中國人壽保險股份有限公司官方網站？茅臺酒股份有限公司官方網站？

官方網站發布了一則關于中國人壽財產保險股份有限公司寧波分公司(以下簡稱寧波中央支公司)與浙江天目藥業股份有限公司(以下簡稱天目藥業)合的“天目藥業寧波消費基地項目”建設進展情景的公告。公告顯示，該項目已于2019年12月31日取得寧波市天然資源和規劃局核發的《建工程規劃許可證批前公示通知書(2019)第1號)，項目位于寧波市江北區慈城鎮，用地面積2.6萬平方米，總建筑面積約7.2萬平方米。

（股票代碼：601628）

二二一年三月二十五日

一、重要提示

1.1本年度報告摘要摘自年度報告全文，為全面了解本公司的經營成果、財務狀況及未來發展規劃，投資者應該到上海證券交易所網站等中國證監會指定媒體上細心閱讀年度報告全文。

1.2本公司董事會、監事會及董事、監事、高級治理人員保證年度報告內容的實在、正確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并承擔個別和連帶的法律責任。

1.3本公司第六屆董事會第三十四次會議于2021年3月25日審議通過《關于公司2020年年度報告（A股/H股）的議案》，董事會會議應出席董事9人，實際出席董事7人。執行董事利明光、獨立董事張祖同因其他公務無法出席會議，分別書面委托獨立董事梁愛詩和獨立董事湯欣代為出席并表決。

1.4本公司2020年度按中國企業會計準則和國際財務報告準則編制的財務報告已經安永華明會計師事務所（特別普通合伙）和安永會計師事務所分別根據中國注冊會計師審計準則和國際審計準則審計，并出具標準無保留意見的審計報告。

1.5根據2021年3月25日董事會通過的2020年度利潤分配方案，按照2020年度凈利潤的10%提取任意剩余公積人民幣50.09億元，按已發行股份28,264,705,000股計算，擬向全體股東派發現金股利每股人民幣0.64元（含稅），共計約人民幣180.89億元。上述利潤分配方案尚待股東于2021年6月30日舉行之年度股東大會批準后生效。

二、公司基本情景

2.1公司簡介

2.2報告期公司主要業務簡介

本公司是中國領先的人壽保險公司，擁有由保險營銷員、團險銷售人員以及專業和兼業代理機構組成的廣泛的分銷網絡，提供個人人壽保險、團體人壽保險、意外險和健康險等產品與服務。本公司是中國最大的機構投資者之一，并通過控股的中國人壽資產治理有限公司成為中國最大的保險資產治理者之一。本公司亦控股中國人壽養老保險股份有限公司。

2.3公司主要財務數據和財務指標

2.3.1 近三年主要財務數據和財務指標

單位：人民幣百萬元

注：

1.投資資產=貨幣資金+以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產+衍生金融資產+買入返售金融資產+貸款+定期存款+可供出售金融資產+持有至到期投資+存出資本保證金+投資性房地產+長期股權投資

2.在計算“每股收益（基本與稀釋）”“扣除非常常性損益后的基本每股收益”“歸屬于母公司股東的每股凈資產”“歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產”和“每股經營活動產生的現金流量凈額”的變動比率時考慮了基礎數據的尾數因素。

3.資產負債比率=負債合計/資產總計

4.總投資收益率=(總投資收益-賣出回購金融資產款利息支出)/((上年末投資資產-上年末賣出回購金融資產款-上年末衍生金融負債+期末投資資產-期末賣出回購金融資產款-期末衍生金融負債)/2)

2.3.2 報告期分季度的主要財務數據

單位：人民幣百萬元

季度數據與已披露定期報告數據不存在重大差異。

2.3.3 合并財務報表中重要科目及變動原因

單位：人民幣百萬元

注：公司長期借款和短期借款包括：三年期銀行借款3.3億歐元，到期日為2023年9月8日；五年期銀行借款2.75億英鎊，到期日為2024年6月25日；五年期銀行借款8.60億美元，到期日為2024年9月16日；六個月銀行借款1.27億歐元，到期日為2021年1月13日，根據協議約定到期日后自動續期；六個月銀行借款0.78億歐元，到期日為2021年1月4日，根據協議約定到期日后自動續期；以上均為固定利率借款。五年期銀行借款9.70億美元，到期日為2024年9月27日；十八個月期借款1.1億歐元，到期日為2022年3月9日；以上均為浮動利率借款。

截至12月31日止年度 單位：人民幣百萬元

2.4 股本及股東情景

2.4.1 截至報告期末的普通股股東總數及前十名股東持股情景表

2.4.2 公司與控股股東、實際控制人之間的產權及控制關系方框圖

本公司實際控制人為中華人民共和國財政部。本公司與實際控制人之間的產權及控制關系1如下：

本報告期內，本公司控股股東及實際控制人未發生變更。截至本報告期末，本公司無其他持股在10%以上的法人股東。

1為貫徹落實《國務院關于印發劃轉部分國有資本充實社保基金施行方案的通知》(國發﹝2017﹞49號)有關部署，根據銀保監會《關于中國人壽保險（集團）公司變更股東的批復》（銀保監復〔2020〕63號），銀保監會已核準財政部將持有的集團公司股權10%一次性劃轉給全國社會保障基金理事會（"社保基金會"）（"本次無償劃轉"）。本次無償劃轉實現后，財政部持有集團公司90%股權，社保基金會持有集團公司10%股權。

