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凱石資本股票投資搭配經理張旭示意，從目前來看，a股市場整體估值水平已經接近歷史底部，但是市場仍舊存在結構性機會。詳細來看，一方面，伴著宏觀經濟企穩復蘇，企業盈利改善趨勢明顯，上市公司業績增速有望繼承回升；另一方面，從政策角度來看，貨幣政策邊際收緊預期已經得到充分驗，未來流淌性環境將保持穩定，a股市場整體估值水平有望進一步提升。

繼去年鵬揚破局“私轉公”，拿到公募牌照后，凱石投資也終圓“公募夢”。

日前，證監會官網發布了《關于核準建立凱石基金治理有限公司的批復 》，同意核準建立凱石基金治理有限公司（以下簡稱“凱石基金”），這距凱石基金最初報會時已經過去了17個月工夫。

根據上述批復公告顯示，凱石基金注冊資本為10,000萬元人民幣，共有6位出資人。其中，前富國基金投資總監、上海凱石投資治理有限公司總經理陳繼武出資6500萬元，持股65%，任凱石基金實際控制人；李琛出資1540萬元，持股15.4%，任凱石基金總經理；王廣國、李國林、陳敏、朱親來各出資490萬元，分別持股4.9%，朱親來任凱石基金督察長。

據證監會批示，凱石投資在取得工商行政治理機關頒發的營業執照后，可到證監會領取經營證券期貨業務許可證，取得經營證券期貨業務許可證之日起在6個月內，應該發行公募基金產品。

回顧凱石基金成立過程，凱石基金從上會到如今正式拿下牌照，已經有逾一年半工夫。早在2015年9月底，凱石基金便申請報會，隨后在當年12月底實現了現場審查，其最新進度更新于2016年2月2日（第一次反饋意見），此后一年工夫內并無更多消息傳來，直到3月3日終于等到證監會的核準申明。

據滬上一位私募人士透露，凱石基金此番最終拿下批文，或在于與鵬楊基金挑選了一樣的“全面私轉公”模式，而此前凱石投資總經理陳繼武在接受媒體采訪時，還曾示意凱石私募業務較大不太可能都清掉。上述私募人士示意，“據我了解，凱石投資挑選的確實是全面私轉公模式，應當是不得不放棄吧”。不過這一說法尚未得到凱石方面的官方確認。

所謂“全面私轉公”，是指私募基金在發起成立公募基金時，放棄私募業務。此前鵬揚基金在申請過程中就放棄了私募業務，花了很長一段工夫清理原來的私募產品，這也成為其最終拿下公募牌照的前提。而在鵬揚基金之后，不少私募便稱會效仿鵬揚的“全面私轉公”模式。

這背后主要由于監管方未找到適合的辦法或還需擬定一套專門的審核制度，來防止證券投資私募基金做公募時難免存在的利益輸送問題，為了盡快拿下批文，欲進軍公募行業的私募機構只能挑選“一條腿走路”。

其中一家尚在排隊的某知名私募機構相關人士告訴記者，“我們也希望說私募和公募同時能并存，但是這在事實條件下還很難達到，所以我們也在做逐步的處理。目前我們公司尚未有新的消息，但凱石基金的獲批也算積極的信號。”

根據證監會最新宣布的信息顯示，目前有超過40家新基金公司發起建立，名單中仍有包括朱雀投資、重陽投資、博道投資等不少知名私募機構正在排隊，其中重陽投資已經在去年10月31日接受第一次意見反饋。

盡管“私轉公”是當前私募通向公募渠道的最佳道路，但私募轉公募并非易事，如何處理原來的私募產品、如何重新打造團隊、如何阻隔風險等，都是需要考慮的事實問題。

當然，鵬揚基金以及凱石基金的勝利獲批，對于后來者而言，至少釋放出一個積極的信號。

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