韋爾股份，CIS龍頭股韋爾股份凈利潤增六成“芯片一哥”減持北上資金逆勢加倉

作為A股圖像傳感器（CIS）龍頭股，韋爾股份(603501)在2021年實現凈利潤再創歷史新高達到44.76億元，同時擬每10股派發現金紅利5.2元（含稅）并轉增3.5股。期末前十大股東中，“芯片一哥”管理的諾安基金等主要股東持股比例降低，而北上資金逆勢加倉。

觸控顯示產品增長顯著

2021年年報顯示，2021年韋爾股份實現營業收入約241億元，同比增長約兩成；歸屬于母公司所有者的凈利潤44.76億元，同比增長65.41%，不過增速相比上一年度有所放緩；公司實現基本每股收益5.16元。

隨著北京豪威與思比科等資產收購整合，韋爾股份拓展了產品線，構建了圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案三大業務體系協同發展的半導體設計業務體系，整體毛利率達到34.42%，同比增長4.68個百分點。

分業務來看，主營業務CMOS圖像傳感器產品去年實現營業收入約163億元，同比增長約一成；相比，TDDI（即觸控和顯示驅動集成芯片）營收增長顯著達到1.64倍，毛利率增長計劃翻倍達到60.9%。另外，產銷量顯示，CMOS圖像傳感器產品去年銷售量僅增長近6%，庫存增長27%，相比，TDDI銷售量增長最多達到24%，庫存同比增長2.4倍。

韋爾股份指出，去年由于TDDI產品市場供需關系較為緊張，導致該產品平均毛利率大幅增長；公司圖傳感器產品在車載及安防市場銷售規模的快速增長，觸控與顯示驅動產品在智能手機品牌客戶銷售規模大幅提升。

同時，公司調整了產品結構，將產品組合更加聚焦于單價較高的中高端產品，相應地削減了單價較低的低端產品的銷售，致使半導體設計業務產品的銷售量同比小幅下降；期間庫存數量增加，目前不存在重大的產品滯銷等對持續生產經營不利的情況。

加碼車用圖像傳感器

市場擔憂，CMOS受消費電子下滑影響業績有所承壓。廣發證券指出，展望2022年，汽車CIS和TDDI為主要增長動力。汽車CIS市場空間、公司份額、盈利能力持續超預期，已成為韋爾股份未來主要成長動力之一。TDDI并購整合超預期，2022相比于2021以量補價，有望繼續保持高成長。預計隨著安卓手機庫存去化以及疫情好轉，手機CIS有望逐漸回升。

根據Frost&Sullivan統計，2021年全球CMOS圖像傳感器市場預計將達到200億美元，并持續保持較高的增長率；預計到2024年，全球CMOS圖像傳感器出貨量將達到91.1億顆，市場規模將突破238億美元，年均復合增長率7.5%。未來，手機市場仍然是CMOS圖像傳感器最大的終端市場，另一方面，汽車市場將是增長最快的CMOS圖像傳感器應用市場，至2023年將實現29.7%的復合年增長率。

在車用CMOS圖像傳感器方面，韋爾股份新推出了多款300萬像素到800萬像素的產品。另外，在TDDI產品方面，公司TD4375在一線手機品牌客戶多個項目中陸續量產。TD4375能提升手機顯示流暢度，增強5G手機游戲體驗；另外，公司OLEDDDIC的產品已經在國內頭部屏廠驗證通過，并將在2022年應用于智能手機客戶產品方案中。

去年，韋爾股份完成了24.4億元可轉債發行，計劃投入到“晶圓測試及晶圓重構生產線項目（二期）”及“CMOS圖像傳感器研發升級”項目，以及補充流動資金。公司調減了晶圓測試項目投入，轉而新增了“晶圓彩色濾光片和微鏡頭封裝項目”、“高性能圖像傳感器芯片測試擴產項目”、“硅基液晶投影顯示芯片封測擴產項目”，以卡位CMOS圖像傳感器行業的發展機遇。

截止報告期末，前十大流通股東中，實際控制人、第一大股東虞仁榮名下減持了90萬股，另外，北京豪威方面業績承諾方青島融通民和、嘉興華清龍芯豪威、嘉興華清銀杏豪威、上海唐芯、合肥元禾華創均出手減持，合計減持約2011萬股；相比，SeagullStrategic保持不變，SeagullInvestments則新進成為第十大股東。

另外，“芯片一哥”蔡嵩松管理的諾安成長混合減持145萬股，而北上資金去年連續增持，期末持股比例達到9.52%，位居第二大流通股東。

市場表現來看，韋爾股份估價（前復權）2021年內累計上漲約36%，但是2022年以來持續下跌，累計跌幅接近90%，最新收盤位182.71元/股，上漲5.07%。