三、治理層討論與分析

3.1 董事長致辭

回顧過去的一年，面對突如其來的新冠肺炎疫情和復雜嚴重的外部形勢，中國人壽緊跟國家部署，保持戰略定力，堅持高質量發展，統籌推進疫情防控和改革發展，穩住行業發展大局，內含價值、保費收入等主要指標保持穩健增長，“重振國壽”第一階段目標全面達成，圓滿收官“十三五”。我謹在此代表董事會向各位股東和社會各界報告中國人壽2020年經營業績。

本報告期內，公司綜合實力進一步增強，市場領先地位穩固。本公司完成保費收入6,122.65億元，首次突破六千億元，攀越新高度。內含價值超過一萬億元，達10,721.40億元，居行業首位。總資產規模突破四萬億元，達42,524.10億元，較2019年底增長14.1%。完成歸屬于母公司股東的凈利潤502.68億元。截至本報告期末，核心償付能力足夠率和綜合償付能力足夠率分別達260.10%、268.92%。公司董事會建議派發年度現金股息每股0.64元（含稅），將提交年度股東大會審議。

2020年，面對前所未有的挑戰，我們堅守“守護人民幸福生存”初心，專注主業，擔當作為，以足夠的發展韌性在服務國家大局中增進民生福祉，在高質量發展中創造長期價值，在改革創新中持續增強動能，在穩健經營中助力現代化管理能力提升。

過去一年，我們積極施展主業優勢，服務國家大局果斷有力。新冠肺炎戰“疫”中，我們第一工夫向抗疫一線捐贈款項物資，向250萬一線醫護人員和1,400多萬民眾贈予保險，累計風險保障近3.3萬億元，擴展相關保險責任，推出特殊服務舉措，施展保險“減震器”作用。積極助力精準脫貧，在1,281個幫扶點累計投入超8,700萬元，助推幫扶點全部脫貧摘帽。生產扶貧超3,000萬元。我們依托主業，持續開發扶貧專屬產品，覆蓋建檔立卡貧困戶及臨貧易貧人員超1,800萬人，提供風險保障3.4萬億元，用保險織牢織密脫貧攻堅風險保障網。在決勝全面小康、決戰脫貧攻堅戰中，1個集體和1名個人分別榮獲全國脫貧攻堅先進集體和先進個人榮譽稱號。我們堅守金融服務實體經濟的宗旨，積極參與京津冀協同發展、長江經濟帶發展、粵港澳大灣區建設、長三角一體化發展等區域重大戰略建設，助力建設制造強國、交通強國，打造“綠色中國”。截至本報告期末，本公司服務實體經濟投資存量規模超過2.3萬億元，全年新增投資規模超過6,000億元。

過去一年，我們高質量發展走向縱深，價值創造能力持續增強。我們堅持以價值為引領，堅守保障本源，擴大有效供應，價值與規模完成有機統一。本報告期內，雖然受新冠肺炎疫情影響，公司業務結構仍不斷優化，保障型業務保持良好增長態勢。完成一年新業務價值583.73億元，同比基本保持穩定。資產負債高效聯動、協同發展，2020年完成總投資收益1,985.96億元，投資收益創新高。

過去一年，我們加快轉型晉級步伐，數字化經營釋放強盛動能。我們強力推進“鼎新工程”改革走深走實，以客戶為中央的“一體多元”銷售發展布局基本形成，個險板塊價值創造能力進一步凸顯，多元業務板塊經營模式轉型穩步推進；銷售、投資等重點領域人才市場化激勵約束機制逐步設立。我們與“數字時期”同步，承接深沉的線下基礎，構建線上數字化平臺，建成業內領先的混合云，科技賦能為抵消疫情帶來的負面沖擊貢獻了強盛的基礎力量，“眾智、靈敏、迭代”的科技運作模式成為行業新示范。“科技國壽”賦能服務全面晉級，運營服務加快向線上化、智能化、集約化、生態化轉型，有效滿意客戶高品質服務需求。

過去一年，我們推進管理體系向前邁進，風險防控科學有效。我們以三地上市公司管理最佳實踐為目標，積極完善公司管理機制，有效提升公司管理現代化水平，本年度內榮獲“香港公司管治卓越獎”。我們加快推進環境、社會及管治（“ESG”）治理融入經營治理體系，深刻踐行ESG投資理念。作為中國首家簽署聯合國支持的負責任投資原則（UNPRI）的保險資產治理公司，本公司控股子公司中國人壽資產治理有限公司深耕“綠色金融”，全年新增綠色投資306億元。我們堅持穩健謹慎的經營原則，一直關注并積極防范化解重大金融風險，有效掌握資產負債治理規律，高度關注利率風險、市場風險、信用風險和合規風險，嚴防外部風險事件向內部傳遞蔓延，開展重點風險專項管理，大力推廣智能風控。在監管機構風險綜合評級中，公司連續11個季度達到A級。

“十四五”時代是我國開啟全面建設社會主義現代化國家新征程的第一個五年，保險業將在服務國家管理體系和管理能力現代化方面肩負新任務。伴著經濟社會發展，民生福祉將達到新水平，中等收入群體將加速擴圍，人身險業厚植于具有強盛韌性和潛力的中國經濟，正處于重要的戰略時機期，必將迎來更為廣闊的空間。我們同時也看到，當前疫情仍在全球持續，影響廣泛而長遠，存在諸多不確定性，保險生產需求釋放受到影響，資產配置及負債端傳統經營模式等面臨挑戰。我們將深入掌握當前時機和挑戰的新變化，進一步施展主業風險治理專業優勢，貫徹新發展理念，積極試探構建新發展格局的人身險業完成路徑，以客戶為中央持續深化供應側結構性改革，加快轉型晉級步伐，不斷提高自身發展與時期要求的匹配度、契合度，以更高的服務能力保障民生、促進經濟社會發展。

