鋼鐵行業報告詳解（我國鋼鐵業的現狀和未來分析）

一、美國鋼鐵行業分析宏觀影響因素：固定資產投資、制造業拉動鋼鐵繁榮，負擔系數反向影響鋼鐵需求

（1）GDP 正面推動粗鋼行業發展，自 20 世紀 30 年代以來相關性整體增強

整體來看，美國 GDP 增速經歷了前期大幅震蕩，中期緩幅波動，90 年代低位平穩運行和 21 世紀以來增長中樞進一 步升高的趨勢，四個階段 GDP 增速的波動幅度與美國粗鋼增速的波動幅度大體一致，總體相關系數達到 0.5。分階 段來看，1930 年至 1959 年，相關系數為 0.46，1960 年至 1989 年，相關系數為 0.74，1990 年至 2000 年，相關系 數達到 0.59，2001 至今相關系數稍有變動，達到 0.65 的強相關水平。

1930 年以后，美國工業化水平穩步推進，美國確定為全球第一經濟強國，其強盛的工業消費能力和戰役的用鋼需求 都有效的刺激鋼鐵的消費，該階段 GDP 增速和粗鋼產量增速相關性較強。1960 年至 1989 年二戰帶來的需求紅利逐 漸消除，70 年代經濟滯脹，鋼鐵產能過剩，進入轉型晉級階段，政府推動鋼鐵行業去產能期間，GDP 增速與粗鋼增 速之間的相關性隨之減弱。80 年代末及 90 年代加工配送中央與房地產行業飛快發展，對固定資產投資與鋼鐵產量相 關系數的提升做出了積極貢獻，固定資產投資對 GDP 的貢獻增強，因此鋼鐵增速與 GDP 增速的相關性也有所提升。

20 世紀 60 年代以后，美國逐漸轉變為鋼鐵凈進口國且表觀生產量數據可得，因此我們運用 60 年代以來的粗鋼表觀 生產量數據進行分析。從生產的角度看，60 年代以來三個階段粗鋼表觀生產增速與 GDP 增速之間相關性更強，1963 年至 1989 年，相關性達到 0.74，1990 年至 2000 年，相關性提升至 0.61，2001 年至 2020 年，相關性仍達到 0.64 的水平。整體較粗鋼產量增速與 GDP 增速之間的相關性變化趨勢一致。

（2）城市化高速發展期對鋼鐵產量拉動較強，成熟發展階段相關性減弱

1900 年至 2019 年，根據美國城市化速率的不同，美國城市化進程大致可分為三個階段，1900 年至 1958 年處于城 市化加速發展時代，1959 年至 1989 年進入城市市區化發展階段，1990 年以來城市化成熟及自我完善階段。城市化 加速發展時代，美國尚處于鋼鐵出口國地位，且該階段與鋼鐵相關性較強，考慮數據的可得性，采用粗鋼產量數據進 行分析。

第一階段 1900 至 1958 年，城市化高速增長，從 39.6%升至 69.48%，1920 年美國人口突破一億，城市化率達到 50.9%， 雖然該階段受到經濟大蕭條的影響，城市化增速減慢，但是政府的干預性政策促使美國經濟在較快工夫內得以恢復。 二戰爆發后美國城市工業、服務業借戰役有所發展，城市繁榮，進一步促升了城市化率。城市化的快速發展對工業基 礎設施建設、住房等都支撐了鋼鐵需求。

第二階段 1959 年始到 1989 年，城市化率從 69.47%上升至 75.09%，進入城市市區化發展階段，美國地區之間發展 不平衡，人口開始向市區移動，因此區域之間城市化的協調使對鋼鐵的需求仍舊保持較高水平。1955 年進入工業化 后期，城市化增速有所放緩，該階段城市化年均增加 0.18 個百分點。1960 年城市化水平已經達到 70%。此階段鋼鐵 產量呈現先上升后下降的趨勢，在 1973 年達到 13680.2 萬噸的階段最高點，此后開始波動下降。

第三階段自 1990 年美國工業化基本實現至今，美國城市化率年均增加 0.24 個百分點，2018 年達到 82.26%，進入 城市化成熟穩定發展階段，城市化建設仍舊保持了肯定的用鋼需求，但整體上粗鋼產量仍舊呈現波動下降狀態，或因 70 年代以來鋼鐵產能過剩，加之能源危機等沖擊，鋼鐵行業持續處于買方市場。

總體上，城市化在加速發展時代整體趨勢與粗鋼產量變動趨勢較為接近。城市化加速發展時代，城市化率年均增加 0.5 個百分點，粗鋼產量復合增速為 4.76%；進入城市市區化發展階段，城市化增速放緩，粗鋼產量基本處于持平階 段；城市化建設成熟穩定階段時代，粗鋼產量復合增速降為-1%。同一時代雖然有其他經濟因素影響，但是相對而言， 在美國城市化進展較快時代，對產量的影響相對較大。

（3）負擔系數反向驅動鋼鐵表觀生產，近 20 年人口撫養比抬升，鋼鐵生產下降

人口負擔系數也稱撫養系數、撫養比。是指人口總體中非勞動年齡人口數與勞動年齡人口數之比。1967 年至 2019 年，美國粗鋼表觀生產量和負擔系數整體呈現較強的負相關關系，人口撫養比下降基本伴伴著鋼鐵行業生產需求的提 升，總體上以人口撫養比拐點為依據大致可以分為四個階段。

人口結構的變化對于鋼鐵生產端的影響更為明顯，人口結構的變動對于鋼鐵行業下游市場例如制造業、建筑業有更直 接和更顯著的表現，供應側對于市場變化的反應具有肯定的時滯和信息不對稱，因此我們采用表觀生產量數據與負擔 系數進行分析。

1962 年至 1980 年左右，美國負擔系數整體光滑下降，勞動力資源相對豐富，社會撫養比較低，低齡人口數量上升對住房需求有正向推動作用，該階段粗鋼生產高位浮動。1980 年往后，人口撫養比經歷了小幅回升，鋼鐵表觀生產量 較 1962 年至 1980 年呈現持續下降情景。自 1994 年左右，美國經歷新一輪人口撫養比的下降，粗鋼表觀生產在 90 年代呈現小幅回升。進入 21 世紀，美國人口負擔系數再次呈現上升趨勢，人口老齡化加強，住房需求下降，生產萎 縮，此階段粗鋼生產同時受到經濟危機、鋼鐵工人大罷工等因素影響，加之人口結構變化產生的負面推動作用，整體 粗鋼生產也呈現下滑趨勢。

總體上看，人口撫養比的上升對鋼鐵需求有肯定的抑制作用；人口撫養比下降帶動的勞動力比重降低，人口紅利影響 會使制造業、建筑業需求提高，用鋼需求增大。因此負擔系數與表觀生產量呈現明顯的負相關關系，由于固定資產投 資與粗鋼表觀生產量有較強正相關，因此整體上負擔系數和固定資產投資呈現較強負相關，但與制造業關系相對較弱。

