太保股票代碼是多少 (給予中國太保買入評級，目標價位35.2元)

2022-04-30浙商證券股份有限公司邱冠華,梁鳳潔對中國太保進行研究并發布了研究報告《中國太保22Q1季報點評：投資拖累利潤，業績符合預期》，本報告對中國太保給出買入評級，認為其目標價位為35.20元，當前股價為20.8元，預期上漲幅度為69.23%。

中國太保(601601)

業績概覽

22Q1，歸母凈利潤54.37億，同比下降36.4%；營收1465.54億，同比下降3.1%；ROE2.4%，同比下降1.5pt；凈資產2215.07億，相比去年末下降2.3%。

1、壽險：個險繼續承壓，銀保爆發。

22Q1，新單保費284億，同比增加22.1%。新保的增加，主要得益于銀保渠道的爆發式增長，銀保新單110.3億，超過個險新保（92.2億），同比增加11倍，預計公司主要通過有序布局戰略區域、聚焦戰略渠道，實現保費爆發，但考慮該渠道的價值率較低，預計對公司總體的新業務價值貢獻有限。個險新單方面，壓力依然較大，同比下降44.1%，但隊伍質態和業務品質改善，新人留存更高，13月保單繼續率同比提升5.3pt至89%。總體來看，由于貢獻主要價值的個險渠道新單下降較大，且銷售更多的儲蓄類產品，價值率下滑，預計總體新業務價值降幅40%~50%。

展望未來：太保持續深化“長航行動”一期工程，構建個險、銀保及團險的多元渠道格局，個險隊伍質態向好，業務節奏更加均衡，改革成效有望逐步體現。

2、產險：保費快增，成本率優化。

22Q1，保費498.6億，同比增加14%。車險保費244.4億，同比增加11.8%，非車保持較快增長，保費254.3億，同比增加16.2%。綜合成本率99.1%，同比小幅優化0.2pt，主要由于費用率的下降，預計公司通過持續提升精細化管理能力，使得費用率下降2pt至28.7%。

展望未來，短期疫情影響車市，預計對車險業務有所波及，但全年來看，產險保持穩健增長的態勢不會改變，成本率持平。

3、投資：股市下跌，投資收益顯著減少。

22Q1，公司投資收益179億，同比減少34.6%，凈投資收益率及總投資收益率均為3.7%，分別同比下降0.2pt、0.9pt。今年一季度，權益市場較大幅度的下跌，以及長端利率在2.8%上下低位震蕩，顯著影響公司投資收益。

4、償付能力：核心充足率下降較大。

22Q1，按償二代二期監管體系，核心償付能力充足率下降較大，太保壽險147%，相比上季末下降71pt，產險185%，環比下降54pt，但從絕對值看，依然遠高于監管50%的要求，充足率較高。

盈利預測及估值

中國太保“長航行動”有序推進，公司穩中求進，看好改革成效的逐步顯現。預計2022-2024年中國太保歸母凈利潤同比增速為-5.3%/15.1%/36.4%。現價對應2022-2024年0.36/0.33/0.29倍PEV。維持目標價35.2元，對應2022E集團PEV0.63倍，維持“買入”評級。

風險提示

疫情反復蔓延，經濟環境惡化，改革推進緩慢，地產風險擴大。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，招商證券曾廣榮研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達89.75%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利245.2億。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有23家機構給出評級，買入評級16家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為36.92。證券之星估值分析工具顯示，中國太保（601601）好公司評級為3.5星，好價格評級為4.5星，估值綜合評級為4星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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