2021年是“十四五”開局之年，也是高質量發展攻堅之年。我們將深刻推進“重振國壽”戰略部署，堅持高質量發展主題，全面融入“雙循環”新發展格局，全力打好平穩發展、質量提升、改革創新、風險防控四大攻堅戰。我們將堅持發展第一要務，強化價值引領，走有效隊伍驅動業務發展之路；全面推進“鼎新工程”改革，加強市場化推進力度，進一步增強內活潑力；持續深化科技創新引領，全面提速數字化轉型，為客戶提供“簡捷、品質、溫暖”的服務；持續強化資產負債聯動，嚴格落實監管要求，持續完善風險防控體系，嚴密防范重點風險，持續提升公司管理能力。

中國人壽擁有深沉的歷史積淀，一直肩負中國壽險業試探者和開拓者的重任。序時更替，夢想前行。當此奮發有為的新時期，國壽人將一直堅守初心，在建設國際一流壽險公司征程中奮勇前行，刻苦以良好的業績回報股東和社會各界。

3.2 2020年業務概要

2020年，突如其來的新冠肺炎疫情給行業發展帶來巨大挑戰。一方面，宏觀經濟增速明顯放緩，保險需求難以充分釋放；另一方面，保險線下經營活動受到限制，業務拓展與隊伍建設面臨困難。在多重因素共同影響下，年度行業保費增速出現回落。

面對嚴重復雜的外部環境，本公司堅持高質量發展主題，堅持“三大轉型、雙心雙聚、資負聯動”戰略內核，堅持“重價值、強隊伍、穩增長、興科技、優服務、防風險”的經營方針，統籌疫情防控和改革發展，內含價值、保費收入等主要指標穩中有進、穩中向好。本報告期內，公司業務規模與價值有機統一，資產負債治理統籌推進，科技成果加快落地，運營服務提質增效，公司高質量發展成效顯著。

與此同時，公司堅定施行“重振國壽”戰略部署，“鼎新工程”改革向縱深推進。2020年，在持續優化完善組織架構基礎上，公司全面啟動系列變革轉型項目，深刻推進業務模式和經營機制逐步落地。以客戶為中央的“一體多元”銷售布局持續深化，個險板塊聚焦個人客戶市場，價值創造能力進一步凸顯，一線消費單元標準化、規范化治理體系落地推廣；多元業務板塊面向機構客群，渠道定位更加明確，專業化經營能力有效提升。公司構建了契合投資價值鏈條的投資治理組織體系和市場化的薪酬激勵體系，投資能力顯著提升。運營服務標準化建設進一步加強，共享服務中央建設全面啟動，運營智能化、集約化水平和客戶服務滿足度持續提升。優化科技發展模式，實行了以大產品團隊為重心的科技產品運作機制，科技支撐能力、響應速度和穩定性大幅提高，移動服務、數字職場等新技術廣泛應用。風險治理智能化建設加速推進，完成了風險防控的主動辨認和實時監控，有效提升了風險管控效率。堅持“強總部、精省域、優地市、活基層”，設立了分支機構分類分級治理體系，施行與業績掛鉤的機構升降級機制，財務資源進一步向基層傾斜，一線發展生機顯著提升。

2020年主要經營指標

1.2019年個險板塊數據已根據融合后口徑進行模仿重算。

2.長期個人壽險保單持續率是壽險公司一項重要的經營指標，它衡量了一個保單群體經過特定工夫后仍維持有效的比例。指在考察月前14/26個月生效的保單在考察月仍有效的件數占14/26個月前生效保單件數的比例。

3.退保率=當期退保金/(期初壽險、長期健康險責任預備金余額+當期壽險、長期健康險保費收入)

本報告期內，盡管受到新冠肺炎疫情影響，公司依然展示出良好的發展韌性，主要業務指標完成歷史新突破。2020年，公司完成保費收入26,122.65億元，首次突破六千億元，同比增長8.0%，市場領先地位穩固。截至本報告期末，公司內含價值突破一萬億元，達10,721.40億元，較2019年底增長13.8%。

2保費收入與2020年度合并利潤表中的保險業務收入口徑一致。

本報告期內，公司堅持價值引領，業務結構持續優化。新單保費達1,939.39億元，同比增長7.0%。其中，首年期交保費達1,154.21億元，同比增長5.5%，占長險首年保費的比重為97.96%；特定保障型產品保費占首年期交保費的比重同比提升0.6個百分點，特定保障型業務件均保費持續提升。續期保費達4,183.26億元，同比增長8.4%，占總保費收入的比重為68.32%，同比上升0.29個百分點。在2020年復雜的外部環境下，十年期及以上首年期交保費達563.98億元，同比下降4.7%。2020年，公司完成一年新業務價值583.73億元，同比下降0.6%，基本保持穩定。截至本報告期末，長險有效保單數量達3.17億份，較2019年底增長4.6%。本報告期內，退保率為1.09%，同比下降0.80個百分點。