（4）固定資產投資與美國粗鋼表觀生產量強相關，80 年代加工中央有正向影響

整體上美國粗鋼表觀生產量和固定投資增速的變化呈正相關關系。美國粗鋼表觀生產量與固定資產投資增速之間的相 關系數達到 0.53，屬于較強相關，原因是固定資產投資流向大多是鋼鐵需求較強的基礎建設、建筑更新改造等等。

根據粗鋼表觀生產量和固定資產投資增速的相關性，兩者關系大概可分為兩個部分，1950 年至 1989 年，美國粗鋼表 觀生產量和固定資產投資增速的相關系數大約為 0.49，1990 年至 2020 年，相關系數抬升至 0.69。前期由于美國在 二戰中獲得的紅利，憑借著飛機制造、汽車制造等行業在制造業方面領先于全世界，制造業與鋼鐵需求有著較強的相 關性。

伴著制造業的黃金時代結束，80 年代以來與固定資產投資相關的物流、倉儲的發展也推動了用鋼需求的抬升，加工 配送中央在該階段已有較快發展，新建企業建設了大量的加工配送中央，占鋼鐵發貨量的比重 不斷飆升。90 年代美國房地產市值連續十年穩步增長，新屋出售增長時代超過以往歷史時段，房地產行業的飛快發 展對固定資產投資與鋼鐵產量相關系數的提升也有積極貢獻。

此外，人口撫養比與固定資產投資存在負向相關關系，以美國為例，1950 年至 2019 年美國人口撫養比與固定資產投 資的相關系數為-0.64，有較強負相關性。詳細來講，人口撫養比越高意味著勞動人口占社會總人口比重越小，生產 和投資活動乏力，因此固定資產投資下降；人口撫養比升高則意味著高生產、高投資，固定資產投資上升。

二、日本鋼鐵行業分析

宏觀影響因素：前期快速城市化拉動鋼鐵景氣，后期制造業海外擴張影響鋼鐵需求

（1）GDP 發展帶動鋼鐵行業繁榮，二戰后兩者呈現強相關關系

整體來說，日本 GDP 經歷了高速增長，增長中樞下移和低位緩速波動的階段。二戰后到 1973 年，日本經濟和鋼鐵工業都迎來發展的高峰期，該階段 GDP 增速和粗鋼產量增速高度相關；此后，日本經濟高速增長時代結束，經濟整 體呈現波動趨勢，而鋼鐵行業也進行轉型晉級和海外轉移；2008 年受金融危機沖擊，日本鋼鐵產量下降，GDP 也呈 下行趨勢，該階段日本產業晉級和海外轉移基本實現，鋼鐵行業的主要目標是去產能和效率提升。

整體來看，日本粗鋼產量增速和 GDP 增速正向強相關，總體相關系數達到 0.62。經濟上行時，建筑業、制造業等鋼 鐵下游行業會迎來發展時代，下游需求會刺激鋼鐵廠商增加粗鋼消費；此外，在經濟景氣時，鋼鐵行業本身會吸收一 部分投資，其產量也會增加。特殊地，日本 GDP 中約有 1/4 以上的占比為固定資產形成額，而日本粗鋼產量的增速 和 GDP 中該部分的增速強相關，相關系數高達 0.71。

按照三個階段的發展來看，1956 年至 1973 年，相關系數為 0.69。該階段日本 GDP 完成高速增長，日本重點發展重 工業，鋼鐵行業的投資增加，粗鋼產量也完成激增，年均復合增速高達 21.97%，固定資產形成額占 GDP 的比例也 從 0.2 增長至 0.35。1974-2007 年，粗鋼產量增速和 GDP 增速幾乎不相關，該階段日本政府開始經濟結構調整，鋼 鐵產業進行晉級以及汽車業等制造業海外轉移，鋼鐵產量增速受海外鋼鐵需求影響大，且波動明顯。2008 年至今， 相關系數達 0.57，受金融危機影響，該階段日本鋼鐵出口趨于收縮，日本 GDP 也呈下降趨勢。整體經濟的不景氣會 直接影響影響鋼鐵的供應。因此該階段粗鋼產量受經濟形勢影響大。

（2）城市化水平飛快提升時代，鋼鐵需求得到有效刺激

1945 年至 2019 年，日本城市化進程大致可分為四個階段，1945 年至 1973 年處于城市化加速發展時代，1974 年至 2000 年進入城市化低速上升時代，2001 年-2007 年城市化再發展及自我完善階段，2008 年以后為城市化實現階段。

第一階段為 1945 年-1973 年，日本城鎮化率從 28%增長到 74%左右，年均提升 1.64 個百分點，粗鋼產量的年均復 合增速也高達 21.97%。該階段日本粗鋼產量的增長和城市化水平相關系數高達 0.71。城鎮數量和規模的增長導致基 礎設施建設空間擴大，從需求側抬升鋼鐵產量。特殊地，1945 年-1951 年，日本城市化率幾近翻倍，但鋼鐵產量增長有限，這是由于日本受二戰戰敗影響，鋼鐵行業的投資經歷了逐步合理化的過程，因此前期粗鋼產量增速有限。第 二階段為 1974 年-1999 年，日本城市化率提升約 6 個百分點，城市化率年均增幅僅為 0.25 個百分點，城市化進程趨 緩的背景下，日本粗鋼產量呈波動下降的趨勢，復合增速為-0.87%。

第三階段為 1999 年后近 10 年，日本推行‘市町村大合并’，城市化水平從 80%增長到 91%，年均提升 1 個百分點 左右，成為全球城市化率之最。期間，日本鋼鐵產量也呈上升趨勢，復合增速約為 2.6%。因此，從日本和美國城市 化的角度可以看出，年均增速在 0.5%以上的城市化率水平會有的在需求端刺激鋼鐵的供應。

此后，日本城市化處于實現階段，復合增速約為-0.8%，城市化水平基本維持不變，穩定的城市化水平難以為基礎設 施建設和房地產行業帶來新的增長點，這肯定程度上會影響鋼鐵的產量，而該階段日本鋼鐵行業重點提升銷量并逐步 升高產能。

（3）低負擔系數促進鋼鐵行業發展；負擔系數上升，粗鋼產量呈下降趨勢

1945 年至 2019 年，日本粗鋼產量和負擔系數整體呈現負相關關系，人口撫養比下降基本伴伴著鋼鐵行業產量的提升， 總體上以拐點為依據大致可以分為三個階段。二戰后日本處于戰后重建時代，該階段日本人口撫養比呈現大幅下降趨 勢，勞動年齡人口比例顯著提升，這為經濟和鋼鐵行業的發展提供足夠的勞動力。1973 年-1995 年，負擔系數小幅 上升后又呈現下降趨勢。此后，日本負擔系數呈明顯上升趨勢，人口老齡化問題會抑制生產，進而升高鋼鐵產量。

