侯建芳:
這個行業牽扯到食品安全的問題,將來豬肉實現安全,食品全程追溯,只能是自己養豬,這是最安全的。未來一定是這樣走的,我們鋪這個路,說實在話,產業鏈拉得長不長?太長了,全中國的養豬企業比我產業鏈長的都沒有。
比如,我們投了做冰柜的河南千年冷凍設備有限公司,是因為沙縣小吃9萬家店需要大量的配套冰柜;投北京的恒利食品,它是做學生餐的,需要大量的豬肉。我們特別自信自己的豬肉有保障,既賣肉了又支持了恒利食品;我們投資的北京中潤長江食品,光豬肉一年賣幾個億。投幾千萬塊錢,既享受利潤分紅,同時獨家供應豬肉。
大河財立方:支持你做這么長的產業鏈動因是什么?
侯建芳:
如果為了我自己去享受,把豬養好掙點錢就可以了。我這個人平時早上吃掛面,中午撈面條,晚上熱干面,也就是愛吃面,要不要菜都行。

多開幾家店就是為了多掙多少錢?把產業鏈拉長是為了提高個人生活水平?我去收幾萬家沙縣小吃店,我的生活水平就提高了?都是因為情懷。
可以這么說,我在這個行業,對食品安全的追求,對社會責任達到了癡迷的程度,但是沒有人理解,咱不求誰理解,讓他誤解都行。
大河財立方:為什么對食品安全這個事這么執著?
侯建芳:
電競丨玩出世界冠軍,不丟人
大河財立方:雛鷹出資幫助小侯總投資電競一事,也一直引發很大爭議,你對此怎么回應?
侯建芳:
你們年輕人都知道,這個行業是很前沿的,電子競技這個領域是個潮流。我兒子的直播平臺上有幾千萬粉絲,我們要這個粉絲群,是為了起一個宣傳的作用,因為雛鷹還有終端品牌雛牧香。當時我們投電競那255萬,錢雖然不多,但一方面帶動了雛鷹農牧股票的連續上漲,另一方面,他(指侯建芳之子侯閣亭)的直播平臺一次比賽最多時候同時在線400多萬人,我們的休閑食品通過這個渠道賣得非常火。
侯建芳:
后來我們成立了5億元電競產業基金,打算和別人一起合作投資,但是合作方資金沒到位。這個電競產業基金我們總共投了不足2億,現在也已經退出1個多億了。
這次上市公司出現問題急著用錢,要求必須盡快退出,我說趕快把錢弄回來,便宜處理也得賣。這個平臺的股權原來網易
我對他說,兒子,慢慢來,你還年輕,東山再起可以重來。
我知道,如果我兒子拿世界冠軍的時候,跟我出的狀況沒關系,他就是個利好,得世界冠軍又不是壞事。從好的方面說,是為國爭光,從不好的方面說,是打游戲、是玩,但是玩出世界冠軍也不丟人。
未來丨改變思路,大前端、小后端
大河財立方:你在今年2月發布的公開信中也表示,之后雛鷹專注主業,不做太多多元化,日后雛鷹的產業鏈是要維持,還是說打算砍掉一部分?
侯建芳:
原來想把雛鷹做成超級航母,把我這1000萬頭豬統統都輸送到沙縣小吃,變成一個高毛利的產品,現在全產業鏈還是要做的,但是跟原來的思維不一樣了。
第一,火腿,我肯定要做,因為它是高毛利的產品,這是給公司打品牌的,我肯定要做,但是不一定做太多。
第二,雛牧香收縮,好不容易打開,不能丟。
原來是完整的產業鏈,現在是大前端,小后端。接下來養殖板塊肯定要擴大。
肉償丨本來是正能量的事,最起碼我們沒有賴賬
大河財立方:就你個人來說,從出事到現在一年了,你個人處于一個怎么樣的狀態?
侯建芳:
大河財立方:扛一年,壓力應該很大。
侯建芳:
侯建芳:
為什么有幾個漲停板?大家都知道雛鷹還愿意還錢,至少不是耍賴,我們想盡辦法,當時不管怎么說還有十幾億的存貨,能抵多少算多少。至少我們不可能說反正沒錢,要錢沒有,要命有一條。
大河財立方:對債權人、農戶和公司員工你最想說些什么?
侯建芳:
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