本報告期內，公司持續強化資產負債治理，資負協同發展形成雙向合力。公司高度重視資產負債治理，強化資負聯動，設立權責清楚、運轉有序的組織治理體系，配套完善相關制度與流程；充分踐行資產負債治理理念，業務規劃、運營服務、產品開發、投資治理等環節高效聯動。2020年，公司堅持市場化導向，資產統籌配置能力顯著增強，投資收益穩步提升，完成總投資收益1,985.96億元，同比增長17.5%。受傳統險預備金折現率假設更新、2019年執行手續費及傭金支出稅前扣除政策調整以及投資收益變化的共同影響，歸屬于母公司股東的凈利潤為502.68億元，同比下降13.8%；扣除非常常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為505.13億元，同比下降5.1%。

3.3業務分析

3.3.1 保險業務

1.保險業務收入業務分項數據

截至12月31日止年度 單位：人民幣百萬元

注：本表躉交業務包含短期險業務保費收入。

本報告期內，本公司完成壽險業務總保費4,805.93億元，同比增長7.6%；健康險業務總保費為1,150.89億元，同比增長9.0%；意外險業務總保費為165.83億元，同比增長11.0%。

2.保險業務收入渠道分項數據

1.根據“一體多元”銷售發展體系對2019年數據進行同口徑模仿調整。

2.個險板塊保費收入包括營銷隊伍保費收入和收展隊伍保費收入。

3.其他渠道保費收入主要包括政策性健康險保費收入、網銷業務保費收入等。

2020年，公司持續深化以客戶為中央的“一體多元”銷售布局。個險板塊聚焦個人客戶市場，渠道價值創造能力進一步凸顯；多元業務板塊面向機構客群，渠道定位更加明晰，專業化經營能力有效提升。公司堅持以有效隊伍驅動業務發展，銷售隊伍結構持續優化。截至本報告期末，公司總銷售人力約145.8萬人，人力規模位居行業首位。

個險板塊

2020年，面對疫情對經濟社會發展及行業發展的嚴峻沖擊，個險板塊堅持價值引領，著力推進銷售治理轉型晉級，業務結構持續優化，完成了規模與價值逆勢增長。本報告期內，個險板塊總保費達5,110.44億元，同比增長5.5%，首年期交保費達995.55億元，同比增長3.7%；特定保障型業務持續增長，首年期交保費和件均保費同比明顯提升；受疫情影響，個險板塊十年期及以上首年期交保費為561.83億元，同比下降2.2%；續期保費為3,912.72億元，同比增長5.4%。個險板塊價值創造能力凸顯，一年新業務價值為576.69億元，同比增長1.2%，一年新業務價值率達47.9%，同比保持穩定。

2020年，個險板塊堅定貫徹有效隊伍驅動的策略，按照“鼎新工程”改革部署，全面晉級基本法，刻苦提升隊伍質態。盡管受到新冠肺炎疫情的沖擊，隊伍規模出現了肯定波動，但公司堅定走高質量發展道路，進一步加強人員招募甄選管控，嚴格隊伍治理，優化隊伍結構。截至本報告期末，個險銷售人力達137.8萬人，其中，營銷隊伍規模為84.1萬人，收展隊伍規模為53.7萬人。個險板塊月均有效銷售人力同比增長9.7%。

多元業務板塊

2020年，多元業務板塊深刻貫徹“鼎新工程”改革部署，堅持“專業經營、提質增效、轉型創新、依法合規”發展思路，與個險板塊協同發展，著力發展銀保、團險和健康險業務。在業務發展受疫情影響的大背景下，多元業務板塊鞏固優勢，各項業務發展呈現向上態勢。本報告期內，多元業務板塊保費收入達1,012.21億元，同比增長22.6%。

銀保渠道 銀保渠道以規模與價值并重為長期目標，深耕銀行代理業務，穩步推進渠道轉型。本報告期內，銀保渠道總保費達412.40億元，同比增長62.1%。首年期交保費達157.48億元，同比增長26.1%。續期保費達251.09億元，同比增長100.6%，占總保費比重達60.89%，同比提升11.69個百分點。銀保渠道持續加強隊伍治理，隊伍質態穩步提升。截至本報告期末，銀保渠道客戶經理為2.9萬人，季均實動人力和人均產能均完成較大幅度增長。

團險渠道 團險渠道持續深化多元發展和效益提升，強化重點板塊業務拓展，完成各項業務穩步發展。本報告期內，團險渠道總保費為288.72億元，同比增長0.1%；完成短期險保費收入249.70億元，同比增長4.8%。截至本報告期末，團險銷售人員為5.1萬人，其中高績效人力較2019年底增長33.3%。

其他渠道 2020年，其他渠道總保費達311.09億元，同比增長10.0%。本公司積極開展各類政策性健康保險業務，持續保持市場領先。截至本報告期末，公司在辦220多個大病保險項目，覆蓋3.6億人；持續承辦300多個健康保障委托治理項目，覆蓋1.7億人；開辦補充醫療保險業務，覆蓋5,400萬人；為1,500萬人提供長期護理保險。

公司持續加強互聯網保險業務試探，不斷擴大互聯網保險產品供應，提升保險業務線上經營能力，并推動線上線下經營相互融合，為客戶提供更為多元、便捷的保險產品購買和服務交互通道。2020年，公司互聯網保險業務迎來較大發展，呈現快速增長態勢。