1945 年-1973 年，日本粗鋼產量和負擔系數整體呈現較強的負相關關系，相關系數為-0.3，該階段日本負擔系數下降 15 個百分點，日本粗鋼產量的平均增速為 20.6%。日本負擔系數整體光滑下降，社會撫養比較低，勞動力資源相對 豐富，此時日本正處于工業化高速發展的階段，此外低齡人口數量上升對住房需求有正向推動作用，該階段固定投資 形成額的提升，也會擴大粗鋼的產能，因此該階段粗鋼產量也會相應的提升。

1974 年-1995 年期間，日本負擔系數在小范圍內光滑變動，1973 年以后，日本針對鋼鐵產能過剩的問題積極提高產 品附加值，推動制造業的海外轉移。在減少本國制造業供應過剩問題的同時，提升了鋼鐵產品的海外需求（日本粗鋼 產量統計口徑僅包括日本地區的粗鋼產量）。日本鋼鐵貿易出口在 1990 年后完成飛快增長。因此，該階段日本鋼鐵產 量的變化和人口結構的相關性不強。

1995 年以后，日本人口負擔系數持續呈現上升趨勢，人口老齡化加強，住房需求下降，日本國民對交通出行的需求 大幅升高，生產萎縮。但 2001 年到 2008 年間，日本鋼材總出口量由 2949 萬噸飛快拉升至 3692 萬噸，年復合增長 率達到 3.26%。歸功于日本的海外消費和鋼鐵出口，鋼鐵產量沒有明顯變化。 2010 年日本鋼鐵出口量下降，但為了 籌備 2021 年的東京奧運會，日本政府積極推動交通設施新建、修繕活動；此外相關城市的重建計劃以及體育設施的 建設會有效拉動海內用鋼需求，從而刺激鋼鐵產量的提升。

總體上看，人口撫養比的上升會抑制生產水平，對鋼鐵需求有肯定的負作用，進而從需求端影響鋼鐵的產量；人口撫 養比下降帶動的勞動力比重降低，人口紅利會升高勞動力成本，會使制造業、建筑業用鋼需求擴大，從而刺激鋼廠提 升產量。

（4）FAI 與日本粗鋼產量強相關，制造業、建筑業為主要影響因素

在二戰后重建與快速工業化的背景下，日本進行大量的固定資產投資，經濟形勢向好，也進一步刺激了投資活動，固 定資產投資有效拉動鋼鐵的供需。1973 年后，經濟形勢惡化，增長中樞下移，固定資產形成額增速呈現波動下降趨 勢，日本鋼鐵行業也進入漫長的轉型時代。

分階段 來看，1956 年-1977 年，相關系數為 0.75，遠高于 1977 年后的相關系數，該階段日本固定投資增長，帶動城市化相 關的基礎設施和房地產建設的發展，這也是該工夫日本城市化高速發展的表現，這會有效的從需求端刺激粗鋼產量。 1977 年前日本經濟高速增長階段波動幅度較大，后期相對而言波動范圍縮小。經濟形勢向好，投資活動增加，建筑 業會吸納大量的資金，房屋建設和基礎設施建設會導致建筑業鋼材生產的增長，刺激上游鋼鐵產品的需求，刺激上游 鋼廠的消費。

1977 年后，日本海內城市化建設的基本實現，日本也在積極推進鋼鐵行業轉型，尋求海外市場的拓展，此階段制造 業對粗鋼產量影響較大，因此固定資產投資形成額增速與日本粗鋼產量增速僅呈現弱相關關系，相關系數為 0.28。

（5）制造業與鋼鐵需求強相關，制造業海外轉移有效刺激鋼鐵需求

1991 年至 2018 年日本粗鋼產量增速與制造業產值增速總體呈正向相關關系，相關系數高達 0.7。在該階段兩者都出 現大幅度波動。制造業作為鋼鐵重要下游行業，整體上粗鋼產量的增速波動較制造業產值增速波動更大，2008 年受 經濟危機影響，日本粗鋼產量增速在 2009 年跌至-26.2%，制造業增速跌至-16%，在后續兩年中飛快回升，并恢復至 正常水平，以汽車等為代表的制造業的繁榮從需求端刺激鋼鐵產量。在制造業海外產能轉移與產業轉型晉級、產品附 加值提升的推動之下，以制造業海外擴張為代表的海外投資高速擴張刺激了海外市場對于日本特別鋼材以及制造業產 品的需求，從而影響粗鋼的產量。因此該階段日本粗鋼產量增速和制造業增速呈現強相關性。

三、關于美日鋼鐵行業發展幾個要害問題探討

1、問題一：美、日鋼鐵業發展有什么共同特征？

大體上美國、日本鋼鐵行業的發展都經歷了起步、高速發展、轉型晉級和波動發展時代。

從城市化的角度出發，城市化高速發展時代也就是城市化率從 40%左右上升到 70%左右，年化平均在 0.5 個百分點 以上的階段，該階段對工業、基礎設施建設、住房等都提出了更高的需求，下游市場的需求會有效刺激鋼鐵行業的發 展，帶來鋼鐵產量的較快提升。

城市化進入低速增長時代，即城市化率在 70%-80%的階段，該階段城市化率增速明顯放緩，此階段鋼鐵產量與城市 化相關性升高，該階段美日都成為技術領先的發達國家，在全球產業鏈條有著明顯的制造業競爭力，這促使產業鏈上 移、制造業優勢增加，導致鋼鐵產量的增速和下游行業（制造業）的需求相關，制造業產出增加時，鋼鐵的需求會增 大，鋼鐵產量的增速也會提升。同時因為產能過剩問題的出現，鋼鐵產業內部對轉型晉級的需求也逐漸上升。

就人口撫養比而言，人口撫養比的上升對鋼鐵需求有肯定的抑制作用；人口撫養比下降，人口紅利影響會使制造業、 建筑業需求提高，用鋼需求增大。此外，人口撫養比與固定資產投資同樣存在較強的負向相關關系，人口撫養比越高 意味著勞動人口占社會總人口比重越小，生產和投資活動乏力，因此固定資產投資下降；人口撫養比升高則相對而言 會帶來高生產、高投資的市場狀況，固定資產投資上升。

同時，宏觀變量之間也存在內在聯系，固定資產投資的快速提升有力帶動了城鎮化建設，而固定資產投資與 GDP 之 間存在單向因果關系。此外，建筑業產值以及制造業產值與鋼鐵行業都存在很強的相關性。

