什么是系統性風險（系統性金融風險有三大根源詳解）

中國網財經6月14日訊(記者 曾薔)由中國社會科學院金融研究所、中國社會科學院金融監管金融法律研究基地主辦的金融監管沙龍第1期“全球貨幣金融政策演變暨《全球量化寬松：十年演進》”日前在京召開。中國社會科學院金融研究所副所長胡濱在沙龍上示意，深刻全面熟悉系統性金融風險是打好防范化解金融風險攻堅戰的重要前提，系統性風險有三大根源。

詳細而言，一是宏觀經濟沖擊。宏觀經濟的周期變化和結構演進是金融體系風險產生的首要根源。經濟周期波動使得家庭和企業的資產負債表惡化，并傳導至銀行等金融市場，最終引發重大風險。金融風險與經濟周期是相伴而生的，金融和經濟都存在順周期效應。經濟結構轉型調整，微觀企業破產重組，可能導致企業和金融機構資產負債表變化并引發金融風險，呈現顯著的結構脆弱性。

二是金融體系內生風險。金融體系的內生性風險是系統性金融風險最直接的挑戰。金融機構出于理性假設，會以提高杠桿率、配置高風險資產、注意長期資產來提高收益率，但這會帶來相關行業或領域的流淌性、資產負債錯配以及期限錯配等內生性風險。海內諸多金融“創新”是出于監管規避，不僅加劇了所在領域和關聯市場的脆弱性，同時還加速綜合經營趨勢、模糊分業監管邊界、形成混業經營與分業監管的制度性錯配。

三是外溢效應。外溢效應是影響一個經濟體金融穩定的重大外部誘因，且易形成內外風險共振。全球金融危機以來，美聯儲降息、量化寬松政策等對全球金融體系產生了重大的影響，2014年以來美聯儲退出量化寬松政策、加息、縮表、特朗普政府減稅以及英國脫歐、歐元區和日本等政策變化，都成為影響中國金融風險的外部因素。而且，現在美國政策又出現了新的變化，貿易戰使得美國經濟面臨壓力，美聯儲在2019年可能又會降息。