公司堅持以客戶為中央，充分施展集團公司各成員單位協同優勢，積極為客戶提供一攬子優質金融保險服務方案。2020年，公司壽代產業務保費收入首次突破200億元，同比增長14.0%，代理企業年金業務新增中標基金規模及養老保障業務規模同比增長20.7%；推動廣發銀行代理本公司銀保首年期交保費收入同比增長29.0%；國壽廣發聯名借記卡、信用卡新增薦卡量超115萬張。同時，充分施展綜合金融的品牌優勢，聯合廣發銀行、國壽財險開展各類客戶經營活動，為客戶提供多元化、個性化服務，形成了協同發展、互利共贏的良好局面。

3.主要保險產品分析

（1）保險業務收入前五位的保險產品情景

1.標準保費按照原中國保險監督治理委員會《關于在壽險業設立標準保費行業標準的通知》(保監發﹝2004﹞102號)及《關于<關于在壽險業設立標準保費行業標準的通知>的補充通知》(保監發〔2005﹞25號)文件規定的計算辦法折算。

2.國壽鑫享金生年金保險（A款）、國壽鑫福贏家年金保險、國壽鴻福至尊年金保險（分紅型）三款產品由于已開發晉級替代產品，保險業務收入均為續期保費。

（2）保戶儲金及投資款新增交費前三位產品情景

截至12月31日止年度 單位：人民幣百萬元

4.保險業務收入前五家及其他分公司情景

截至12月31日止年度 單位：人民幣百萬元

本公司保險業務收入主要來源于經濟較發達或人口較多的省市。

5.保險合同預備金分析

單位：人民幣百萬元

注：盈余邊際是保險合同預備金的一個組成部分，是為了不確認首日利得而提取的預備金，假如為負數，則置零。盈余邊際的增長主要來源于新業務。

截至本報告期末，本公司保險合同預備金為29,732.25億元，較2019年底的25,527.36億元增長16.5%，主要原因是新增的保險業務和續期業務保險責任的累積。在資產負債表日，本公司各類保險合同預備金均通過了足夠性測試。

6.賠款及保戶利益分析

截至12月31日止年度 單位：人民幣百萬元

本報告期內，本公司退保金同比下降34.6%，主要原因是部分產品退保減少。賠付支出中，壽險業務賠付支出同比增長3.5%，主要原因是壽險業務滿期給付增加；健康險業務賠付支出同比增長4.9%，主要原因是健康險業務規模穩定增長；意外險業務賠付支出同比增長8.6%，主要原因是部分業務賠款支出波動。受保險業務增長及退保減少的共同影響，提取保險責任預備金同比增長25.0%。分紅賬戶的投資收益率上升使得保單紅利支出同比增長26.4%。

7.手續費及傭金、其他支出分析

截至12月31日止年度 單位：人民幣百萬元

本報告期內，因公司業務增長，手續費及傭金支出同比增長3.6%；因新冠肺炎疫情下費用支出減少及公司加強費用管控，業務及治理費同比下降5.5%；因投資治理費支出及非保險合同結算利息增加，其他業務成本同比增長11.8%。

3.3.2 投資業務

2020年，全球經濟受到新冠肺炎疫情的嚴峻沖擊，此后在各國政府的大力宏觀對沖政策之下有所恢復。在有效統籌疫情防控和經濟社會發展、加快形成“雙循環”新發展格局的背景下，海內經濟最早走出底部并持續修復，中國成為2020年全球唯一完成經濟正增長的主要經濟體。2020年，海內債券市場利率波動較大，在4月初跌至歷史極低水平之后反彈明顯并超出年初水平；與此同時，股票市場也在3月底跌至全年低點之后震蕩上行，并呈現出顯著的結構性行情。

公司積極應對復雜多變的投資環境，一直堅持資產負債聯動治理的基本原則，堅定執行中長期資產戰略配置規劃，并根據市場變化靈活施行戰術策略安排。2020年，公司大類資產配置重點布局三大領域：一是基礎配置類資產，有效掌握2020年下半年利率回升和供應加大的機會，以長久期利率債為主加大投資力度，進一步拉長資產久期，收窄資產負債久期缺口；二是具有穩定現金流、增厚收益的非標固收、類固收資產，積極應對融資需求放緩、市場競爭加劇的局面，在嚴控信用風險的前提下，堅持應配盡配；三是面向未來、創造收益彈性的權益資產，在結構性行情環境下繼承積累核心資產，優化品種策略安排，提高搭配收益貢獻。

2020年，公司按照投資價值鏈重塑了組織架構體系，設立了市場化的激勵約束機制，投資資產統籌配置能力顯著增強。委托治理方面，引入中國人壽內外治理人橫向比較的競爭性委托機制，通過考核深化治理人優勝劣汰。投資治理體系的持續優化預計將對資金使用產生長期且長遠的影響。

1.投資搭配情景

截至本報告期末，本公司投資資產按投資對象分類如下表：

1.債權型金融產品包括債權投資計劃、股權投資計劃、信托計劃、項目資產支持計劃、信貸資產支持證券、專項資管計劃、資產治理產品等。

2.其他固定到期日投資包含保戶質押貸款、存出資本保證金、同業存單等。

3.基金含權益型基金、債券型基金和貨幣市場基金等，其中貨幣市場基金截至2020年12月31日余額為12.05億元，截至2019年12月31日余額為18.28億元。

4.其他權益類投資包括私募股權基金、未上市股權、優先股、股權投資計劃等。

5.現金及其他包括貨幣資金、買入返售金融資產等。

截至本報告期末，本公司投資資產達40,964.24億元，較2019年底增長14.6%。主要品種中債券配置比例由2019年底的39.46%提升至41.96%，定期存款配置比例由2019年底的14.97%變化至13.32%，債權型金融產品配置比例由2019年底的11.61%變化至11.07%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2019年底的11.00%提升至11.31%。