2、問題二：美、日鋼鐵行業轉型晉級期的應對措施有哪些？

鋼鐵行業轉型期指的是鋼鐵產業經過快速發展后，產能出現較為嚴峻的過剩時代，該階段鋼鐵企業普遍存在高能耗、 高污染、粗放式治理、產品偏中低端等問題。美日均通過升高環境污染，推動技術進步和促進企業兼并重組等措施， 推動本國鋼鐵行業的晉級轉型，并優化鋼鐵行業的產能和效率。此外，美國主要通過貿易保護措施，促進海內鋼鐵行 業的發展進步（但效果不佳），而日本則積極開拓海外市場，推動出口，日本海外公司的建立提升了日本高端鋼鐵的 海外需求。

（1）美國去產能措施：環境管理、貿易保護、技術突破、兼并重組

70 年代以來美國進入鋼鐵產能過剩時代，由 wind 宣布的數據，美國在上個世紀 80 年代中期以前，鋼鐵產能利用率 波動幅度較大，年平均利用率約為 73.26%，從 80 年代末至 2008 年，去產能措施增效，產能利用率持續維持高位波 動，年平均利用率達到 85.17%，鋼鐵產能在 80 年代后期也出現了明顯的回落，至 2008 年以后，整體利用率水平有 所回落，但年平均利用率仍舊達到 72.68%。

為了完成鋼鐵行業轉型晉級，美國主要通過嚴格的環境管理措施倒逼不達標企業退出市場，同時通過實行貿易保護， 控制鋼鐵進口，助推技術突破，推動電爐煉鋼的發展，通過兼并重組提高了行業集中度，化解過剩產能。

（2）日本去產能措施：技術改進、出口調整、兼并重組、污染管理

日本鋼鐵行業 70 年代出現嚴峻的產能過剩問題，該階段日本的鋼鐵生產量在 7000 萬噸左右，而日本粗鋼產量則在 1 億噸左右呈現波動趨勢。日本鋼鐵行業產能指數也達到最高值 115（以 2010 年日本鋼鐵產能為基準=100），此后， 日本鋼鐵行業產能指數整體呈明顯下降趨勢，到 2020 年，該指數下降到 94 左右。1977 年以后，日本的鋼鐵行業去 產能措施主要有技術改進、出口調整、兼并重組、污染管理等，但不同階段的重點措施不同。

3、問題三：美、日人均藏鋼量和電爐煉鋼發展的聯系？

（1）美國人均藏鋼量整體呈現上升趨勢，2019 年高達 14.9 噸

鋼鐵積蓄量是指一個國家實際上擁有的金屬資產中的鋼鐵總量，是鋼鐵消費和運用的階段性積累，詳細計算方式是鋼 鐵積蓄量=Σ 鋼材實際生產量-間接凈出口量-社會回收廢鋼量+進口再生鋼鐵原料。

美國人均鋼鐵積蓄量整體呈現緩幅上升趨勢，根據人均鋼鐵蓄積量年均人均增長情景大致可分為兩個時代，70 年代 以前、70 年代后半期至今。70 年代以前人均藏鋼量增速相對較快，1935 年至 1970 年，美國年均人均藏鋼量增長 0.12 噸，1935 年美國人均藏鋼量約為 7 噸，此時總體體量達到 9 億噸，到 1955 年，人均藏鋼量突破 9 噸，整體增勢平 穩，至 1965 年人均藏鋼量突破 10 噸。進入 70 年代以后受產能過剩、需求疲軟的影響，人均藏鋼量增勢稍弱于第一 階段，1971 年至今年均人均藏鋼量增長 0.07 噸。自 90 年代后期開始，美國鋼鐵行業轉型晉級，產能利用率維持高 位，美國人均藏鋼量突破 14 噸，2019 年升至 14.9 噸。

受產能過剩的影響，80 年代美國人均藏鋼量約 12 噸左右，廢鋼儲量的不斷提升也促使了短流程鋼廠大規模出現，短流程鋼廠有低成本、高效率的特點，相對而言布局也更為分散，規模較小，其擁有的靈活優勢對長流程鋼廠 的發展帶來了嚴峻的打擊，短流程鋼廠飛快獲得市場的青睞。

（2）日本人均藏鋼量持平 20 年后迎來增長，2019 年人均藏鋼量達 11 噸

日本人均鋼鐵積蓄量經歷了肯定時代的較快發展后進入明顯的持平期。60 年代由于日本海內廢鋼資源的嚴峻不足需 要大量進口廢鋼，但國際廢鋼供應不穩定，因此該階段日本控制電爐煉鋼的比例。日本電爐廠在 1973 年石油危機時 對產品結構和裝備進行了合理化改造，1975 年日本人居鋼鐵積蓄量超過 5 噸，此后日本海內的廢鋼供應逐步增加， 電爐煉鋼從此進入高速發展階段，產量比例逐年降低，從 1975 年的 17%提至 1996 年 33%的峰值水平。

伴著電爐廠裝備的晉級日本短流程鋼廠開始大量出現，日本人均鋼鐵積蓄量從 1972 年的 4.1 噸上升至 1988 年的 8.2 噸，到 1995 年，該數值增至 9.5 噸。90 年代后期以及進入 2000 年以后，日本人均藏鋼量呈現較為平穩的持平態勢， 以至出現稍微幅度的下降，至 2015 年近 20 年間，日本人均藏鋼量維持在 9 噸左右，至 2016 年突破 10 噸，2019 年出現新的增長，人均藏鋼量達到 11 噸。

一般而言，廢棄廢鋼產生與鋼鐵積蓄量成正比，電爐煉鋼一般以廢鋼為原材料煉鋼。1996 年以后日本電爐鋼產量比 例開始持續下滑，主要歸因于電爐鋼產品需求下降。90 年代后日本經濟出現停滯、房地產泡沫破滅，而電爐鋼廠生 產的普碳鋼材大都是建筑用鋼（螺紋），建筑業低迷且建筑類 H 型鋼占比增大令電爐鋼產品需求開始下降，這導致日 本海內的廢鋼產生冗余；此外，雖然日本廢鋼資源富裕，但由于電價限制，日本特別鋼以轉爐消費為主，電爐冶煉的 特別鋼占特別鋼產量比例在 1/3 左右仍舊較低，日本逐漸成為廢鋼凈出口國。此外，該階段日本城市化進程基本實現， 人口撫養比的上升也導致日本海內生產的下降，因此該階段鋼鐵的生產量會呈現穩定以至是下降的趨勢，進而鋼鐵的 積蓄量也會停止增長。

從美日對比的角度來看，美國工業化較早，鋼鐵工業發展也較早，因此美國鋼鐵積蓄十分足夠，在 1950 年時，美國 鋼鐵積蓄量已達 11.3 億噸，1973 年，美國鋼鐵工業達到拐點時鋼鐵積蓄量高達 23 億噸，人均鋼鐵積蓄為 11 噸，遠 高于日本和其他發達國家的到達拐點時的積蓄總量和人均積蓄量。盡管后期美國粗鋼產量有所下降，但鋼鐵生產量未 減，1950-1995 年間，美國鋼鐵積蓄增量就高達 23.1 億噸。而日本在二戰期間，大量的鋼鐵用于戰役需求，二戰后， 日本海內積蓄量遠遠低于美國同期水平。

