股票紫金銀行怎么樣 (高管百萬增持形同作秀？|| 研報)

業績何時不逐漸掉隊？

原創|商業大咖社

萬幸的是，股價跌成這個熊樣，高管們實在看不下去了，于是乎在2021年內先后啟動兩次穩定股價措施，這在A股史上也十分罕見。

紫金銀行的目標定位是深耕南京本土，服務實體經濟，踐行普惠金融。但在實際操作中向地產、基建等領域投放規模卻呈現增長態勢，對于實體經濟的支持力度則稍顯不足，業績低迷又逢頻繁人事調動，新任董事長趙遠寬年尾就職，經營壓力不言而喻。

與此同時，紫金銀行正迎來又一批首發限售股解禁。該行日前公告稱，17.18億股首發限售股將于2022年1月4日鎖定期屆滿上市流通，本次上市流通的限售股占公司總股本的46.94%。若以解禁當日收盤價3.35元/股計算，此次解禁市值達57.55億元。①

資料顯示，紫金銀行于2019年1月3日在上海證券交易所掛牌上市，當前市值約119.3億元，除個別股東外，公司股票幾乎已達到全流通狀態。

從本次限售股上市流通明細清單來看，紫金銀行前十大股東均在列，所持限售股將在本次全部上市流通。其中第一大股東南京紫金投資集團、第二大股東江蘇省國信集團分別持有3.28億股、2.68億股，持有限售股占公司總股本比例分別8.96%、7.32%。

從紫金銀行的股本結構變動來看，此次限售股上市流通后，國有法人、其他境內法人將不再持有限售股。

此外，從紫金銀行前十大股東名單可見，幾乎清一色南京本土企業，其中省屬國企、市屬國企、區屬國企、民間投資機構、民營地產商是應有盡有，唯獨沒有證券基金等機構。照此來看，紫金銀行十分不受基金看好。

截止目前公開信息，持有紫金銀行股票的基金有且只有一家，并且還是被動型指數基金，即南方中證500ETF基金。換句話說，沒有一家基金公司敢主動持有紫金銀行的股票，因為股價走勢太嚇人了。

我們通過股價走勢圖可看出，該行自2019年初上市以來，幾乎沒有像樣的反彈，由此推斷，該行十大股東們這三年限售期內是多么的“淡定”，想跑都跑不了。

不過，由于這些股東均為上市前入股，無法準確得知具體持股成本，因此不知道這些股東們目前還有沒有的賺。想想當年，紫金銀行總市值也是突破420億元的，再看現在，那些股東們不敢說“欲哭無淚”，最起碼也是后悔莫及。④

誠然，并不是所有股東都在乎股價漲跌，至少類似省國資、市國資、區國資等股東們就堅定看好紫金銀行長遠發展，至于有多長，恐怕沒有哪個官員會在意的，反正自己沒掏錢。

但對于類似雨潤集團這樣的民企而言，公司股價直接關系著雨潤集團的投資收益，畢竟民企要賺錢生存，況且雨潤集團近年來十分不富裕，外債也是焦頭爛額。

值得注意的是，無論大股東是否在意股價漲跌，根據招股書規定，公司必須在特定條件下實施穩定股價措施。這直接導致紫金銀行在一年內觸發兩次“穩股條件”。

此前，紫金銀行發布《關于觸發穩定股價措施的提示性公告》稱，自2021年11月24日起至12月21日，公司股票已連續20個交易日的收盤價低于公司最近一期經審計并調整后的每股凈資產，達到觸發穩定股價措施啟動條件，12月21日為觸發日。公告顯示，紫金銀行最近一期經審計的每股凈資產為4.05元。①

自消息一出，紫金銀行股價在觸發日離奇拉升直線漲停，這讓眾多銀行股們“干瞪眼”，畢竟這是紫金銀行自己砸錢買的，不買不合適。

據悉，該行已采取以下措施中的一項或多項穩定公司股價：回購公司股票；董事、高管人員增持公司股票；通過實施利潤分配或資本公積金轉增股本的方式穩定公司股價；通過削減開支、限制高管人員薪酬、暫停股權激勵計劃等方式提升公司業績、穩定公司股價。④

這是紫金銀行在年內第二次觸發股價維穩機制。此前在2021年4月28日，該行公告稱，因達到觸發穩定股價措施啟動條件，擬采取由在公司領取薪酬的時任董事、高管人員增持股票的方式履行穩定股價義務，增持金額不低于其上一年度從公司領取稅后收入的25%，即增持金額合計不低于216.14萬元。①

而上述增持方案剛于當年11月24日實施完畢，但仍難以扭轉紫金銀行股價下挫趨勢，僅實施完畢一月之久，就再一次觸發了穩定措施。截止到11月23日，公司股價報收3.18元/股，相比4月28日的3.81元/股，反而繼續下滑超16%，11月底更是出現了3.14元/股的歷史最低價。③