2.投資收益

1.凈投資收益率=(凈投資收益-賣出回購金融資產款利息支出)/((上年末投資資產-上年末賣出回購金融資產款+期末投資資產-期末賣出回購金融資產款)/2)

2.總投資收益率=(總投資收益-賣出回購金融資產款利息支出)/((上年末投資資產-上年末賣出回購金融資產款-上年末衍生金融負債+期末投資資產-期末賣出回購金融資產款-期末衍生金融負債)/2)

本報告期內，公司完成凈投資收益1,627.83億元，較2019年同期增加136.74億元，同比增長9.2%。受2020年利率總體下行、存量資產到期等因素影響，凈投資收益率為4.34%，較2019年下降27個基點。公司緊密跟蹤權益市場變化，持續關注風險敞口，適時兌現價差收益，不斷優化持倉結構，維持了投資收益的總體穩定。公司總投資收益達1,985.96億元，較2019年增加295.53億元，總投資收益率為5.30%，較2019年上升7個基點。考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動凈額后，綜合投資收益率3

3綜合投資收益率=(總投資收益-賣出回購金融資產款利息支出+當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產公允價值變動凈額)/((上年末投資資產-上年末賣出回購金融資產款-上年末衍生金融負債+期末投資資產-期末賣出回購金融資產款-期末衍生金融負債)/2)

為6.33%，較2019年下降94個基點。

3.信用風險治理

公司債權型金融產品投向主要為交通運輸、金融、公共事業、能源等領域，融資主體以大型央企、國企為主。截至本報告期末，公司持倉債權型金融產品中外評AAA級以上占比超過99%。總體上看，債權型金融產品資產質量良好，風險可控。

公司一直堅持穩健的投資理念，全口徑治理與防范各類投資風險。依托嚴謹科學的內部評級體系和多維度的風險限額治理機制，公司投前謹慎把控標的信用資質和風險敞口集中度，投后持續跟蹤，通過早辨認、早預警、早處置，有效管控信用風險。在信用違約事件頻發的市場環境下，2020年內公司未發生信用違約事件。

4.重大投資

本報告期內，本公司無達到須予披露標準的重大股權投資和重大非股權投資。

3.3.3專項分析

1.利潤總額

截至12月31日止年度 單位：人民幣百萬元

本報告期內，壽險業務利潤總額同比下降33.8%，主要原因是傳統險預備金折現率假設更新以及投資收益變化的共同影響；健康險業務利潤總額同比上升97.6%，主要原因是短期健康險業務增長及質量改善；意外險業務利潤總額同比上升17.0%，主要原因是意外險業務增長及質量改善；其他業務利潤總額同比上升29.2%，主要原因是子公司利潤增加。

2.現金流量分析

（1）流淌資金的來源

本公司的現金收入主要來自于保費收入、非保險合同業務收入、利息及紅利收入、投資資產出售及到期收回投資。這些現金流淌性的風險主要是合同持有人和保戶的退保，以及債務人違約、利率和其他市場波動風險。本公司密切監視并控制這些風險。

本公司的現金及銀行存款為我們提供了流淌性資源，以滿意現金支出需求。截至本報告期末，現金及現金等價物余額為566.29億元。此外，本公司絕大部分定期銀行存款均可動用，但需繳納罰息。截至本報告期末，本公司的定期存款為5,456.67億元。

本公司的投資搭配也為我們提供了流淌性資源，以滿意無法預期的現金支出需求。由于本公司在其投資的某些市場上投資量很大，也存在流淌性風險。某些情景下，本公司對所投資的某一證券的持有量有可能大到影響其市值的程度。該等因素將不利于以公平的價格出售投資，或可能無法出售。

（2）流淌資金的運用

本公司的主要現金支出觸及支付與各類人壽保險、年金、意外險和健康險產品之相關負債，營業支出以及所得稅和向股東宣派的股息。源于保險業務的現金支出主要觸及保險產品的給付以及退保付款、提款和保戶質押貸款。

本公司認為其流淌資金能夠充分滿意當前的現金需求。

（3）合并現金流量

本公司設立了現金流測試制度，定期開展示金流測試，考慮多種情況下公司未來現金收入和現金支出情景，并根據現金流匹配情景對公司的資產配置進行調整，以確保公司的現金流足夠。

截至12月31日止年度 單位：人民幣百萬元

3.償付能力狀況

保險公司應該具有與其風險和業務規模相順應的資本。根據資本吸收損失的性質和能力，保險公司資本分為核心資本和附屬資本。核心償付能力足夠率，是指核心資本與最低資本的比率，反映保險公司核心資本的足夠狀況。綜合償付能力足夠率，是指核心資本和附屬資本之和與最低資本的比率，反映保險公司總體資本的足夠狀況。下表顯示截至本報告期末本公司的償付能力狀況：

單位：人民幣百萬元

注：中國風險導向的償付能力體系自2016年1月1日起正式施行，本表根據該規則體系編制。

截至本報告期末，本公司綜合償付能力足夠率較2019年底下降7.61個百分點，償付能力足夠率下降的主要原因是保險業務和投資資產規模持續增長、股利分配、償付能力預備金評估利率下行以及贖回其他權益工具。