4、問題四：美、日工業發展與鋼鐵進出口的關系？

美國自上個世紀 60 年代以來，長期處于鋼鐵進口國地位不變，二戰后美國經濟迎來發展的高速期，制造業發展處于 黃金年代，借助戰役紅利市場飛速發展，進口需求擴大。70 年代初爆發鋼鐵行業工人大罷工等運動，鋼鐵企業勞動 力成本逐漸提高，削弱了美國鋼鐵的國際競爭力。同時，制造業黃金年代逐漸終結，70 年代后期美國粗鋼市場衰退、 80 年代初期美國鋼鐵行業受能源危機影響，需求蕭條，同時在該階段美國高新技術產業吸納大量投資，產業轉移導 致鋼鐵行業裝備陳舊落后，競爭能力的進一步下降。90 年代美國經歷轉型之后經歷了肯定時代的穩定發展，美國較 為平穩的環境抬升了美國鋼鐵需求，因此該階段美國鋼鐵進口有所增加。

因此總體來看，美國鋼鐵競爭力下降、處于鋼鐵進口國地位的主要原因首先是本土制造業的頹勢與海內需求不匹配； 同時鋼鐵企業消費成本高，導致價格上升；世界鋼鐵市場競爭加大，日本為代表的鋼鐵出口國具有較強的競爭優勢， 沖擊了美國海內鋼鐵市場。近年來，受中美貿易摩擦影響，目前美國鋼鐵主要進口來自拿大，墨西哥，韓國，荷蘭， 德國等國；而中國鋼鐵主要向東盟國家、南美洲國家和韓國等國家出口。

1967 年，日本鋼鐵的產能已經高于海內的鋼鐵需求，日本粗鋼產量和表觀生產量的差額逐漸擴大，該變化的原因之 一是日本政府積極推進日本鋼鐵的出口。1968 年日本鋼鐵出口超 1000 萬噸，到 1974 年日本鋼鐵出口為 3223.9 萬 噸，日本成為世界上最大的鋼鐵出口國。70 年代后半期開始直到 80 年代末，日本的粗鋼產量穩定保持在 1 億噸左右， 出口所占比重也在 30%以上。60 年代后鋼鐵成為日本第一位出口商品，1977 年汽車代替鋼鐵成為第一位出口商品， 但鋼鐵的出口仍呈擴大趨勢。

日本鋼鐵的海外市場不僅容量大，而且地域廣。根據日本鋼鐵出口聯合會的統計，1972 年從日本進口鋼鐵的國家和 地區共 169 個，其中亞洲 42 個。日本對其出口量達 50 萬噸以上的國家和地區有美國、中國、南朝鮮、中國臺灣、新加 坡、伊朗、印度等。70 年代后，面對美國和歐洲的進口限制，日本開始重點向美國和歐洲出口高附加值產品，同時 積極開拓亞洲市場，制造業的海外轉移也帶動了日本鋼鐵的出口。到 1973 年鋼板類占普通鋼材出口的 73%，1974 年以后比重逐漸下降，條鋼類比重增大，從 12%-15%急增至 22%-26%。該變化與出口對象國的變化有關。以板材為 主的向美國的出口比重年年減少，而以中近東地區為首的發展中國家所需要的作為建設資材的條鋼類需求擴大。

自 1989 年以來，日本企業的海外消費比率呈持續上升趨勢，從 1989 年的 13.7%上升到 2018 年的峰值 36.8%，近 兩年該占比有所下降，但仍在 30%以上。日本海外消費比例的提升將帶動鋼鐵等產品的海外需求；此外，日本汽車 和機械等行業的海外消費比例也呈現上升趨勢，相關制造業海外投資和設廠會進一步促進日本特別鋼材的出口。

通過美日 GDP 占全球 GDP 的比例和工業增加值占全球工業增加值的比例的差額來分析國家是鋼鐵進口國還是出口 國。高的工業增加值占比體現國家工業加工和制造能力，而越高的占比意味著更高的工業產品消費能力。而工業增加 值的占比高于 GDP 的占比，則說明國家的工業消費能力是高于海內的相應的工業產品需求的（通過 GDP 占比反應）， 因此該國家會呈現工業產品的出口國地位，工業所需的鋼鐵也會呈現出口地位，美國為鋼鐵進口國，日 本為鋼鐵出口國，這也是與現實相符的。以日本為例，1980 年后，該比例的差值呈擴大趨勢，而該階段日本正積極 擴大海外投資，開拓海外市場，日本的鋼鐵的出口也呈顯著增加趨勢。（報告來源：未來智庫）

四、中國鋼鐵行業分析

1、宏觀因素影響：撫養比抬升抑制生產需求，城市化紅利透支，去產能正在進行時

目前我國是世界上最大的鋼鐵消費國，2020 年我國粗鋼產量占全球粗鋼產量的 56.7%，不論是鋼鐵進口或是鋼鐵出 口我國皆占較高比例，2009 年以來我國保持鋼鐵出口國地位，至 2020 年重新成為鋼鐵進口國。因此在與投資相關性 更強的部分，我們主要選取粗鋼產量指標進行分析，對于需求端影響更強的指標我們選取粗鋼表觀生產量進行分析。

（1）GDP：計劃經濟下與粗鋼產量強相關

1953 年至 2019 年中國鋼鐵產量增速和 GDP 增速大致可分為四個階段。第一階段 1953 年至 1978 年，相關系數達 到 0.81，受海內政治環境影響，整體波動幅度較大。“一五”和“二五”計劃推動粗鋼增速 1959 年達到最高點 73%， 大躍進后產量回落，直至 1965 年調整實現鋼鐵行業有所恢復。政治環境對于鋼鐵工業的沖擊在 1967 年達到峰值， 鋼鐵產量增速跌至-33%，70 年代以后鋼鐵消費受能源危機沖擊發生小幅波動。

第二階段 1978 年起至 1999 年，GDP 增速與中國粗鋼產量同比增速呈弱相關，相關系數 0.34，或因 1978 年改革開 放以來，我國社會主義市場經濟體制確立，經濟開始高速增長，但住房市場仍在國家調控下，住房大多靠單位分配， 該階段房屋建設對鋼鐵行業發展的帶動作用有限，粗鋼產量增速與 GDP 相關性隨之削弱。

