第一健康 股票？京東健康股票？

第一健康 股票池，第二是醫藥股，第三是生產股。今天我們主要看一下醫藥股。醫藥股的邏輯很簡樸，就是業績增長，估值合理。所以我們挑選的標的是恒瑞藥、邁瑞醫療、藥明康德、愛爾眼科、泰格醫藥、通策醫療、華東醫藥、恒生電子、藥明康德、智飛生物、國藥股份、康泰生物、長春高新、泰藥。

思派健康再向港交所遞表。

據港交所披露，10月27日，健康服務公司思派健康科技有限公司（下稱思派健康）再度向港交所遞表，聯席保薦人為摩根士丹利和海通國際。

思派健康三條業務線

招股書顯示，思派健康目前的業務線包括特藥藥房業務、醫生研究協助和健康保險服務。根據灼識咨詢的資料，按2021年的收入計算，思派健康的特藥藥房業務經營著最大的私營特藥藥房，而其醫生研究協助經營著最大的腫瘤臨床實驗現場治理組織（SMO）。截至2022年6月30日，思派健康的健康保險服務通過其聯結中國150多個主要城市的醫院、全科醫生及專家的健康服務提供商網絡服務約23.9百萬名加入其健康保險計劃的會員。

在業績方面，思派健康2019年、2020年、2021年的總收入分別為10.39億元、27億元、34.94億元。截至今年6月末，思派健康完成收入18.88億元，同比增長21.8%。2019年、2020年、2021年以及截至2022年6月30日止六個月，思派健康分別完成凈虧損5.96億元、10.41億元、37.48億元、3.44億元。

思派健康三大收入來源及毛利率

就其三大業務線的毛利率來看，雖然健康保險業務貢獻的收入占比由2019年的不足1%逐漸增至截至今年6月末的4.88%，在三大業務線中處于絕對的低位。但在毛利率上，健康保險業務一直處于高位，2019年、2020年、2021年和截至今年6月末的數據分別為39.5%、36.5%、57.4%、67%。相比之下，特藥藥房業務的毛利率在6%左右，醫生研究協助的毛利率在20%左右。

思派健康在招股書中解釋稱，自2019年至2020年，該公司的健康保險服務業務的毛利率下降，主要反映該公司于2019年12月推出首個保險計劃惠民保，導致其健康保險服務的業務搭配大幅變動。其后健康保險服務的收入及成本主要包括傭金收入及銷售由合作保險公司承保的保險產品的相關成本。在此之前，健康保險服務業務線只包括向保險公司提供健康治理或理賠治理服務所得的少量收入及成本。

“于2021年及截至2022年6月30日止六個月，我們的健康保險服務業務的毛利率隨之進一步增加，主要乃由于我們銷售保險計劃的傭金收入產生的收入增加，同時邊際成本減少。”思派健康稱。

近幾年來，惠民保業務興起，不少類似思派健康的服務公司，與保險公司開展合作，共同推出相關產品。思派健康在招股書中示意，就健康保險服務業務而言，該公司將持續目前的步伐，就如其于2021年般，在約10個新城市中推出惠民保，預期于未來三至五年為思派健康的會員基礎及收入帶來顯著增長。該公司將積極尋覓合適的目標城市，包括省會城市及領先省份的二線及三線城市。因此，思派健康預期客戶基礎每年將增加約五百萬至七百萬人。

思派健康此前已經歷過8輪融資，募資總額近40億元，引入了包括騰訊、F-Prime Capital、斯道資本、時期資本、平安創投、IDG資本等股東。招股書顯示，截至10月25日，思派健康的股東中，騰訊集團實體持股27.77%，思派健康創始人馬旭廣通過Lucky Seven持股7.57%、思派健康總裁李繼通過Spire-succession持股5.31%。此外，Creative Pioneer、Sail Far及Wise Approach三個雇員激勵平臺分別持股5.37%、2.14%、1.33%。