4.采用公允價值計量的主要項目

單位：人民幣百萬元

3.4 科技賦能與運營服務

3.4.1科技賦能

2020年，公司全面推進數字化轉型，加速科技化創新，積極使用數字技術強化科技賦能，助推公司各領域高質量發展。

能力躍升，科技化創新全速發力

科技布局，彰顯國壽實力。環繞“雙心雙聚”戰略內核，優管理、強布局，施行“科技產品制”變革，加快科技應用創新孵化中央與研發分中央建設，不斷提升科技價值創造與多元化供應能力；依托公司隊伍與服務網點既有優勢，線下推廣數字化職場，線上打造數字化平臺，形成線上線下緊密融合，公司、隊伍、客戶高頻互動的國壽科技布局，為客戶提供便捷、高效、精準的金融保險服務。

科技驅動，激發創新生機。借助保險科技、云計算及基礎設施、網絡安全、區塊鏈四大科技創新主題試驗室，做強科技創新。近50項前沿技術課題研究深刻開展，28個智能應用場景多點開花；算力強盛、靈活靈敏的混合云厚積薄發，疫情期間全面支撐公司經營治理從線下到線上的無縫切換，有力確保了公司業務的連續性。

數字生態，釋放聚聯效應。基于數字化平臺持續擴展內通外聯、開放共享的社交化生態，開放標準化服務1,700余項，投放創新微應用740余個；聯結醫療、健康等各類合作機構，開展服務與活動近17萬項，以保險為核心的數字生態服務日漸豐富。

賦能晉級，數字化轉型全面推進

數字銷售，培育發展新動能。使用數字科技勝利拓展線上增員、線上培訓、線上展業新方式——個險全流程線上空中增員快速投入運用，AI智能銷售在線培訓15.5萬期合計1,110萬人次；直播早會、云創會等百花齊放，疫情期間達日均2,200場；“黃金寶典2.0”全面晉級，以更強盛的智能算法助力精準營銷，完成數字化工具全面融入保險銷售價值鏈。

數字職場，打造聰明新名片。5G、物聯網、邊緣計算等先進技術廣泛應用于全國3萬個職場（包含分支機構和營銷服務部），業務處理自助終端、智能感知、可視化聰明大屏等新型電子裝備使職場全面煥新，互聯網自動接入、數字化輔導練習、多維度可視化業績追蹤、AI實時業績播報等場景相繼落地，逐步將職場打造成為公司服務前伸的重要數字支撐。

數字服務，提升指尖新體驗。堅持以客戶為中央，推動線上服務聰明晉級。基于互聯網視頻、智能身份辨認的“無接觸服務”，讓客戶足不出戶盡享專屬服務體驗；基于大數據和人工智能技術的健康險智能理賠模型，覆蓋5大類19個要害風險類別，讓理賠更高效、便捷；以客戶家庭為視角的大數據智能保單體檢為客戶優選提供貼心參考。

3.4.2 運營服務

2020年，公司環繞客戶需求，堅持“效率領先、科技驅動、價值躍升、體驗一流”的運營治理目標，以“簡捷、品質、溫暖”為服務理念，加快運營服務向線上化、智能化、集約化、生態化轉型，為客戶提供高質量運營服務。2020年初，公司經受疫情大考，晉級各項服務快速應對。第一工夫簡化理賠手續，施行理賠遠程作業與遠程視頻調查，快速賠付新冠肺炎案件一千余件。全新打造“空中客服”，一鍵聯結空中柜員，提供專版電話語音導航及7×24小時全天候客戶服務，全力保障客戶需求。

產品供應持續豐富。2020年，公司堅持“以客戶為中央，以市場為導向，以價值為核心”的產品開發理念，加強資產負債治理，持續加大保障型等產品研發力度，通過產品創新與晉級換代，支持公司高質量發展。目前，公司擁有覆蓋各類型客戶的產品體系，并形成了多款人身險品牌產品。2020年，公司新開發、晉級產品237款，其中壽險19款，健康險198款，意外險7款，年金險13款；保障型產品共計216款，長期儲蓄型產品共計21款。

線上服務擴面增量。環繞客戶運用習慣，深耕線上觸點服務設想，更多業務通過網絡直達客戶指尖。持續豐富服務內容，暢通線上線下鏈接，壽險APP月活人數同比增加48%，個人長險業務無紙化投保率達99.9%，團體業務無紙化投保推廣率達97.9%，保全和個人、團體理賠e化率同比分別提高20、28和37個百分點，電子化通知發送量同比增長82.5%。

智能服務快捷高效。多環節深刻應用人工智能技術，為客戶提供快捷、精準服務。投保環節應用智能模型審核、質檢，助力出單和雙錄時效同比分別提速40%和25%。聯絡服務加速智能應用，智能在線服務、智能外呼服務量同比提升158%，新單電子化回訪替代率達92%。通過智能模型處理核保、保全業務，核保智能審核通過率達92.7%，保全自動審核通過率達99%。

保單服務更有溫度。響應客戶關切，聯通內外資源，聚力提供“快捷溫暖”的精品服務。理賠構建覆蓋全國2萬余家醫療機構的直付網絡，全年為客戶提供直賠服務500余萬人次。推廣“重大疾病一日賠”，為滿意條件的重疾客戶提供“確診即可賠”服務，理賠申請支付時效繼承加速。保全豐富前端服務觸點，拓寬自助辦理渠道，服務范圍和效能全面提升。