第三階段自 2000 年至 2013 年，GDP 增速與粗鋼產量增速相關性較上一階段有所增強，相關系數為 0.44，屬于弱相 關。該階段以經濟危機為節點，危機前內外需求推動的出口以及與鋼鐵需求相關的基礎設施建設投資推動了 GDP 的 增長，危機后經濟恢復時代，政府“四萬億”投資計劃對需求也產生了有力的正向影響。

第四階段 2014 年以來，相關系數再次升高，該階段我國鋼鐵行業受制于產能過剩問題，政府致力于推動供應側進結 構性改革，中國經濟下行壓力增大，增速放緩，經濟增長迎來轉型，因此粗鋼產量增速與 GDP 增速之間的相關性仍 然較弱。

改革開放以來，中國最終生產支出對海內消費總值增長的貢獻率由 1978 年的 38.3%提升至 2017 年的 58.8%，40 年 間提升20.5個百分點，成為國民經濟增長的主要動力；資本形成總額對海內消費總值增長的貢獻率由1978年的67.0% 回落至 2017 年的 32.1%，回落 34.9 個百分點。而伴著改革開放的進行，居民生產由實物型向服務型轉變，因此 GDP 中生產對鋼鐵的需求的拉動有限。而進入 21 世紀中國鋼鐵前期經歷肯定程度的增長，但自 15 年以來進入鋼鐵產能過 剩時代，此階段主要推行去產能措施，相比美國 20 世紀 70 年代鋼鐵產能過剩時代，GDP 與鋼鐵產量同比增速相關 性也呈下降趨勢。

（2）城市化高速發展助推用鋼需求抬升，粗鋼供應過剩透支城市化需求

1952 年至 2019 年中國粗鋼產量與城市化率發展情景整體可分為三個階段。1978 年以前，受海內政治因素和經濟環境影響，城市化率較低，增長速度慢，部分年份呈現倒退情景，粗鋼產量小幅波動。第二階段改革開放以后至 2000 年，中國城市化速度明顯加快，從 17.92%提升至 36.22%，平均每年增長 0.83 個百分點，粗鋼產量復合增速達 6.7%。

第三階段在進入2000年以后，城市化率進入快速提高階段，城市化率從2001年的37.09%增長到2020年的63.89%， 年均提升在 1.41 個百分點。城鎮數量和規模提高，城市化率的降低導致基礎設施建設空間擴大，從需求側抬升鋼鐵 產量，結合 20 世紀初我國處于工業化中期階段的國情，粗鋼產量復合增速達 10.40%，同時鋼鐵行業的發展也支撐 了城市化建設。

目前我國城市化率進入 60%的階段，基本相稱于美國 20 世紀 50 年代及日本 20 世紀 60 年代的城市化進程，美國及 日本在該階段都經歷了城市化的高速穩定發展，鋼鐵需求旺盛。2019 年我國城市化率突破 60%大關，人均粗鋼產量 也突破了 0.7 噸，在我國城市化率 50%-60%的區間內，我國人均粗鋼產量約為 0.6-0.7 噸，反觀在城市化率 60%-70% 的區間內，美國人均粗鋼產量在 0.4-0.6 噸的范圍波動，日本人均粗鋼產量不超過 0.48 噸，相較之下，中國人均粗鋼 產量已遠超同等城市化率水平下美國、日本的人均粗鋼產量，因此我們認為，我國鋼鐵目前的供應可能已經透支了未 來城市化繼承發展的需求紅利。

（3）人口撫養比 21 世紀后拐點出現，撫養比抬升抑制粗鋼需求

人口結構的變化對于鋼鐵生產端的影響更為明顯，供應側對于市場變化的反應具有肯定的時滯和信息不對稱，因此我 們采用表觀生產量數據與負擔系數進行分析。中國粗鋼表觀生產量和人口撫養比的關系整體呈現比較明顯的負相關關 系，相關系數達到-0.73，人口撫養比下降基本伴伴著鋼鐵行業生產需求的提升，總體上以拐點為依據大致可以分為 三個階段。

1967 年至 1978 年左右，負擔系數與粗鋼表觀生產量之間呈現強負相關，相關系數-0.59。負擔系數整體呈緩慢下降 趨勢，人口撫養比在 70%以上的高位水平，對生產市場的正向刺激有限，鋼鐵產能同時受制于海內政治環境等因素影響，整體在較低水平波動。

1978 年改革開放以后至 2010 年，兩者之間的相關性進一步增強，相關系數達到-0.85，中國經歷人口撫養比的不斷 下降階段，人口紅利為經濟發展創造了利好條件，高投資、高增長出現，對鋼鐵需求帶來正向影響，而鋼鐵行業伴著 改革開放和轉型晉級的推進，產量不斷提升。

自 2011 年起人口壓力和就業壓力不斷增大，老齡化初現苗頭，住房需求提升乏力，生產萎縮，肯定程度上影響了鋼 鐵行業的需求狀況，同時 2014 年以來，清除“地條鋼”政策不斷推行，含“地條鋼”產能的實際產量呈現下滑趨勢， 直至 2017 年以后才有所回升。

總體上看，人口撫養比與鋼鐵需求量的變動呈現出穩定的負相關關系，人口撫養比的上升削弱了生產水平，對鋼鐵需 求有肯定的抑制作用；人口撫養比下降帶動的勞動力比重降低，人口紅利影響會使制造業、建筑業需求提高，用鋼需 求增大。

（4）固定資產投資對粗鋼產量總體相關性強，改革開放期間有所減弱

分階段 來看，1961 年-1977 年，相關系數高達 0.92。該階段粗鋼產量受政策影響較大，此時我國正處于工業化的初級階段， 在施行五年計劃，計劃經濟時，國家宏觀調控大量資產投資到工業領域，因此，二者相關性極高。

第二階段為 1978 年-1999 年，相關系數為 0.26，呈現弱相關關系，1978 年以后我國實行改革開放的政策，鋼鐵行業 是較先開放的行業之一，鋼鐵企業設立了現代企業制度，通過制度改革注入生機，完成了鋼鐵企業產能的提升；該階 段我國逐漸脫離計劃經濟體系，試探和設立社會主義市場經濟體制觸及各類環節的重建，各行業需要大量的固定資產 投資來支持行業的重建和發展，從而鋼鐵產量增速和固定資產形成額增速之間僅呈現弱相關關系。

第三階段為 21 世紀以后，相關系數為 0.64，強相關。該階段經濟高速發展，經濟形勢向好且中國城市化進程加快， 投資活動增加，建筑業會吸納大量的資金，房屋建設和基礎設施建設會導致鋼材生產的增長；此外，城市化發展會刺 激汽車等交通裝備的生產，這會導致制造業鋼材生產的上升，刺激上游鋼鐵產品的需求。而制造業消費總值與固定資 本形成額相關系數高于 0.7，呈現極強的相關性，因此，該階段粗鋼產量增速和固定資產形成額的增速呈現明顯的正 相關關系。