緊接著，2021年12月30日，紫金銀行再次發布關于穩定股價方案的公告稱，擬采取由在公司領取薪酬的時任董事、高管人員增持股票的方式履行穩定股價義務。

由此可見，此次增持最低金額居然比前次少了40多萬，難道該行董監高集體降薪了？想用這點錢放在二級市場穩定股價簡直“癡人說夢”。

上圖所示，該行行長和副行長年薪似乎和年初沒有變化，高管們每年拿著上百萬的年薪，怎么就不能多買點自家股票呢？說到底還是信心不足，怕虧錢吧。

相比之下，興業銀行近日發布了一條足以改寫A股上市銀行歷史的消息。根據公告，1月13日至2月18日，興業銀行部分子公司、分行及總行部門負責人（包括其配偶、子女）以自有資金從二級市場自愿買入該行約1693.29萬股，成交價格區間為每股20.36元至23.08元。以區間成交均價計，該行中層干部隊伍此番增持耗資約3.69億元。①

消息一出，興業銀行股價逆勢上漲，創2021年4月以來新高。人家興業銀行是拖家帶口、上下一心、砸鍋賣鐵增持自家股票，反觀紫金銀行高管們，僅靠一百多萬就想穩定股價，簡直就是把中小股東當猴耍。照此來看，“圓周率”股價或許還不是紫金銀行的大底。③

事實上，紫金銀行高管們不敢砸錢增持自家股票，也是另有原因、迫于無奈。畢竟該行近年來的經營狀況與同業相比實在毫無亮點可言。

資料顯示，紫金銀行成立于2011年3月，由原南京市區、江寧區、浦口區、六合區的4家信用聯合社合并組建成立。2019年初，紫金銀行登陸上交所A股主板市場，成為全國首家A股上市的省會城市農商行，全國第6家A股上市農商行，江蘇省第8家A股上市銀行。

上市初期，憑借根植于南京本土市場的優勢以及異地分行業務順利拓展，紫金銀行業績保持較快增長。數據顯示，2017年至2019年，紫金銀行分別實現營業收入36.22億元、42.3億元、46.75億元，同比增長5.24%、16.77%、10.54%，凈利潤11.38億元、12.54億元、14.17億元，同比增長10.13%、10.2%、13.03%。①

2020年，“保守派”紫金銀行實現營業收入44.77億元，同比減少4.25%；凈利潤14.41億元，同比增長1.72%；而扣除非經常性損益后的凈利潤13.65億元，同比下降1.09%，其營收和扣非凈利潤均下降，在上市銀行中較為罕見。

與此同時，2020年紫金銀行營收和凈利潤各項增速均已創下近十年來最低紀錄，并且在所有A股38家上市銀行中營收增速“墊底”的情況之下，紫金銀行依舊沒有找到“觸底反彈”的奏效辦法。②

自2020年營收和扣非凈利潤負增長后，2021年前三季度，紫金銀行實現營業收入33.08億元，同比減少5.57%；凈利潤11.89億元，同比增長2.62%。2021年前三季該行營業收入中，手續費及傭金凈收入和投資收益下降較快，同比分別下降50.6%和59.81%。③

在營收下降的同時，紫金銀行今年前三季度現金流出現較大凈流出，同時資本充足率下降。截止2021年三季度末，該行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為14.54%、9.76%、9.76%，較二季度末分別下降0.6個百分點、0.27個百分點、0.27個百分點，較上年末分別下降2.27個百分點、1.43個百分點、1.43個百分點。①

報告期末，該行籌資活動現金流中，發行債券收到的現金為329.5億元，同比降27.83%；償還債務支付的現金為298.9億元，同比降41.31%；應付債券為275.15億元，較上年末243.43億元增長13.03%。

最終使得紫金銀行營收和凈利潤增速分別排在第39位、第37位，并在上市農商行中墊底。從數據上看，幾乎無亮點。②

與同處于江蘇經濟腹地的兩家農商行常熟銀行、張家港行相比，紫金銀行不僅凈利潤增速全面落后，也是唯一一家前三季度營收出現下滑的企業。

值得一提的是，紫金銀行近期披露的2021年度業績快報也十分無亮點。數據顯示，2021年該行營業收入45.02億，同比微增0.56%；歸母凈利潤15.16億元，同比增長5.20%，比前三季度略微強點。①

不過，這樣的業績表現相比于其他上市銀行來看，十分尷尬。且不說和股份制銀行相比差距甚遠，就算和國有“巨無霸”四大行相比，其業績增速也略顯不足。

截至1月28日，已有7家上市農商行公布了2021年度業績快報。從銀行公布的數據來看，7家農商行中僅紫金銀行的歸母凈利潤增速為個位數，其他銀行均為兩位數增長。在營收增速方面，紫金銀行僅高于江陰銀行，在7家農商行中依然墊底。而該行的不良貸款率在7家銀行中最高，撥備覆蓋率則為幾家銀行中最低。②

由此來看，紫金銀行股價的尋底之路還遠未結束，盡管有高管們微薄的增持，但對于整個股市而言如同杯水車薪。其實說到底，改變自身股價跌勢的根本且靠譜的措施只有一個，即提高自身經營水平，改善自身資產質量，強化自身金融服務，優化自身市場定位。

①相關數據來自東方財富網公司公告

②《17.2億股！這只銀行股迎來巨量解禁占總股本近50%，高管增持未能逆轉股價頹》，券商中國，2021年12月28日

④《上市未滿三年的紫金銀行，業績為何逐漸掉隊？》，鳳凰網，2021年12月16日