生態服務加快布局。構建客戶體驗治理框架體系，規劃設想客戶服務未來旅程全景圖，構建以客戶需求為驅動的體驗提升機制，持續優化業務流程。2020年，公司晉級線上+線下場景式生態服務模式，客戶節參與人數和國壽小畫家活動線上訪問人次同比分別提升20%和300%；完成向客戶推薦個性化服務場景4.3億次，有效延長了客戶體驗鏈。

“大健康”“大養老”戰略持續推進。公司積極參與健康中國建設，通過整合健康醫療服務資源，打造覆蓋全生命周期的健康生態圈，不斷提升健康服務能力，加強與科技企業合作，推進線上線下平臺建設，試探健康服務助推主業發展。截至本報告期末，國壽大健康平臺服務項目數量過百，累計注冊用戶量位居行業前列。新冠肺炎疫情期間，公司飛快建設線上抗疫健康服務專區。2020年，公司創新特色醫保合作模式，加快“基本醫保+大病保險+商業保險”政商一體化結算模式推廣應用。公司持續推進國壽養老體系建設，在蘇州、海南、成都等地投資建設多個大型養老社區；建立國壽大養老基金，并穩步開展投資布局，重點聚焦持續照顧退休社區、城市核心區醫養綜合體、精品養老公寓等實業資產，布局康復、醫養、醫院、健康醫療大數據、健康產業園等養老產業鏈上下游的優質資源，以進一步滿意京津冀、長江經濟帶、粵港澳等戰略區域的客戶需求。

3.5 導致暫停上市的原因

□實用 √不實用

3.6 面臨終止上市的情景和原因

□實用 √不實用

3.7 公司對會計政策、會計估計變更原因及影響的分析說明

3.7.1 本報告期本公司會計政策變更情景

本報告期本公司無會計政策變更情景。

3.7.2 會計估計變更情景

本報告期除精算假設變更外，無其他重大會計估計變更。本公司以資產負債表日可獲取的當前信息為基礎確定包括折現率、死亡率和發病率、退保率、費用假設、保單紅利假設等精算假設，用以計量資產負債表日的各項保險合同預備金。

本報告期，折現率假設變更增加保險合同預備金人民幣35,071百萬元，部分險種發病率假設變更增加保險合同預備金人民幣2,081百萬元，其他假設變更增加保險合同預備金人民幣1,391百萬元，上述假設變更合計增加2020年12月31日壽險責任預備金人民幣32,970百萬元，增加長期健康險責任預備金人民幣5,573百萬元。假設變更所形成的相關保險合同預備金的變動計入本年利潤表，合計減少稅前利潤人民幣38,543百萬元。

上述會計估計的變更，已于2021年3月25日經本公司董事會審議批準。

3.8 公司對重大會計差錯更正原因及影響的分析說明

□實用 √不實用

3.9 與上年度財務報告相比，合并范圍發生變化的詳細說明

√實用 □不實用

北京國壽養老產業投資基金（有限合伙）和國壽啟航壹期（天津）股權投資基金合伙企業（有限合伙）為本公司本年新投資或建立的子公司，因此納入本公司本年度合并財務報表的合并范圍。于2020年12月31日，本公司將持有子公司國壽安保基金治理有限公司發行并治理的部分基金產品、子公司中國人壽資產治理有限公司發行并治理的部分債權投資計劃和資產治理產品、第三方發行并治理的部分信托計劃和債權投資計劃等納入合并范圍，詳細情景詳見本公司財務報告附注“合并財務報表的合并范圍”部分。

董事長：王 濱

中國人壽保險股份有限公司

證券代碼：601628 證券簡稱：中國人壽 編號：臨2021-011

中國人壽保險股份有限公司

第六屆董事會第三十四次會議決議公告

重要提示

本公司董事會及全體董事保證本公告內容不存在任何虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并對其內容的實在性、正確性和完整性承擔個別及連帶責任。

本公司第六屆董事會第三十四次會議于2021年3月4日以書面方式通知各位董事，會議于2021年3月25日以視頻聯通方式在北京、香港與舊金山三地同步召開。會議應出席董事9人，實際出席董事7人。董事長、執行董事王濱，執行董事蘇恒軒, 非執行董事袁長清、王軍輝，獨立董事Robinson Drake Pike（白杰克）、湯欣、梁愛詩出席會議。執行董事利明光、獨立董事張祖同因其他公務無法出席會議，分別書面委托獨立董事梁愛詩和獨立董事湯欣代為出席并表決。本公司監事和治理層人員列席了會議。會議召開的工夫、地點、方式等符合《中華人民共和國公司法》等相關法律、行政法規、部門規章、《中國人壽保險股份有限公司章程》和《中國人壽保險股份有限公司董事會議事規則》的規定。

會議由王濱董事長主持，與會董事經充分審議，一致通過如下議案：

一、《關于公司2020年度財務報告的議案》

董事會審議通過《關于公司2020年度財務報告的議案》，內容包括：2020年度中國企業會計準則下財務報告、2020年度國際財務報告準則下財務報告、2020年度分紅保險專題財務報告、2020年度控股股東及其他關聯方占用資金情景專項報告、2020年度會計估計變更專項說明等相關內容。獨立董事對該項議案發表了同意的獨立意見。董事會同意將財務報告提交2020年年度股東大會批準。2020年度會計估計變更詳情請見本公司同日于上海證券交易所網站（##p>

二、《關于公司2020年年度報告（A股/H股）的議案》

議案表決情景：同意9票，反對0票，棄權0票

2021年3月25日