2、中國鋼鐵去產能初顯成效，城市化、制造業依然對鋼鐵需求有較強拉動

根據宏觀指標分析，結合中國經濟發展狀況，從 1952 年到 2020 年發展過程中，中國粗鋼產量大致可分為四個發展 階段。

從 1952 年至 1977 年經歷了長期的低產值階段。建國初期，鋼鐵工業基礎薄弱，五年計劃和大躍進運動使我國粗鋼 產量有肯定的增長，但“大躍進”后和政治影響又使粗鋼產量發生倒退，直至 1970 年鋼鐵工業恢復。由于計劃經濟 體制的影響，這一階段固定資產投資與鋼鐵產量呈現很強的相關關系。

第二階段改革開放以后至 1999 年，海內經濟環境較為穩定，中國經濟持續快速增長，我國對于非現代化的鋼鐵企業 進行了改造和晉級，激發了企業生機。此外，該階段的技術引進也是推動鋼鐵產量提升的又一因素，1987 年鞍鋼等 一批鋼鐵企業通過外資引進提升了工藝設備的現代化水平，完成了產能的進一步增長。該階段我國的城市化進入快速 發展時代，城市化高速發展帶動了鋼鐵的較強正向需求，人口撫養比保持下降態勢，對鋼鐵的需求量產生了肯定程度 的推動作用。

2001 年后，中國粗鋼產量進入高速增長階段，我國粗鋼產量自 2003 年至 2007 年逐步上升，進入工業 化中期，房地產、汽車、通訊和基礎設施建設完成高速增長，復合增速分別達到 22%、20%和 17%。2001 年中國加 入 WTO，面臨激烈競爭的世界市場，倒逼我國鋼鐵工業進行結構性調整，提高競爭力，鋼鐵出口顯著增加，到 2007 年鋼鐵出口較 1999 增長 17 倍。為緩解金融危機影響，2009 年國務院拉動內需的 4 萬億投資再次帶來鋼鐵行業的快 速增長，至 2013 年鋼鐵產量突破 8 億噸。該階段我國制造業的發展為鋼鐵需求提供了強有力的支撐，同時城市化保 持快速發展，與鋼鐵需求有較強的正相關關系。

2014 年以來，鋼鐵增速整體平穩，解決供應過剩的工作持續進行。2014 至 2017 年，鋼鐵產業進入階段平臺期，“去 產能”、“去庫存”成為首要解決的問題。2016 年起政府推行鋼鐵行業供應側結構性改革，到 2017 年，中國共出清“地 條鋼”產能 1.4 億噸。去除“地條鋼”產能后，該階段鋼鐵行業表觀需求由降轉升，雖然行業基本掙脫供應的嚴峻過 剩，但是落后產能出清的工作仍在進行，同時鋼鐵行業的兼并重組也加快了步伐。此階段城市化發展依然支撐著用鋼 需求，制造業同樣對鋼鐵需求有較強的正向相關關系。

五、對中國鋼鐵行業的五個猜測

1、猜測一：未來粗鋼產量即將負增長，制造業將成為拉動鋼鐵生產的重要因素

從美日的發展來看，在城市化尚未實現階段，城市化率高速發展，在此過程中基礎設施建設、房屋建設等帶來對鋼鐵 的較高需求，因此在城市化高速發展階段，粗鋼產量增速與建筑業產值增速會呈現正相關關系。在城市化進程基本完 成后，來自城市化發展對鋼鐵的需求也會相應減弱，制造業的發展會帶來對鋼鐵較為明顯的需求，粗鋼產量的增速和 制造業會呈現較強的正相關關系。

目前中國城市化逐步實現，鋼鐵行業積極推進“去產能”和晉級轉型，在工業化實現階段，固定資產形成額增速和粗 鋼產量增速的相關關系會逐步減弱，粗鋼產量需要尋覓新的增長點，才能完成新的提升。而中國正踐行中國制造 2025 計劃，伴著相關科技水平的提升，以及制造強國戰略的穩步推進，中國制造業將成為鋼鐵行業進一步發展的重要支撐。

中國的人口撫養比自 2012 年出現拐點，呈現緩慢上升趨勢，人口撫養比與固定資產投資存在高度負相關關系，通過 對人口撫養比的猜測，可以預估固定資產投資的變化情景，從而推測與固定資產投資呈現高度正相關關系的鋼鐵需求 情景。結合 2010 年第六次人口普查具體數據、2020 年第七次人口普查主要數據猜測人口結構，我國人口撫養比將呈 現持續上升態勢，將在 2024 年達到 50.1%，人口紅利也將逐步消失，但到 2028 年人口撫養比達到頂峰, 然后呈下 降趨勢。（報告來源：未來智庫）

結合固定資產投資增速和建筑業增加值增速的強相關關系，我們通過固定資產投資增速猜測建筑業增加值增速情景； 在中國施行制造強國的戰略綱領下，我們通過發明專利申請授權量的增速來猜測制造業增加值增速（由于專利從授權 到在制造業中實際應用存在工夫差，我們考慮采用二期滯后項擬合），兩者的相關系數高達 0.75。發明專利的增加意 味著制造業整體創新能力的增強，從而導致產品價值的提升，進而促進制造業增加值的增加。最后利用這兩個變量預 測中國粗鋼產量以及增速。

2、猜測二：中國人均藏鋼量增速明顯，電爐冶煉節奏將加快

中國人均鋼鐵積蓄量經歷了肯定時代的低速增長期隨后迎來高速提升時代。1978 年改革開放以來，我們鋼鐵工業迎 來高速發展時代，到 2000 年，鋼鐵積蓄量已經達 17.66 億噸，接近美國 1965 年的水平，但人均鋼鐵積蓄量較低， 僅為 1.3 噸。經過 21 世紀的高速發展，截至 2020 年我國鋼鐵積蓄量達 104 億噸，人均鋼鐵積蓄量約為 7.4 噸。按 照此趨勢，預計 2022 年就能達到 8.6 億噸。

結合美日鋼鐵行業發展歷史，當鋼鐵積蓄達到肯定規模（美日人均鋼鐵積蓄量在 8-9 噸水平），電力工業大力發展后， 電弧爐煉鋼的比例會不斷上漲并超過轉爐煉鋼。但中國目前電弧爐煉鋼占比較小，在 10%以下。一方面，我國電弧爐 短流程煉鋼技術未取得本質性突破，煉鋼成本高于長流程煉鋼；另一方面，由于我國工業化工夫較短，鋼鐵報廢需要工夫，導致廢鋼資源相對短缺，過去電力供給也較為緊張，短流程煉鋼發展受限。近年來，我國電弧爐轉爐化受到追 捧，相關專利不斷涌現，電弧冶煉節奏加快。在“碳達峰”、“碳中和”的背景下，中國鋼鐵行業將升高化石能源消耗， 加快能源的電氣化，政策方面也利于電爐冶煉的發展。根據中國廢鋼鐵應用協會猜測，2025 年廢鋼資源總量 3-3.2 億噸，2030 年廢鋼資源量 3.5-3.8 億噸，到 2030 年，廢鋼的資源量將占到鋼產量的 40%做左右，這會為我國電爐煉 鋼的發展提供足夠的廢鋼資源。

3、猜測三：政策推動下，鋼鐵行業的環保進程將進一步提速

參照美日經驗，鋼鐵行業會通過技術改進、污染管理等手段優化產能結構提升鋼鐵行業的環保水平。

在“碳達峰”、“碳中和”的背景下，鋼鐵企業首先要完成資源和能源的脫碳化，升高鐵礦石以及化石能源的運用；隨 著國家資源稅、環境稅和碳交易等調節方式的落實，我國對國際鐵礦石需求將逐步下降；此外，鋼鐵行業需要提升廢 鋼電爐短流程消費占比來進一步減少碳排放；預計 2030 年左右，我國鋼鐵工業資源中廢鋼占比將超過 40%，廢鐵作 為可再生能源的優勢將逐步凸顯。最后是相關技術的發展，鋼鐵行業要采用先進的節能技術、升高能源消耗、提高能 源利用率；也需要加強具有自主知識產權低碳技術的完善和開發。

4、猜測四：制造業的創新化帶動中國鋼鐵產品的高端化

參考美日鋼鐵行業的發展經驗，在城市化快速發展階段之后（即城市化率超過 70%），制造業對鋼鐵的需求較建筑業 對鋼鐵的需求更加敏感，從美日鋼鐵行業擬合的方程也可以看出制造業增速對鋼鐵行業增速影響更大。我國目前也正 經歷這一過程，從擬合的方程也可以看出，制造業增速對鋼鐵行業增速影響已接近建筑業增速。如何增加鋼鐵材料在 制造業特殊是高端制造業的應用是目前我國鋼鐵行業面臨的問題。

面對現在中國鋼鐵高附加值和高技術含量的品種供應不足的問題，我國鋼鐵企業將著力提升自主創新能力和創新成果 轉化能力，提升鋼鐵行業產品質量、加快鋼鐵行業從低附加值產品到高附加值產品的轉型發展，從產能結構上向大而 優和高端產品集中。

從總量上來看中國特鋼需求增長空間巨大。制造業轉型晉級以及智能化直接刺激海內特鋼需求，中長期來看特鋼產業 前景向好。對標日本鋼鐵產業發展，我國特鋼目前占比較低，優特鋼企業粗鋼產量占全國粗鋼產量比例也才不到 15%， 未來 10-20 年特鋼行業將迎來較快發展。從結構上來看，不銹鋼和高端產品供應不足，2019 年不銹鋼占特鋼產量的 比例僅為 5%，未來占比有望進一步提升。汽車業等特鋼下游行業對不銹鋼、合金結構鋼等高性能、高精度的特鋼產 品的巨大需求將刺激特別鋼產量和質量的提升。

另外，政策方面，中國積極推進鋼鐵行業兼并重組。未來中國鋼鐵行業將推動民企和國企的重組以及區域間的重組， 通過鋼企專業化整合和高質量重組，逐步提升中國鋼鐵行業的集中度。鋼鐵行業在“整合、協同、創新”的基礎上， 提升產品附加值，增強企業市場核心競爭力并優化產業結構，產業集中度（CR10）會逐步提升到 60%以上，這也會 為制造業的創新化提供足夠的高端鋼鐵原料。（報告來源：未來智庫）

5、猜測五：按照美日發展規律，我國未來有望成為高端鋼鐵出口國

2010 年以來，我國鋼材出口數量整體在 6000 萬噸以上，近年來伴著國家對鋼鐵行業的管控，鋼材出口呈現明顯下降 趨勢，但仍維持較高的體量；我國粗鋼產量略大于粗鋼表觀生產量，2020 年粗鋼產銷差額在 5000 萬噸左右。過去中 國被冠以“世界工廠”之名，而相應的較為低端產品的制造加工，會帶動低端鋼材的出口，中國粗鋼出口量維持較高 水平。基于節能降碳、去產能等一系列因素的考量，國務院關稅稅則委員會于 2021 年 5 月 1 日起，取消部分鋼鐵產 品出口退稅，同時調整部分鋼鐵產品關稅。該舉措肯定程度上限制了中國低端鋼材的消費和出口。

參考美日的發展經驗，工業增加值占比高于 GDP 占比時，國家往往呈現鋼鐵出口國的地位。日本 1980 年后，該比 例的差值呈擴大趨勢，而該階段日本正積極擴大海外投資，開拓海外市場，日本的特別鋼的出口也呈顯著增加趨勢。 目前中國該比值的差值也呈現明顯的增長趨勢，因此中國未來鋼鐵出口國的地位較為穩固。

雖然中國在 2006 年鋼鐵的出口數量已經超過日本，但出口創匯仍處于劣勢。參考日本的發展經驗，日本以汽車業為 代表的高端制造業的發展推動了日本鋼鐵的高端化，推動特別鋼材產量和出口的提升。中國目前正積極推進剛鐵行業 兼并重組，鋼鐵質量和國際競爭力會加強，這將助力鋼鐵產品的優質化和高端化；中國也在積極提升制造業的創新水 平，增加產品的附加值。因此，未來中國出口結構會由低端粗鋼的出口轉向高端鋼鐵的出口。

2003 年以來中國制造業對外投資凈額呈現顯著的增長趨勢，2017 達到峰值為 65 億美元，雖然 2018 年出現明顯下 降，但此后仍呈現明顯上升趨勢。截至 2020 年制造業對外投資凈額為 81 億美元。目前中國正積極開拓海外市場， 一汽、上汽和比亞迪等中國企業正在積極進行海外布局，在海外進行收買和自主建廠。伴著中國對外投資的持續進行， 制造業相關的企業的海外設廠將擴大中國優質鋼材的海外需求。參考日本 70 年代后汽車業等制造業海外轉移的經驗， 上述企業的海外投資從而推進中國高端鋼材的出口進程。

政策方面，“一帶一路”戰略也將推進我國高端鋼材的出口。“一帶一路”沿線國家大多處于工業化的初期，基礎設施 建設的需求和工程機械的生產極具成長性，未來我國制造業的國際競爭力將穩步增強，機械等裝備的海外需求將持續 增長，這會有效刺激我國特鋼行業的發展；相應產品的出口也會進一步推動特鋼的出口，促進特鋼產量占比的穩步提 升。

伴著中國鋼鐵產業的晉級以及“制造強國”戰略的穩步施行，中國制造業將逐步完成高端化，高端制造業的海外市場 將進一步擴大，這也會有效帶動相應的高端鋼材制品的出口。